央行通過SLF注入流動性

　　10月17日，市場傳出消息，指央行再度通過SLF（常備借貸便利）向11家銀行注入近2000億流動性。隨后，中金公司報告稱，預(yù)計央行實(shí)際投放的流動性可能高于2000億元，達(dá)到3000億—4000億元。到本周一，有消息稱不少銀行紛紛表示已經(jīng)陸續(xù)收到央行的資金。

　　市場人士表示，由于前期央行通過這種方式釋放流動性，當(dāng)前市場資金面很寬松，比6月份央行第二次定向降準(zhǔn)后的狀態(tài)還要寬松。

　　提升銀行信貸能力

　　而上個月，央行已通過SLF向五大銀行投放了5000億元流動性。

　　分析人士指出，9月當(dāng)月我國外匯儲備減少了811億美元。同時，9月份金融機(jī)構(gòu)外匯占款放緩趨勢不變。在此背景下，央行通過流動性工具來補(bǔ)充基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)也在情理之中。

　　央行數(shù)據(jù)顯示，9月外匯占款僅微增約11.4億元，同比少增1252億元。交行金融研究中心分析指出，今年乃至未來一個時期，我國貿(mào)易順差總體趨于收窄，人民幣幣值雙向波動成為常態(tài)。加之我國鼓勵境內(nèi)企業(yè)加大對外直接投資以及美聯(lián)儲退出QE等因素的共同影響，跨境資本流動將呈流入和流出交替出現(xiàn)、波動加大的局面。這些因素導(dǎo)致今年以來我國外匯占款增速顯著下降，且外匯占款增長總體趨緩的趨勢仍將延續(xù)。

　　另一方面，9月當(dāng)月企業(yè)存款下降1000多億元，這是近年季末從來沒出現(xiàn)過的。有分析人士認(rèn)為，存款增速繼續(xù)放緩，將制約銀行放貸能力，通過SLF增加流動性，能適當(dāng)提升銀行信貸能力。

　　同時調(diào)降回購利率

　　廣發(fā)銀行高級交易員顏巖則分析認(rèn)為，央行接二連三的寬松政策，令銀行體系流動性較為充裕。對實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言，效果傳導(dǎo)快慢還有待觀察，后續(xù)更多的定向?qū)捤烧咧档闷诖?，形式或較為多樣。

　　此外，值得注意的是，通過SLF釋放流動性的同時，央行在年內(nèi)已經(jīng)第三次下調(diào)了正回購利率。有市場分析指出，央行同時推出下調(diào)正回購利率和發(fā)放SLF的價格和數(shù)量工具組合拳，這樣的情況并不多見。

　　今年以來，中央一直強(qiáng)調(diào)要降低融資成本。海通證券分析認(rèn)為，由于貸款利率已放開，所以央行直接降貸款利率的效果有限。事實(shí)上，年內(nèi)三次調(diào)降回購利率意味著降息周期已經(jīng)開始了。有媒體引述消息稱，此次3月期限SLF利率為3.5%。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平則分析認(rèn)為，若央行使用SLF，利率價格應(yīng)該會比較低。這樣有助于銀行在定向領(lǐng)域投放資金同時引導(dǎo)利率下行。

　　有銀行間交易員表示，目前資金面很寬松，比6月份央行第二次定向降準(zhǔn)后的狀態(tài)還要寬松。21日，央行正回購后，1個月SHIBOR（上海銀行間同業(yè)拆借利率）自16個月低位反彈，上漲5個基點(diǎn)，報3.8580%，結(jié)束此前12天連跌；隔夜利率繼續(xù)跌1.3個基點(diǎn)，至2.415%；7天利率跌1.5個基點(diǎn)，至2.921%；3月期利率跌0.74基點(diǎn)，至4.4978%；6個月以上的中長期利率繼續(xù)下行，顯示流動性依舊較為寬松。

　　南方日報記者 黃倩蔚