□金證券記者 史亮 馬樂(lè)

　　在證監(jiān)會(huì)公布了11家城商行及農(nóng)商行的IPO招股說(shuō)明書后，部分進(jìn)入上市沖刺期的銀行股權(quán)依然被股東著急掛牌轉(zhuǎn)讓?！督鹱C券》記者注意到，股權(quán)交易所掛牌出讓的銀行股權(quán)價(jià)格，并未因上市在即而“水漲船高”、估值提升，有的反而較往年初現(xiàn)了折價(jià)。

　　低廉掛牌價(jià)

　　2014年上半年的最后一天，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站公布了11家城商行及農(nóng)商行的IPO招股說(shuō)明書，涉及6家城商行及5家農(nóng)村商業(yè)銀行。它們分別是上海銀行、江蘇銀行、盛京銀行、杭州銀行、成都銀行、貴陽(yáng)銀行、江陰農(nóng)商銀行、張家港農(nóng)商銀行、常熟農(nóng)商銀行、吳江農(nóng)商行和無(wú)錫農(nóng)商行。

　　《金證券》記者注意到，今年公布IPO消息之后，江蘇銀行股權(quán)就被股東轉(zhuǎn)讓了。這筆轉(zhuǎn)讓的股權(quán)總計(jì)600萬(wàn)股，轉(zhuǎn)讓方是江蘇匯鴻集團(tuán)子公司江蘇匯鴻股份，掛牌日期從2014年10月20日至2014年11月17日。公開(kāi)信息顯示，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為3000萬(wàn)元，也就是說(shuō)，每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格是5元。

　　江蘇銀行一位高管向《金證券》記者指出，這筆掛牌價(jià)格和去年增資擴(kuò)股時(shí)一致。

　　一家產(chǎn)權(quán)交易所負(fù)責(zé)人向記者指出，2012年年末，江蘇銀行每股凈資產(chǎn)為3.75元，而去年年末每股凈資產(chǎn)已達(dá)到4.6元。5元/股的轉(zhuǎn)讓價(jià)格，對(duì)應(yīng)市凈率只有1倍略出頭。

　　江蘇銀行的股權(quán)出讓不僅于此。

　　金智科技10月28日晚發(fā)布公告，擬將所持有的江蘇銀行2500萬(wàn)股轉(zhuǎn)讓給江蘇省廣播電視集團(tuán)有限公司，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為4.62元/股，涉及金額11550萬(wàn)元。

　　上述產(chǎn)權(quán)交易所負(fù)責(zé)人對(duì)《金證券》記者稱，這一轉(zhuǎn)讓價(jià)格僅比凈資產(chǎn)象征性高出2分錢。

　　同病相憐

　　即將上市的上海銀行同樣遭遇尷尬。上海產(chǎn)權(quán)交易所信息顯示，中國(guó)金幣總公司上海特約經(jīng)銷部欲轉(zhuǎn)讓上海銀行553.6萬(wàn)元股權(quán)，約合55.6萬(wàn)股，掛牌起始日期是2014年10月22日至11月20日，每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格是9.95元/股。

　　滬上一券商研究員對(duì)《金證券》記者指出，在證監(jiān)會(huì)公布的11家銀行里，上海銀行無(wú)疑是較為出挑的。除了北京銀行，上海銀行的綜合實(shí)力和資產(chǎn)規(guī)模都在城商行中領(lǐng)先。截至2013年年末，上海銀行每股凈資產(chǎn)達(dá)11.9元，9.95元的轉(zhuǎn)讓價(jià)格低于每股凈資產(chǎn)。

　　更有甚者。嘉凱城11月3日晚間公告稱，全資的浙江公司擬采取公開(kāi)掛牌交易的方式出售持有的杭州銀行600萬(wàn)股股權(quán)，每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格只有8.9元。而根據(jù)杭州銀行招股書（申報(bào)稿），擬登陸上交所的杭州銀行最新每股凈資產(chǎn)為12.33元。《金證券》記者注意到，目前杭州銀行公開(kāi)市場(chǎng)上的轉(zhuǎn)讓估值也差不多是這個(gè)價(jià)格，比如最新一筆掛牌交易所的轉(zhuǎn)讓股數(shù)是25.68萬(wàn)股，總轉(zhuǎn)讓價(jià)格2166750元，相當(dāng)于每股8.4元/股。

　　值得一提的是，去年在浙江產(chǎn)權(quán)交易所網(wǎng)站上，杭州銀行一筆僅500萬(wàn)股的股份，轉(zhuǎn)讓方杭州新聞物業(yè)管理開(kāi)發(fā)有限公司就掛出6000萬(wàn)元的掛牌價(jià)格，折合每股高達(dá)12元。誰(shuí)想到今年轉(zhuǎn)讓行情竟如此“凄涼”。

　　增發(fā)價(jià)高企

　　對(duì)于低價(jià)怪象，那家產(chǎn)權(quán)交易所負(fù)責(zé)人向《金證券》記者指出，目前已上市的16只銀行股中，只有寧波銀行、南京銀行的市凈率超過(guò)1倍，平安銀行剛好達(dá)到1倍，其他的市凈率均低于1倍?！翱紤]到上市銀行股的估值情況，IPO利好并沒(méi)有給擬上市銀行帶來(lái)高估值?！?/p>

　　上述研究員則強(qiáng)調(diào)，定價(jià)與股東自身評(píng)估有關(guān)，部分股東急于變現(xiàn)。

　　以上海銀行為例，這次股東轉(zhuǎn)讓的總量占比并不高，低定價(jià)可能是等不及銀行上市?！督鹱C券》記者注意到，早在今年4月，上海銀行就已召開(kāi)2013年股東大會(huì)，審議通過(guò)將A股和H股的上市計(jì)劃再延遲一年至2015年5月28日，這也是上海銀行第四次延遲IPO。

　　不過(guò)，雖然掛牌價(jià)格低，上海銀行即將增發(fā)的價(jià)格卻很“硬”。

　　根據(jù)上海銀行7月31日股東大會(huì)審議的議案，該行將定向增發(fā)不超過(guò)7億股，價(jià)格將不低于去年定增時(shí)的13.9元/股。去年11月份，上海銀行剛剛實(shí)施過(guò)4.7億股定增。這是該行在不足一年時(shí)間內(nèi)啟動(dòng)的第二輪補(bǔ)血。

　　上述研究員指出，這批擬上市銀行的真正估值還得參考增發(fā)價(jià)，這代表銀行對(duì)自身價(jià)值的評(píng)估。