在APEC峰會召開之際，11月4日，橡樹資本聯(lián)席董事長兼聯(lián)合創(chuàng)始人霍華德·馬克斯與中國投資者對話，綜合分析了當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)形勢，建議投資者在近期全球投資環(huán)境下采取審慎態(tài)度。相較于美國市場，霍華德更看好以中國為代表的新興經(jīng)濟(jì)體市場。

　　談到美國股票市場，霍華德表示，“現(xiàn)在全球的投資環(huán)境好壞不一，但大致都屬于一個低收益的環(huán)境，而美國雖然連續(xù)三年處于牛市，但是美股在某種程度上并不受投資者偏愛，持有量偏低。低利率水平雖然使經(jīng)濟(jì)得以逐漸復(fù)蘇，但是隨著量化寬松政策的逐步退出為未來增加了不確定性?！泵绹墒羞@三年增長了百分之六十多，現(xiàn)在價格處在合理范圍內(nèi)偏高的水平，而對于價格不低的股票來說，投資者很難尋找到實惠的資產(chǎn)，同時發(fā)行方和賣方掌握主動權(quán)，這可能是一種逐底競爭，由于美聯(lián)儲調(diào)低利率，投資人在國債、貨幣市場工具或高評級債券上的投資收益不盡人意，因此他們只能被迫追求風(fēng)險更大的投資，這會導(dǎo)致投資有失審慎。

　　相較于美國股市，歐洲的股市則顯得有些疲憊不堪。霍華德·馬克斯指出歐洲經(jīng)濟(jì)可能已經(jīng)觸底，但其政治走向仍未明朗，因此很難找到那些顯而易見的投資機(jī)會，那些安全的、優(yōu)質(zhì)的大型企業(yè)股票價格并不低，因此投資并獲得高額利潤的機(jī)會不明顯。

　　日本的經(jīng)濟(jì)近年來一直處于萎靡狀態(tài)，雖然10月31日日本央行決定擴(kuò)大資產(chǎn)購買規(guī)模，將基礎(chǔ)貨幣年供應(yīng)量由70萬億日元增加至80萬億日元，將日本債券購買規(guī)模每年增加30萬億日元，給“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”注入一劑猛藥，但這一舉措能否真正激發(fā)日本的經(jīng)濟(jì)活力，日本多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家并不看好，因此日本股市的投資價值顯然不值得期待。

　　霍華德認(rèn)為，相較于以上幾個經(jīng)濟(jì)體，以中國為首的新興市場則更具投資潛力。由于起點較低以及人口統(tǒng)計特征，新興市場股票具有極佳的長期潛力，此外，中國股市在經(jīng)歷了漫長的熊市后，股票價格經(jīng)歷了一輪又一輪的調(diào)整，現(xiàn)在的價格處于一個合理范圍內(nèi)且不高，這也帶來具有吸引力的估值。

　　除此之外，隨著滬港通概念的推進(jìn)，中國的股票市場正在逐漸向全球開放，全球資金有了直接投資A股的便利途徑，有利于內(nèi)地資本市場進(jìn)一步對外開放，不僅能讓境外資金方便進(jìn)來，境內(nèi)資金也能夠順利走出去，促進(jìn)內(nèi)地證券市場的成熟與發(fā)展，伴隨著APEC峰會，滬港通也越來越明朗，香港特首梁振英在出席行政會議前表示，APEC會議期間，他會向中央政府探討滬港通何時開通，尋求中央支持滬港通盡早開通。這無論是對香港的金融事業(yè)，還是對內(nèi)地的股市發(fā)展都大有好處。

　　霍華德最后表示，“作為管理人，我們不能夠預(yù)知未來，特別是宏觀意義上未來情況，但我們可以做到的是辨別具有高收益潛力的資產(chǎn)類別，制定戰(zhàn)略及方針，通過描述資產(chǎn)類別來協(xié)助傳達(dá)資本配置決策，同時努力做到比其他人更加熟悉公司、行業(yè)和證券的情況，并探尋實惠的選擇，避免購入溢價證券。我們能夠控制風(fēng)險，管控自我和個人情緒，做一個反向投資者，逆勢而行?！?/p>