別把美退出QE太當(dāng)回事

　　當(dāng)?shù)貢r間10月29日，美聯(lián)儲宣布削減最后的購債規(guī)模150億美元，并從11月起結(jié)束量化寬松政策(QE)。至此，史上最大規(guī)模的貨幣試驗宣告結(jié)束，這也標(biāo)志著美國貨幣政策逐步向正?；~進(jìn)。

　　“靴子”終于落地

　　為了挽救處于崩潰邊緣的美國經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲在過去5年通過三輪量化寬松政策，購買長期債券，為市場注入近4萬億美元的流動性，以刺激經(jīng)濟(jì)快速增長。

　　最近一輪量化寬松政策始于2012年12月。時值美國“財政懸崖”期，面臨居高不下的失業(yè)率以及依然脆弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢，美聯(lián)儲決定實施每月規(guī)模為850億美元的龐大資產(chǎn)購買計劃，并維持幾乎接近于零的超低利率政策水平。

　　去年6月，考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)的逐步改善，美聯(lián)儲首次向外界給出退出量化寬松政策的時間表，并從今年1月開始逐步縮減購買資產(chǎn)債券規(guī)模。

　　如今，“靴子”終于落地，美聯(lián)儲向貨幣政策常態(tài)化又邁進(jìn)一步。

　　據(jù)路透社報道，在長達(dá)兩天的會議之后，美聯(lián)儲于當(dāng)?shù)貢r間10月29日發(fā)布聲明，宣布正式退出第三輪量化寬松政策，認(rèn)為近期金融市場的動蕩、歐洲經(jīng)濟(jì)成長放緩以及通貨膨脹前景預(yù)期等諸多問題并不會影響美國達(dá)成本國設(shè)定的通脹和失業(yè)率目標(biāo)。

　　《華爾街日報》資深記者分析認(rèn)為，美聯(lián)儲如期退出量化寬松政策，表明其對美國經(jīng)濟(jì)與就業(yè)復(fù)蘇前景充滿信心。

　　英國《金融時報》報道則認(rèn)為，美聯(lián)儲的這一輪量化寬松政策已經(jīng)達(dá)到目的，對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生預(yù)期影響。從數(shù)據(jù)可見，美國GDP增速由2008年第4季度最糟糕的-8.9%恢復(fù)至上個季度的4.6%，失業(yè)率也由2012年8月的8.1%降至目前5.9%，達(dá)到2008年7月以來的最低水平。

　　只是象征性行為

　　“全球金融穩(wěn)定性將被破壞”、“新興市場可能面臨又一次金融危機(jī)”……美聯(lián)儲退出量化寬松政策，又牽起世界敏感的神經(jīng)。但專家分析認(rèn)為，美聯(lián)儲此次量化寬松政策的結(jié)束對全球市場實際影響不會太大。

　　事實上，在美聯(lián)儲宣布退出量化寬松政策當(dāng)天，紐約股市不跌反漲，亞洲股市也呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。

　　“新興市場對于量化寬松政策退出造成的影響已有一個消化的過程?！敝袊鴩H問題研究院研究員甄炳禧在接受本報記者采訪時分析稱。

　　在去年夏天以及今年年初，量化寬松政策縮減并退出的預(yù)期已經(jīng)引發(fā)全球金融市場的大幅波動，使南非、巴西、印度、印尼等部分新興市場國家經(jīng)歷了資本外流和貨幣貶值的動蕩。同時，美聯(lián)儲采取的漸進(jìn)有序地退出方式，也使新興市場國家資本呈現(xiàn)的是逐漸流出態(tài)勢，而非短期內(nèi)大規(guī)模出逃態(tài)勢。

　　有分析指出，這種提前的調(diào)整，在一定程度上起到緩沖的作用，使新興市場國家避免了在量化寬松政策正式退出時受到熱錢短期內(nèi)大規(guī)模流出的突發(fā)沖擊性影響。

　　此外，美聯(lián)儲每月150億美元資產(chǎn)的購買量，相對于數(shù)萬億美元的市場規(guī)模而言實在只是九牛一毛。量化寬松政策如期結(jié)束，更多地只是畫上句號的象征性行為。

　　同時，不能否認(rèn)，經(jīng)歷了三輪量化寬松政策，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢頭已有所鞏固。根據(jù)路透社最新一項調(diào)查顯示，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期美國經(jīng)濟(jì)將穩(wěn)步復(fù)蘇，明年增幅平均為3.0%。這也給復(fù)蘇中的全球經(jīng)濟(jì)吃了一顆定心丸。

　　全球經(jīng)濟(jì)仍將平穩(wěn)

　　專家分析認(rèn)為，未來一段時間內(nèi)，全球經(jīng)濟(jì)仍將平穩(wěn)發(fā)展。

　　“從全球范圍內(nèi)看，美聯(lián)儲退出量化寬松政策的風(fēng)險相對分散，不會一邊倒。”甄炳禧指出，雖然美元走強(qiáng)將使大宗商品市場受到較大沖擊，但對于一些進(jìn)口導(dǎo)向的國家而言卻是利大于弊。

　　即使對于新興市場國家而言，在量化寬松政策退出后出現(xiàn)嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)危機(jī)的可能性也很小。雖然如果美聯(lián)儲在明年提高利率，新興市場國家還可能面臨不小挑戰(zhàn)，但這些國家在此前幾次金融危機(jī)中也早已吸取教訓(xùn)，近幾年在外匯儲備上有所積累，具備抵御風(fēng)險的能力。

　　“金磚銀行的成立以及人民幣國際化趨勢也將使新興市場國家抵御外部金融沖擊的能力和手段有所加強(qiáng)?！闭绫J(rèn)為，南南合作在未來將進(jìn)一步加強(qiáng)，并發(fā)揮更大的作用。而人民幣國際化的“跑步前進(jìn)”也將使新興市場國家在未來面臨資本外流以及金融危機(jī)風(fēng)險時，獲得更多來自人民幣的支持。

　　事實上，以美國為主體的國際金融秩序正面臨挑戰(zhàn)。因此，不必把美聯(lián)儲退出量化寬松政策太當(dāng)一回事兒。