□上海證券報(bào)記者 金蘋蘋

　　普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)顯示，2013年投資期限在3個(gè)月以上的理財(cái)產(chǎn)品占比長(zhǎng)期維持在40%以下；而從今年年中開始，該類產(chǎn)品的占比始終保持在40%以上，且近期連續(xù)3個(gè)月呈現(xiàn)上升的態(tài)勢(shì)，與年初相比漲幅甚至達(dá)10個(gè)百分點(diǎn)。

　　就保本型固定收益類人民幣理財(cái)產(chǎn)品看，與去年相比，今年3個(gè)月以上期限產(chǎn)品的占比整體漲幅明顯，且有持續(xù)上升的趨勢(shì)。今年10月，投資期限在3個(gè)月以上的產(chǎn)品發(fā)行量占比34.75%，環(huán)比上升3.09個(gè)百分點(diǎn)，同比上升6.87個(gè)百分點(diǎn)。

　　值得關(guān)注的是，在銀行理財(cái)產(chǎn)品投資期限延長(zhǎng)的背景下，銀行理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率卻出現(xiàn)持續(xù)下行的走勢(shì)。銀率網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，10月份人民幣非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為5.11%，較9月下降0.04個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)比今年1月、2月，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率分別達(dá)到5.8%、5.63%，下降趨勢(shì)非常明顯。

　　那么，緣何銀行在收益率走低的同時(shí)要拉長(zhǎng)理財(cái)產(chǎn)品的投資期限呢？普益財(cái)富研究員牟鑫表示，銀行理財(cái)產(chǎn)品期限的變長(zhǎng)，首先與貨幣市場(chǎng)上寬松的流動(dòng)性有關(guān)?！坝^察近期的shibor走勢(shì)可以發(fā)現(xiàn)，1個(gè)月Shibor利率呈現(xiàn)出較穩(wěn)定的波動(dòng)，利率在10月始終穩(wěn)定在4.000%以下。貨幣市場(chǎng)間寬松的資金流動(dòng)性降低了銀行發(fā)行高收益理財(cái)產(chǎn)品的意愿，然而為了防止存款流失，銀行發(fā)行長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品，一方面可以用長(zhǎng)期產(chǎn)品的價(jià)格優(yōu)勢(shì)留住客戶，另一方面可以增加客戶的粘度?！?/p>

　　此外，牟鑫指出，今年7月，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于完善銀行理財(cái)業(yè)務(wù)組織管理體系有關(guān)事項(xiàng)的通知》為實(shí)現(xiàn)銀行理財(cái)回歸資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)提出多項(xiàng)規(guī)定，其中明確指出“理財(cái)產(chǎn)品之間不得相互交易，不得相互調(diào)節(jié)收益”。在監(jiān)管層的約束下，銀行理財(cái)產(chǎn)品之間相互交易，調(diào)節(jié)收益，以此方式形成資金池，實(shí)現(xiàn)期限錯(cuò)配與資金錯(cuò)配完成剛性兌付的運(yùn)作方式受到抑制。銀行難以通過滾動(dòng)發(fā)行短期理財(cái)產(chǎn)品配置長(zhǎng)期資產(chǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)期限錯(cuò)配溢價(jià)，因而部分轉(zhuǎn)向發(fā)行長(zhǎng)期產(chǎn)品。

　　另一方面，監(jiān)管層9月出臺(tái)的存款偏離度監(jiān)管措施影響了銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)。對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，保本型產(chǎn)品的理財(cái)資金從發(fā)行開始日至到期清算日都被算作銀行存款，因此銀行擴(kuò)大保本型產(chǎn)品規(guī)模，同時(shí)拉長(zhǎng)該類產(chǎn)品的投資期限，可以起到穩(wěn)定銀行日均存款的作用、有效規(guī)避月末存款偏離度對(duì)銀行的約束。