周二晚間，中金公司首席策略王漢鋒針對(duì)當(dāng)天的行情發(fā)布簡(jiǎn)單快評(píng)，王漢鋒認(rèn)為回調(diào)就是買(mǎi)入機(jī)會(huì)，看好中國(guó)市場(chǎng)的邏輯沒(méi)有改變，維持對(duì)未來(lái)12個(gè)月A股走勢(shì)樂(lè)觀的看法。周二小盤(pán)股的下挫并不意外，后市需保持謹(jǐn)慎。此外5740億的單日天量還將會(huì)被打破，明年單日成交量有望破萬(wàn)億。

　　快評(píng)如下：

　　一、我們沒(méi)法確切了解A股周二大盤(pán)股巨幅震蕩的全部原因，但這才像是典型的A股。A股大盤(pán)股的走勢(shì)讓很多投資者感到意外，特別是上證指數(shù)周二的波動(dòng)幅度頗具戲劇性。我們沒(méi)有聽(tīng)到特別的消息在驅(qū)動(dòng)波動(dòng)，但小盤(pán)股的大幅下挫并不意外。

　　二、對(duì)高估值中小盤(pán)相對(duì)謹(jǐn)慎。我們?cè)?0月份初開(kāi)始提示中小盤(pán)的風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)環(huán)境可能會(huì)推動(dòng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換向大盤(pán)股（滬港通可能啟動(dòng)、退市制度、注冊(cè)制等引入），我們依然維持這一看法。

　　三、5740億單日成交是不可超越的天量嗎？不是。如果A股走勢(shì)如我們預(yù)測(cè)，在2015年單日交易量看到1萬(wàn)億都有可能。目前A股周度賬戶(hù)活躍度大概是8％左右，剛剛達(dá)到過(guò)去五年的平均水平，A股在這樣的交易活躍度下已經(jīng)達(dá)到5740億的歷史成交高位，原因是A股真正可交易的流通市值達(dá)到歷史新高（11.9萬(wàn)億）。如果市場(chǎng)情緒高漲以使得賬戶(hù)活躍度達(dá)到歷史上比較高的位置（周度賬戶(hù)活躍可能接近20％），成交量相對(duì)于近日的水平翻倍也并非不可能。這也是我們?cè)趲字芮伴_(kāi)始建議加倉(cāng)券商的原因之一。

　　四、短期波動(dòng)可能加大。身為A股投資者最近可能會(huì)感覺(jué)“幸福來(lái)得太突然”：接二連三的利好（貨幣政策繼續(xù)放松、自貿(mào)區(qū)的推廣、核電重啟、十八屆四中全會(huì)、走出去戰(zhàn)略等等），熱點(diǎn)不斷，市場(chǎng)也持續(xù)亢奮。個(gè)人的感受是，身邊一時(shí)間感覺(jué)多了不少“點(diǎn)石成金”的薦股“股神”。

　　我們認(rèn)為這都是市場(chǎng)情緒逐步高漲的表現(xiàn)，在這種背景下容易出現(xiàn)類(lèi)似周二大幅震蕩的走勢(shì)?？紤]到年初至今特別是六月份至今，有諸多股票已經(jīng)累積了較大漲幅（1400多只股票漲幅在30％以上），再加上近期利好較為集中，未來(lái)愿意獲利了結(jié)的投資者可能會(huì)增多，市場(chǎng)波動(dòng)將會(huì)加大，但我們預(yù)計(jì)即使下跌幅度可能也不會(huì)深。

　　五、看好中國(guó)市場(chǎng)的邏輯沒(méi)有改變，維持對(duì)未來(lái)12個(gè)月A股走勢(shì)樂(lè)觀的看法。我們認(rèn)為回調(diào)將是買(mǎi)入的機(jī)會(huì)，逐步降低的真實(shí)利率將鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)偏好的邏輯不變，居民資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)對(duì)股票類(lèi)資產(chǎn)有利的邏輯不變，持續(xù)推進(jìn)的改革在改善中國(guó)中長(zhǎng)期增長(zhǎng)質(zhì)量及可持續(xù)性的邏輯不變。中金公司