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中央對手方與場外集中清算

  • 發(fā)布時間：2014-09-28 03:32:48  來源：解放日報(bào)  作者：佚名  責(zé)任編輯：羅伯特

　　CCP12，一個被叫做“全球中央對手方協(xié)會（Central Counter Party）”的同業(yè)組織。2013年上海清算所正式加盟CCP12。

　　所謂中央對手方，是一種交易清算機(jī)制。不受監(jiān)管的場外金融衍生產(chǎn)品市場過度發(fā)展，被視作導(dǎo)致這場全球金融危機(jī)的重要原因。2009年9月，G20匹茲堡峰會提出，在2012年底之前，實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化衍生產(chǎn)品都通過交易所或電子交易平臺進(jìn)行交易，并通過中央對手方來進(jìn)行清算，以降低金融市場的系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　在中央對手方清算機(jī)制興起之前，傳統(tǒng)的雙邊清算機(jī)制在全球各個金融市場廣為流行。所謂雙邊清算，即買賣雙方成交后，雖是委托第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行清算、一筆歸一筆全額交割，但第三方機(jī)構(gòu)并不承擔(dān)交收擔(dān)保義務(wù)，反而是交易雙方需各自承擔(dān)來自對手的風(fēng)險。一旦某一筆交易出現(xiàn)信用風(fēng)險，還很容易“傳染”，并引致系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　而在中央對手方清算機(jī)制下，就不會出現(xiàn)風(fēng)險傳染的問題。中央對手方的本質(zhì)，是以中央對手方機(jī)構(gòu)為核心的多邊清算機(jī)制。

　　簡單來說，就是交易參與者無論哪一方，都直接和實(shí)力強(qiáng)大的固定中央對手方進(jìn)行交易和結(jié)算，這個中央對手方，事實(shí)上就成了“所有買家的賣家”和所有“賣家的買家”。這樣一來，可將分散的信用風(fēng)險集中于實(shí)力強(qiáng)大的中央對手方，大大降低了所有的對手方風(fēng)險和傳染風(fēng)險。

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