財經(jīng)觀察:美聯(lián)儲政策基調(diào)偏“鴿派” 耐心等待加息時機
- 發(fā)布時間:2014-09-26 13:30:50 來源:新華網(wǎng) 責(zé)任編輯:羅伯特
新華網(wǎng)華盛頓9月25日電(記者高攀 鄭啟航)從近期多位重量級美聯(lián)儲官員的表態(tài)和專家分析來看,“鴿派”和“耐心”已成為美聯(lián)儲貨幣政策基調(diào)的兩大關(guān)鍵詞。雖然美聯(lián)儲將于10月底結(jié)束量化寬松政策,但美聯(lián)儲并不急于啟動加息,維持超低利率促進經(jīng)濟復(fù)蘇和擴大就業(yè)仍然是當(dāng)前的首要任務(wù)。
比較美聯(lián)儲7月份和9月份兩次貨幣政策例會后發(fā)布的聲明,前美聯(lián)儲副主席、普林斯頓大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授艾倫·布林德認為,美聯(lián)儲的政策基調(diào)已從偏“鷹派”轉(zhuǎn)向偏“鴿派”。在美聯(lián)儲的術(shù)語中,“鷹派”意味著更加關(guān)心通脹,傾向于收緊貨幣政策;“鴿派”則意味著更加關(guān)心就業(yè),傾向于放松貨幣政策。
近一周來,紐約聯(lián)邦儲備銀行行長威廉·達德利、芝加哥聯(lián)邦儲備銀行行長查爾斯·埃文斯等“鴿派”官員都呼吁美聯(lián)儲保持足夠“耐心”,等到確信美國經(jīng)濟復(fù)蘇更加穩(wěn)固之后再考慮加息。他們援引上世紀30年代美國大蕭條的教訓(xùn),警告過早收緊貨幣政策會扼殺經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭。
上世紀30年代美國大蕭條實際上由兩個衰退期組成:第一次是在1923-1933年美國股市崩盤之后,美國經(jīng)濟陷入深度衰退;到1933-1937年美國經(jīng)濟曾有過一段時間增長,但由于過早收緊財政和貨幣政策,隨后在1938-1939年美國經(jīng)濟出現(xiàn)第二次衰退。
此次金融危機以來,歐洲央行也犯過類似的錯誤。2011年,歐洲央行曾因擔(dān)心通脹壓力兩度加息,但后來由于歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機形勢惡化和經(jīng)濟復(fù)蘇疲弱,不得不再次降息和出臺其他的寬松貨幣措施,目前歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇仍然不容樂觀。
亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行行長丹尼斯·洛克哈特日前表示,美聯(lián)儲明年年初啟動加息的時機并未成熟,他正在搜尋美國經(jīng)濟復(fù)蘇回到堅實軌道的更多證據(jù),認為美聯(lián)儲應(yīng)維持超低利率至明年年中或者更晚,與目前的市場預(yù)期大體一致。洛克哈特屬于中間派,其政策立場往往與美聯(lián)儲決策機構(gòu)——聯(lián)邦公開市場委員會的共識保持一致。
在多數(shù)美聯(lián)儲官員呼吁美聯(lián)儲對加息保持謹慎和耐心的同時,兩位“鷹派”官員即將退休的消息則進一步削弱了“鷹派”官員的政策影響力。費城聯(lián)邦儲備銀行行長查爾斯·普洛瑟已正式宣布將于明年3月退休。按照地方儲備銀行行長的任職年限規(guī)定,達拉斯聯(lián)邦儲備銀行行長理查德·費希爾也將于明年年初退休。他們兩人退休后,美聯(lián)儲高層中真正算得上“鷹派”的官員只剩下里士滿聯(lián)邦儲備銀行行長杰弗里·拉克和堪薩斯城聯(lián)邦儲備銀行行長埃絲特·喬治。
作為決策分量最重的美聯(lián)儲主席,耶倫也是一位十足的“鴿派”官員。從成長經(jīng)歷、學(xué)術(shù)背景和領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)格來看,耶倫比前任美聯(lián)儲主席伯南克更為關(guān)注失業(yè)問題,更加愿意堅持捍衛(wèi)自己的觀點和采用強力的寬松貨幣政策來降低失業(yè)率。她多次強調(diào),當(dāng)就業(yè)市場遠未充分復(fù)蘇,而通脹率又低于2%的目標(biāo)時,美聯(lián)儲應(yīng)將擴大就業(yè)作為貨幣政策的核心目標(biāo),這已成為她廣為人知的一張名片。
因此,美國就業(yè)復(fù)蘇形勢將是決定美聯(lián)儲何時加息的關(guān)鍵因素。在美國智庫彼得森國際經(jīng)濟研究所日前舉辦的美國就業(yè)市場研討會上,來自美國白宮、美聯(lián)儲、勞工部和智庫的多位經(jīng)濟學(xué)家普遍認為,從勞動參與率降至歷史低位、長期失業(yè)人口和從事兼職工作人口的比例較高、薪資增長緩慢等指標(biāo)來看,美國就業(yè)市場遠未回到正常水平。
曾給伯南克和耶倫擔(dān)任貨幣政策顧問的美聯(lián)儲經(jīng)濟學(xué)家安德魯·萊文強調(diào),解決失業(yè)問題仍然顯得緊迫,經(jīng)濟學(xué)家不能只關(guān)注經(jīng)濟模型和統(tǒng)計分析,也要了解失業(yè)人口對就業(yè)市場的感受和需求。
美國東北大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授威廉·迪肯斯、高盛集團首席經(jīng)濟學(xué)家揚·哈丘斯、彼得森國際經(jīng)濟研究所所長亞當(dāng)·波森等專家都認為,當(dāng)前美國勞動力資源遠未得到充分利用,通脹不成問題,美聯(lián)儲可以較晚啟動加息。他們還強調(diào),不要過于看重美聯(lián)儲官員發(fā)布的未來幾年利率水平的預(yù)測,這并不能代表美聯(lián)儲的實際利率政策路徑。
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