■ 一家之言

　　如果任由操縱者在市場(chǎng)直接或者間接控制著價(jià)格和供給，扭曲市場(chǎng)信號(hào)，引誘或誤導(dǎo)投資者，這種被操縱的市場(chǎng)才與自由市場(chǎng)原則相悖。

　　蘭石重裝上市后連續(xù)走出24個(gè)漲停板，從發(fā)行價(jià)1.68元上漲到20多元；監(jiān)管部門下發(fā)通知，稱蘭石重裝嚴(yán)重偏離其自身價(jià)值，要求營(yíng)業(yè)部針對(duì)蘭石重裝做好風(fēng)險(xiǎn)提示，對(duì)于有關(guān)部門要求通知客戶撤單的，營(yíng)業(yè)部應(yīng)及時(shí)聯(lián)系客戶傳達(dá)有關(guān)要求，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)提示，規(guī)勸客戶立刻撤單并不再繼續(xù)買入。

　　筆者認(rèn)為，監(jiān)管部門這種一事一議式的抑制炒新辦法，不夠規(guī)范、效果也有限，不妨專門對(duì)此做出規(guī)定，以防止蘭石重裝在股市反復(fù)上演。

　　第一是對(duì)市凈率高于10倍的股票采取限制措施。前三季度，蘭石重裝每股收益僅為0.1元、每股凈資產(chǎn)僅為1.61元，目前市凈率超過(guò)10倍，連監(jiān)管部門也認(rèn)為其嚴(yán)重偏離價(jià)值，但下一個(gè)新股爆炒怎么辦。假想一個(gè)股票被爆炒到市凈率達(dá)100倍、1000倍，是否任由其永無(wú)休止泡沫炒作？顯然，過(guò)度泡沫炒作，除了形成財(cái)富不公平再分配、別無(wú)所得，對(duì)此應(yīng)予以限制。

　　凈資產(chǎn)的理論意義在于，即使上市公司倒閉清盤、股票的財(cái)務(wù)賬面價(jià)值就是每股凈資產(chǎn)；且2003年《關(guān)于規(guī)范國(guó)有企業(yè)改制工作的意見》明確規(guī)定，上市公司國(guó)有股轉(zhuǎn)讓價(jià)格不得低于每股凈資產(chǎn)，這都說(shuō)明“凈資產(chǎn)”與股票內(nèi)在價(jià)值的緊密關(guān)聯(lián)性。另外，一家公司的凈資產(chǎn)總額=資產(chǎn)總額－負(fù)債總額，而資產(chǎn)總額中包括“無(wú)形及遞延資產(chǎn)”，也即每股凈資產(chǎn)也包含有“無(wú)形資產(chǎn)”部分，這就無(wú)需擔(dān)心每股凈資產(chǎn)難以反映公司“知識(shí)產(chǎn)權(quán)”等無(wú)形資產(chǎn)的潛在價(jià)值。

　　有人認(rèn)為對(duì)股票交易實(shí)行價(jià)格管制，違反了自由市場(chǎng)原則，自由市場(chǎng)要求金錢、貨物的流動(dòng)完全根據(jù)所有者個(gè)人自我意愿而進(jìn)行。筆者認(rèn)為，如果任由操縱者在市場(chǎng)直接或者間接控制著價(jià)格和供給，扭曲市場(chǎng)信號(hào)，引誘或誤導(dǎo)投資者，這種被操縱的市場(chǎng)才與自由市場(chǎng)原則相悖；通過(guò)設(shè)計(jì)制度防止價(jià)格隨莊家心意大幅波動(dòng)，正是維護(hù)自由市場(chǎng)原則。

　　第二個(gè)手段是證監(jiān)會(huì)應(yīng)及時(shí)使用股票停牌手段。這方面美國(guó)股市有個(gè)現(xiàn)成的案例。CYNK是個(gè)名不見經(jīng)傳的網(wǎng)站，網(wǎng)站上完全沒有活躍用戶，零收入、零資產(chǎn)、員工也只有一個(gè)，但今年在不到兩個(gè)月時(shí)間內(nèi)，股價(jià)最高暴漲360倍，市值飆升至60多億美元；7月11日，美國(guó)證監(jiān)會(huì)（SEC）以個(gè)股“可能被操控的交易”存在疑慮為由，暫停CYNK交易十天，復(fù)牌當(dāng)日股價(jià)即暴跌86%、至2.01美元，沒有幾天就跌到60美分。對(duì)此有些投資者還是認(rèn)為SEC下手太晚，“如果SEC真的關(guān)心炒低價(jià)股的人，它們?cè)鐟?yīng)該把股票停牌”。

　　我國(guó)《證券交易所管理辦法》第三十五條規(guī)定，證監(jiān)會(huì)有權(quán)要求證券交易所暫?；蛘呋謴?fù)上市證券的交易。筆者認(rèn)為，對(duì)新股交易存在違法違規(guī)嫌疑以及市場(chǎng)強(qiáng)烈質(zhì)疑的新股過(guò)度暴炒等，證監(jiān)會(huì)應(yīng)大膽行使暫停股票停牌權(quán)利，防止違法違規(guī)對(duì)市場(chǎng)破壞性蔓延。

　　□熊錦秋

　?。ㄘ?cái)經(jīng)評(píng)論人）