昨天，有著中國“納斯達(dá)克”之稱的創(chuàng)業(yè)板迎來五周歲生日。

　　2009年10月23日，創(chuàng)業(yè)板正式啟動，肩負(fù)起打造“中國納斯達(dá)克”的歷史使命，2009年10月30日，28家首批創(chuàng)業(yè)板企業(yè)集中在深交所掛牌上市，2014年10月30日，隨著科隆生化、地爾漢宇、九強(qiáng)生物3家公司舉行上市儀式，創(chuàng)業(yè)板市場迎來第400家上市公司。

　　5年前啟動的創(chuàng)業(yè)板總市值約1500億元，如今這一數(shù)字已達(dá)2．27萬億元，增幅約1400％，目前，過百億市值的公司已逾40家，市值排名中，碧水源以322．82億元的總市值位居榜首，樂視網(wǎng)總市值312．84億元位居第二。

　　在投資者回報方面，自創(chuàng)業(yè)板指2010年6月1日設(shè)立至2014年8月31日，雖幾經(jīng)起伏，但仍實現(xiàn)了42．45％的正收益；共有324家公司復(fù)權(quán)后股價高于發(fā)行價，其中176家公司最新復(fù)權(quán)價較發(fā)行價漲幅超過100％，投資者實現(xiàn)了較好回報。

　　深交所統(tǒng)計數(shù)據(jù)還顯示，截至2014年8月31日，創(chuàng)業(yè)板累計融資規(guī)模達(dá)2669．7億元，有效發(fā)揮了資本市場資源配置、為實體經(jīng)濟(jì)輸血的作用；此外，ＩＰＯ市盈率經(jīng)歷了板塊啟動之初的居高不下后也逐漸回歸理性，近年穩(wěn)定在34倍左右。

　　背景資料

　　創(chuàng)業(yè)板5年

　　2009年10月23日，創(chuàng)業(yè)板在深圳舉行開板儀式，定位著眼于推動新模式、新技術(shù)公司的發(fā)展，從此，我國資本市場形成了主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的完整架構(gòu)。

　　截至2014年10月30日，創(chuàng)業(yè)板快速發(fā)展至400家，總市值規(guī)模達(dá)2．27萬億元，5年時間市值增幅逾1400％；ＩＰＯ市盈率近年穩(wěn)定在34倍左右。

　　同時，創(chuàng)業(yè)板交易活躍結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，市場認(rèn)可度也與日俱增。過去五年創(chuàng)業(yè)板的日均換手率逐步下降，依次為17．04％、7．15％、2．98％、3．08％、3．67％和3．09％，交投趨于穩(wěn)定。此外，截至2014年8月，機(jī)構(gòu)投資者持有流通市值的份額從2009年的3．56％一路上漲至43．20％，反映了資本市場對創(chuàng)業(yè)板發(fā)展的認(rèn)可和對前景的信心。

　　此外，創(chuàng)業(yè)板市場估值也在逐步趨于理性，機(jī)構(gòu)ＩＰＯ退出的賬面回報由2010年最高的13．4倍逐年下滑至2014年機(jī)構(gòu)退出的4．06倍。

　　創(chuàng)業(yè)板公司最大的特點是研發(fā)投入持續(xù)增加。2009至2013年，創(chuàng)業(yè)板公司研發(fā)強(qiáng)度分別為4．57％、4．63％、5．04％、5．41％和5．72％，高于深市平均水平，呈逐年遞增之勢，毛利率長期維持在35％左右，凸顯出較強(qiáng)的成長型和創(chuàng)新型特征。

　　2014年5月，創(chuàng)業(yè)板公司股權(quán)再融資制度“破冰”，推出了“小額快速”定向增發(fā)機(jī)制、發(fā)行人自主銷售、鎖定期與發(fā)行價格掛鉤等多項新政策，截至8月31日，已有35家公司披露非公開發(fā)行股票預(yù)案，總計發(fā)行規(guī)模不超過304．1億元。

　　創(chuàng)業(yè)板制度創(chuàng)新依然“在路上”。目前，創(chuàng)業(yè)板已將“互聯(lián)網(wǎng)虧損企業(yè)如何在國內(nèi)上市”及“境外互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)回歸Ａ股的途徑探討”作為加快發(fā)展創(chuàng)業(yè)板的重要課題，深入研究如何支持尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和高新技術(shù)企業(yè)在新三板掛牌一年后到創(chuàng)業(yè)板上市。

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　　“中國納斯達(dá)克”為何種不出“蘋果”

　　10月30日，創(chuàng)業(yè)板迎來5周年。5年來，創(chuàng)業(yè)板上市公司由28家發(fā)展至400家，總市值突破兩萬億元，其中過百億市值的公司已逾40家。但是5年間，除了萬福生科這樣因欺詐上市而臭名昭著的反面典型，創(chuàng)業(yè)板鮮有值得驕傲的代表作。

　　5歲創(chuàng)業(yè)板，沒能誕生蘋果、微軟、谷歌這樣家喻戶曉的世界級企業(yè)，也沒能留住阿里巴巴們出走的腳步。

　　市值只有0．57個“蘋果”

　　創(chuàng)業(yè)板開板5年，以市值規(guī)模為標(biāo)準(zhǔn)，中國創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)成為僅次于納斯達(dá)克的全球第二大創(chuàng)業(yè)板市場。

　　創(chuàng)業(yè)板迎來5周歲生日前夕，大洋彼岸蘋果公司的股價屢創(chuàng)新高。截至美國東部時間10月28日，蘋果市值高達(dá)6436．06億美元，在美國股市科技股中排名居首，微軟、谷歌緊隨其后。三家納斯達(dá)克最具影響力的上市公司合計市值接近1．4萬億美元。

　　按照深交所的統(tǒng)計，截至10月28日收盤，創(chuàng)業(yè)板總市值為2．2562萬億元人民幣。這意味著其近400家上市公司的合計規(guī)模，大致只有0．57個“蘋果”。

　　規(guī)模也許并不能說明問題。畢竟創(chuàng)業(yè)板的5年與納斯達(dá)克長達(dá)43年的歷史不可相提并論。另一組對比更耐人尋味。

　　截至美東部時間10月28日，蘋果、微軟、谷歌的市盈率分別為16．55倍、18．23倍和28．89倍。

　　反觀創(chuàng)業(yè)板市場，截至10月29日收盤平均市盈率高達(dá)69．85倍，134只個股動態(tài)市盈率超過100倍，占比逾三分之一。其中，10家公司動態(tài)市盈率在1000倍以上，旋極信息超過9000倍，天龍集團(tuán)更達(dá)到不可思議的約13174倍。

　　優(yōu)質(zhì)資源流失海外

　　如果說，沒能“種”中國的“蘋果”與資歷尚淺有關(guān)，那么留不住阿里巴巴，不能不說是創(chuàng)業(yè)板的一大遺憾。其實，創(chuàng)業(yè)板市場沒能留住的，又豈止一個阿里？

　　上海證券交易所資本市場研究中心所作的一項研究顯示，2013年共有66家中國企業(yè)赴境外上市。其中，三分之一屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，合計融資35．06億美元，占境外融資總額的18．4％。2013年在美國上市的5家中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合計融資總額為6．84億美元，占2013年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)融資總額的72％。

　　在武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新看來，缺乏足夠的包容性已經(jīng)成為創(chuàng)業(yè)板發(fā)展面臨的最大難題之一。

　　“目前創(chuàng)業(yè)板ＩＰＯ標(biāo)準(zhǔn)基本上是比照主板的‘工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)’來設(shè)計的，加上核準(zhǔn)制的排隊打分、優(yōu)中選優(yōu)，不僅加大了企業(yè)申請上市的時間成本，而且人為推高了創(chuàng)業(yè)板的ＩＰＯ門檻，致使許多創(chuàng)新型、高成長、新業(yè)態(tài)公司很難達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)?！倍切抡f，創(chuàng)業(yè)板應(yīng)該有“大進(jìn)大出”“大浪淘沙”的包容精神，只有這樣的創(chuàng)業(yè)板，才有可能在未來培育出一大批偉大的民族企業(yè)。本組稿件據(jù)新華社