全球通貨緊縮陰影對中國影響加深

　　現(xiàn)在看來，同比增速1.6%創(chuàng)下56個(gè)月新低的9月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）很可能還不是底，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者綜合多家機(jī)構(gòu)預(yù)測，10月CPI同比增速很可能會落在1.4%到1.5%的區(qū)間內(nèi)，再次創(chuàng)下新低。分析人士認(rèn)為，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)普遍面臨通貨緊縮威脅，這種壓力對中國的影響正在日益加深。

　　交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉稱，根據(jù)商務(wù)部和國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，同時(shí)由于10月翹尾因素約為0.2%，比上月繼續(xù)小幅回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。初步判斷10月份CPI同比漲幅可能在1.3%至1.5%左右，取中值為1.4%。

　　海通證券宏觀債券首席分析師姜超表示，10月最后一周，豬價(jià)、菜價(jià)跌幅擴(kuò)大，食品價(jià)格加速下行。10月商務(wù)部、統(tǒng)計(jì)局食品價(jià)格環(huán)比降幅分別為0.4%、0.8%，預(yù)測10月CPI食品價(jià)格環(huán)比下降0.5%。10月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）回落至50.8，顯示制造業(yè)景氣度并不樂觀，印證10月宏觀和中觀數(shù)據(jù)依然低迷。由于豬價(jià)大幅下跌，我們預(yù)測10月、11月CPI同比增速或連創(chuàng)新低，10月降至1.5%、11月降至1.4%。

　　首創(chuàng)證券宏觀分析師蔣成杰認(rèn)為，10月豬肉和鮮菜價(jià)格同比降幅略有擴(kuò)大，非食品價(jià)格中居住類價(jià)格漲幅也可能回落，預(yù)計(jì)10月CPI同比增長1.5%。國金證券宏觀分析師李治平稱，他們高頻追蹤的價(jià)格、產(chǎn)出、融資利率等反映，當(dāng)前消費(fèi)物價(jià)與工業(yè)價(jià)格均處于下滑趨勢之中，預(yù)計(jì)10月CPI同比增長1.4%。

　　部分機(jī)構(gòu)分析師認(rèn)為，連續(xù)走低的CPI同比增速預(yù)示著中國經(jīng)濟(jì)存在通貨緊縮的壓力。這些分析師們還認(rèn)為，中國現(xiàn)在面臨的通貨緊縮威脅，與全球經(jīng)濟(jì)變動密不可分。資料顯示，從歐元區(qū)，到以色列，再到日本，低通脹正在席卷全球。彭博數(shù)據(jù)顯示，在2015年通脹預(yù)期下滑最大的10個(gè)國家里，有8個(gè)國家要么已經(jīng)處于通縮之中，要么正在致力于讓本國貨幣貶值。

　　鑒于全球通貨緊縮陰影對中國影響加深，市場認(rèn)為可以考慮進(jìn)一步放松貨幣政策。澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師劉利剛認(rèn)為，中國9月CPI增速大幅放緩和PPI持續(xù)負(fù)增長意味著中國的通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)上升，因此貨幣政策需要進(jìn)一步放松。

　　不過當(dāng)前尚沒有機(jī)構(gòu)明確判斷中國將會發(fā)生通貨緊縮。北京大學(xué)常務(wù)副校長劉偉對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說，如果我們嚴(yán)格地從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，近年來的通貨膨脹壓力似乎并不明顯。但是不能簡單從數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來解釋這個(gè)現(xiàn)象，真正的問題是它的成因非常復(fù)雜，包括擴(kuò)張性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策、經(jīng)濟(jì)增長中的成本上升和對國外原材料的依賴等。這些因素都是結(jié)構(gòu)性的和深層次的，短期里靠宏觀政策解決不了，所以整個(gè)社會從政府到居民對通脹預(yù)期值的擔(dān)心程度都比較高。

　　聯(lián)訊證券宏觀及固定收益高級分析師楊為敩認(rèn)為，10月大部分食品價(jià)格增速都較9月有所減緩，但這種回落主要來自于季節(jié)性因素。從兩個(gè)周期性食品主類來看，糧食價(jià)格的環(huán)比增速仍在一個(gè)偏高區(qū)域，短期的異常天氣現(xiàn)象或?qū)⑹沟眉Z價(jià)成為CPI上漲的最大正面力量。而肉類價(jià)格將先下后上，在明年一季度形成“V”型反轉(zhuǎn)。（記者 方燁）