上市公司三季報上周落下帷幕。數(shù)據(jù)顯示，兩市A股公司前三季度共實現(xiàn)營業(yè)總收入20.89萬億，同比增長6.45%；實現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤1.9萬億，同比增長9.68%，與去年同期相比增速有所回落。分行業(yè)來看，TMT、生物醫(yī)藥等新興行業(yè)和非銀行金融、家電、建筑材料等傳統(tǒng)行業(yè)同比增速較快，而煤炭、鋼鐵、有色金屬等強(qiáng)周期行業(yè)利潤依然下滑。

　　中小企業(yè)板同比增速最低

　　根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計，上市公司前三季度業(yè)績同比增速為9.68%，較去年同期14.9%的增速明顯回落，同時也低于今年上半年9.83%的同比增速。數(shù)據(jù)顯示，第三季度凈利潤同比增速僅8.35%，較第二季度的10.93%明顯回落，這也是前三季度凈利潤增速回落的主要原因。

　　前三季度我國GDP同比增長7.4%，其中第三季度GDP同比增長7.3%，增速比二季度回落0.2個百分點，創(chuàng)下自2009年一季度以來新低。顯然，三季度宏觀經(jīng)濟(jì)增速的趨緩也影響到了上市公司。

　　如果從大的板塊來看，創(chuàng)業(yè)板前三季度增速最快，歸屬母公司股東的凈利潤同比增長15.96%，這個增速與中報基本接近。其次是滬深300和上證A股，凈利潤同比增速達(dá)9.34%和8.85%，而中小企業(yè)板同比增速最低，僅增長5.75%。

　　另外，創(chuàng)業(yè)板公司前三季度營收規(guī)模則上升更快，同比增長24.94%，是上市公司整體水平的4倍。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍對記者稱，“預(yù)計全年業(yè)績增速在10%左右，很難超出市場預(yù)期。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型周期中，目前以傳統(tǒng)行業(yè)占比多的A股公司整體業(yè)績難以明顯改善?！?

　　在具體公司方面，浙江廣廈等1512家公司實現(xiàn)不同程度的業(yè)績正增長，占比約58.99%，其中浙江廣廈以37916.06%的凈利潤增速成為今年前三季度業(yè)績增長最快的公司，工商銀行則憑借2204億元的凈利潤坐上了前三季度A股最能賺錢公司的交椅。

　　 新興產(chǎn)業(yè)增速較快

　　就利潤規(guī)模而言，金融板塊仍是A股市場的賺錢大戶，僅16家上市銀行前三季度的凈利潤總額就高達(dá)1.007萬億元，占全部上市公司凈利潤的半壁江山。

　　前三季度各個行業(yè)繼續(xù)呈現(xiàn)出“一半是海水，一半是火焰”的景象。同花順數(shù)據(jù)顯示，申萬28個一級子行業(yè)中有20個行業(yè)前三季度歸屬母公司股東的凈利潤同比增長，有8個行業(yè)凈利潤同比下降。其中業(yè)績增幅前列的行業(yè)不乏傳媒、電子、醫(yī)藥生物等新興產(chǎn)業(yè)，此外也有非銀行金融、家電、建筑材料、汽車等傳統(tǒng)行業(yè)。

　　以電子行業(yè)為例，138家公司有89家同比增長，其中長電科技以凈利同比增長1099%領(lǐng)跑，華燦光電、利達(dá)光電分別以增長739%和537%居二三位。其中，長電科技給出的業(yè)績增長理由是：本期銷售收入增加，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整盈利能力增加。通信設(shè)備延續(xù)去年高速增長態(tài)勢。大富科技今年前三季度凈利潤仍保持86倍的高速增長，而通信龍頭中興通訊凈利潤增幅也達(dá)2.3倍以上。

　　值得一提的是新能源產(chǎn)業(yè)，前三季度20家新能源概念公司實現(xiàn)凈利潤合計30.42億元，與去年同期虧損3.43億元相比，變化很大。

　　“新興行業(yè)在國家的扶持下無疑是未來的發(fā)展方向，比如互聯(lián)網(wǎng)、環(huán)保等，但轉(zhuǎn)型周期較長，這些行業(yè)短期還難以取代金融、地產(chǎn)、制造業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)在A股的地位?！蹦戏交鹗紫呗苑治鰩煑畹慢埛Q，“而且部分新興產(chǎn)業(yè)股估值明顯偏高，存在一定的風(fēng)險?！?

　　 強(qiáng)周期行業(yè)仍疲弱

　　記者注意到，在業(yè)績同比下滑的8個行業(yè)中，鋼鐵、有色、采掘等強(qiáng)周期行業(yè)赫然在列。其中鋼鐵前三季度凈利潤同比下滑17.18%，有色金屬凈利潤同比下滑11.35%，采掘同比下滑8.15%。

　　以煤炭業(yè)為例，數(shù)據(jù)顯示，30多家煤炭企業(yè)中超過三分之二的公司今年前三季度業(yè)績出現(xiàn)同比下滑。其中，國投新集、煤氣化、神火股份、鄭州煤業(yè)等8家以煤炭開采為主業(yè)的公司出現(xiàn)不同程度的虧損。

　　值得一提的是，前幾年一直保持高增長的房地產(chǎn)行業(yè)上半年和前三季度的業(yè)績增速均出現(xiàn)同比下滑，房地產(chǎn)行業(yè)前三季度凈利潤同比下滑8.55%，業(yè)績并未因限購和限貸等政策的松動而好轉(zhuǎn)。

　　下半年以來部分周期行業(yè)如鋼鐵、采掘等板塊均有不錯的表現(xiàn)，但這些行業(yè)利潤增速依然同比下滑。對此，同信證券分析師胡紅偉分析稱，“近一段時間部分周期行業(yè)漲幅較大，我個人認(rèn)為不是因為基本面的問題所致，主要原因是新增資金對嚴(yán)重超跌的周期股短期內(nèi)大舉買入從而推升股價，這類個股相對于成長股的高估值具備了可投機(jī)的價值。未來如果市場資金繼續(xù)增加，不排除還有一定程度上漲，但傳統(tǒng)行業(yè)的業(yè)績在去產(chǎn)能和轉(zhuǎn)型的過程中會長期維持在較疲弱的狀態(tài)。沒有基本面改善的支撐，將很難走出持續(xù)的行情。"

　　后市觀點

　　市場自上周二的絕地反擊因超跌反彈而被撬動，消息面利好刺激助推股指放量彈升，經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇的可能性較低，是拖累市場反彈可持續(xù)的決定因素。預(yù)計本周滬指上攻速率將會有所放緩，周初不可避免面臨技術(shù)調(diào)整。（西部證券 黃錚）

　　A股行情開始切入特有的“年終模式”。按照傳統(tǒng)經(jīng)驗，此階段的行情一般以熱點魚龍混雜為主要特征。因此，可預(yù)期的是，后期隨著年末效應(yīng)逐漸增強(qiáng)，行情的波動性會顯著加劇。在此市況下，除非已有了較明確的布局來年的戰(zhàn)略，否則投資者在年內(nèi)還應(yīng)更多以交易型策略為主。（阿琪）

　　本周創(chuàng)新高當(dāng)無任何懸念，權(quán)重股的表現(xiàn)仍將決定上行空間和上攻的持續(xù)能力，量能驟減激增后則很可能將歸于平靜。

　　（中信建投 云清）

　　建議投資者中短線分開操作。短線可積極跟蹤區(qū)域題材炒作，尤其是上海、天津、蘇州、廈門等有區(qū)域性產(chǎn)業(yè)政策刺激的品種，如蘇州高新、界龍實業(yè)、平潭發(fā)展等。中線可積極低吸中小市值品種。一是上市以來未大比例送轉(zhuǎn)增股本的品種；二是業(yè)績有望加速提升的品種；三是國家重點投資方向的品種。（金百臨咨詢 秦洪）