房地產(chǎn)、政信等信托公司的傳統(tǒng)主營業(yè)務(wù)越走越窄，頻出的風(fēng)險事件和累積的兌付壓力下，一直處于風(fēng)口浪尖的信托公司正試圖通過創(chuàng)新尋求新業(yè)務(wù)機會及業(yè)務(wù)模式。苦苦尋覓轉(zhuǎn)型之路的信托公司發(fā)現(xiàn)了資產(chǎn)證券化這個金礦，或?qū)⒊蔀樾磐泄緞?chuàng)新地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的新“出口”。

　　據(jù)了解，近期多家信托公司成功發(fā)行了資產(chǎn)證券化信托計劃，合作的對象也從傳統(tǒng)的政策性銀行擴展到了城商行和汽車金融公司。此外，業(yè)內(nèi)已有部分信托公司嘗試通過資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)開拓房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的新模式。

　　多家信托公司已經(jīng)試水

　　近日，廈門信托公司公告稱，該公司獲得特定目的信托受托機構(gòu)資格，可開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。據(jù)了解，廈門信托自2012年起著手籌備特定目的信托受托機構(gòu)資格申報工作，成立資產(chǎn)證券化資格申報小組。經(jīng)過準(zhǔn)備申報材料、開展業(yè)務(wù)研討、現(xiàn)場答辯等環(huán)節(jié)，終獲此業(yè)務(wù)資格，使得廈門信托在融資信托、證券投資信托等業(yè)務(wù)品種基礎(chǔ)上，再添資產(chǎn)證券化產(chǎn)品線。

　　除了廈門信托，陜國投也在為這個資格努力。該公司4月份董事會決議通過了《關(guān)于申報特定目的信托受托機構(gòu)資格的議案》。此前，已有興業(yè)信托、湖南信托、百瑞信托和中原信托等公司獲得該業(yè)務(wù)資格。

　　相關(guān)資料顯示，監(jiān)管部門在2008年至2012年曾叫停資產(chǎn)證券化項目，信托公司上述資格獲批也主要集中于2008年前和2012年以后兩個時段。包括興業(yè)信托、湖南信托等公司都在2012年之后獲得該資格。據(jù)統(tǒng)計，目前已經(jīng)有30多家信托公司獲得了特定目的信托受托機構(gòu)資格。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從今年7月份開始，信托公司共參與發(fā)行34只資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，規(guī)模達1304億元;今年上半年則只發(fā)行了19只產(chǎn)品，規(guī)模為838億元。

　　此前和信托公司合作的大多是國開行和四大資產(chǎn)管理公司，今年下半年開始，城商行成為了合作發(fā)行的主力。除了商業(yè)銀行，信托公司還頻頻與汽車金融公司合作。包括大眾汽車金融、上汽通用金融、寶馬汽車金融、東風(fēng)日產(chǎn)金融、福田汽車金融和豐田汽車金融都熱衷與信托公司合作。其中，這些汽車金融公司發(fā)行個人汽車抵押貸款資產(chǎn)支持證券規(guī)模達到了86億元。

　　收益穩(wěn)定且風(fēng)險可控

　　中國信托業(yè)協(xié)會的最新數(shù)據(jù)顯示，第三季度房地產(chǎn)信托的規(guī)模為1.27萬億元，占比為10.38%，已環(huán)比下降了0.34個百分點。相比之下，自9月起中國銀行間市場交易商協(xié)會允許部分滿足條件的上市房地產(chǎn)企業(yè)在銀行間債市發(fā)行中期票據(jù)后，截至10月底，已有近20家上市房企發(fā)債融資，規(guī)模超千億元。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，房企融資渠道的多元化，是令房地產(chǎn)信托發(fā)行縮水的原因之一。但是最為重要的原因，還是信托公司基于風(fēng)險控制的需求，主動壓縮了相關(guān)信托的發(fā)行。不過信托業(yè)內(nèi)也有部分觀點認為，房地產(chǎn)業(yè)對國民經(jīng)濟、居民生活等具有重要的意義，地產(chǎn)行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展符合各方的利益與預(yù)期，因此房地產(chǎn)信托基于其市場需求以及較高的投資回報，依然會有生存的空間。

　　而另一個值得注意的現(xiàn)實是，在傳統(tǒng)的銀行信貸之外，信托融資曾給予房地產(chǎn)公司很大的資金支持。但是目前市場上，一方面由于信托公司基于風(fēng)控需求主動縮減相關(guān)融資類業(yè)務(wù)，另一方面，市場上的競爭力量也日漸增多，如地產(chǎn)私募、基金子公司等也紛紛介入房企融資業(yè)務(wù)。因此，房地產(chǎn)信托的轉(zhuǎn)型壓力也顯得尤為迫切。

　　有業(yè)內(nèi)人士透露，包括百瑞信托在內(nèi)，業(yè)內(nèi)已經(jīng)有公司通過與銀行、券商合作，將工商企業(yè)的信貸資產(chǎn)進行證券化，也逐步涉及地產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)。比如日前中國郵政儲蓄銀行與交銀國際信托合作的“郵元2014”項目即是新一輪的首單RMBS（住宅抵押貸款支持證券）產(chǎn)品。不過，目前在參與資產(chǎn)證券化及RMBS過程中，由于產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)設(shè)計涉及更復(fù)雜的要求、且相關(guān)額度有限等原因，這一創(chuàng)新業(yè)務(wù)尚處于試水階段。

　　但是，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的一大特色是收益穩(wěn)定和風(fēng)險可控，而且信托公司相信這一業(yè)務(wù)未來的市場規(guī)模將非?？捎^，因而即便收益率較融資類地產(chǎn)信托低信托公司也愿意嘗試。