繼上市房企獲準(zhǔn)進(jìn)入銀行間市場(chǎng)發(fā)行中票外，非上市房企終于也有望獲準(zhǔn)進(jìn)入交易所市場(chǎng)直接發(fā)債。昨日有消息稱，監(jiān)管層正在醞釀允許非上市房企在上交所發(fā)行公司債。記者從北京一些房地產(chǎn)公司處了解到，相關(guān)政策此前曾在行業(yè)內(nèi)小范圍討論過(guò)?！拔覀児敬饲伴_會(huì)時(shí)提到過(guò)這個(gè)事情，但據(jù)我們所知目前這個(gè)事情還在醞釀之中，最終落地是什么情況還不好說(shuō)。”北京一家房地產(chǎn)公司高層人士對(duì)記者說(shuō)。市場(chǎng)昨日大多將這一消息解讀為“救市力度大增”。但是昨日接受記者采訪的分析人士均表示，盡管在改善企業(yè)資金流上會(huì)有貢獻(xiàn)，但此舉可能會(huì)令房企暫緩降價(jià)走量，其實(shí)際結(jié)果未必會(huì)對(duì)救市有利。

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　　非上市房企醞釀發(fā)債

　　市場(chǎng)消息稱，監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在醞釀非上市公司在上交所發(fā)行公司債。

　　而據(jù)記者了解，公司債本為證監(jiān)會(huì)審批的上市公司在交易所市場(chǎng)發(fā)行的企業(yè)債券，但近年來(lái)公司債的發(fā)債主體一再擴(kuò)大，非上市公司通過(guò)這一工具獲得融資并不意外。

　　“比較意外的是非上市房企可以發(fā)債。但如果不出意外，盡管說(shuō)是非上市房企，但也會(huì)要求企業(yè)資質(zhì)比較好，不然市場(chǎng)的接受度會(huì)成問(wèn)題。整體來(lái)看應(yīng)該對(duì)企業(yè)利好，因?yàn)檫@比信托融資或其他方式便宜，至少可以把公司的財(cái)務(wù)成本降下來(lái)?！蹦彻煞菪薪鹑谑袌?chǎng)部副總經(jīng)理對(duì)記者說(shuō)。

　　一些券商人士則認(rèn)為，房地產(chǎn)企業(yè)公司債的放行將會(huì)利好投行的承銷收入。“一些好的企業(yè)，至少這個(gè)時(shí)點(diǎn)在行業(yè)整合上會(huì)有機(jī)會(huì)。另外畢竟房地產(chǎn)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的影響這么大，真要出現(xiàn)問(wèn)題也不利于全局?！鄙钲谝晃蝗倘耸繉?duì)記者稱。

　　平安證券固定收益部副總經(jīng)理石磊亦表示，一般城投債的利率在6%至7%左右，較優(yōu)質(zhì)的上市公司發(fā)債利率則在6%以下，這對(duì)一些大的房地產(chǎn)企業(yè)吸引力不大。而一些小的房地產(chǎn)企業(yè)則由于市場(chǎng)不認(rèn)可，無(wú)法在市場(chǎng)融資。

　　“可能是數(shù)據(jù)的持續(xù)低迷令決策層感到必須出手拉一把?！鼻笆錾钲谌倘耸繉?duì)記者稱。記者亦注意到，今年1-8月，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金7.9萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)2.7%，增速比1-7月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。去年1-8月，該指標(biāo)為同比增長(zhǎng)28.9%。1-8月，在房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的具體資金來(lái)源中，定金及預(yù)收款1.89萬(wàn)億元，同比下降10.7%；個(gè)人按揭貸款8697億元，同比下降4.5%。

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　　未必對(duì)救市有利

　　上海一位不愿具名的國(guó)有大型券商地產(chǎn)行業(yè)分析師對(duì)記者稱，由于上次中票主要惠及大型房企，此次交易所公司債則將惠及中小地產(chǎn)公司。

　　“這首先是個(gè)好事，一方面對(duì)于目前房企的資金鏈改善有正面作用，另一方面也將提升房地產(chǎn)股票的估值。”這位人士對(duì)記者表示。但他同時(shí)對(duì)記者稱，這一政策如果實(shí)施也并非沒有負(fù)面影響，主要在于令市場(chǎng)預(yù)期發(fā)生改變。

　　“如果沒有類似政策出現(xiàn)，預(yù)計(jì)下半年房企會(huì)大幅降價(jià)，使得成交量大幅上升。但現(xiàn)在會(huì)給房企一個(gè)預(yù)期，可能導(dǎo)致降價(jià)力度減弱，從而使得成交量的反彈也不會(huì)太厲害。最主要是把需求釋放的時(shí)期給拉長(zhǎng)了，導(dǎo)致下半年整個(gè)成交量會(huì)逐步轉(zhuǎn)好，但如果沒有強(qiáng)刺激出現(xiàn)，市場(chǎng)可能呈現(xiàn)緩慢爬坡的過(guò)程?！痹撊耸繉?duì)記者如是稱。他亦強(qiáng)調(diào)稱，由于現(xiàn)在還沒有正式監(jiān)管文件出來(lái)，相關(guān)消息只算是“傳言階段”。

　　廣州高力國(guó)際市場(chǎng)研究與項(xiàng)目咨詢部董事陳厚橋?qū)τ浾叻Q，由于目前房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)比較大，而非上市房企又處于整個(gè)市場(chǎng)的第二梯隊(duì)?！斑@些公司本身融資渠道比較有限，通過(guò)公司債籌集資金可能已經(jīng)是比較理想的了。如果市況好的話，它們可以快速回籠現(xiàn)金。反之，則無(wú)法做到。所以我想政府如果允許非上市房企發(fā)債，首先應(yīng)該將此舉潛在的風(fēng)險(xiǎn)消除掉?！标惡駱?qū)τ浾弑硎尽?/p>

　　他坦言，這些公司進(jìn)入交易所市場(chǎng)發(fā)行公司債，如果最后無(wú)法償還其影響“將比較大”。但如果這些公司沒有辦法籌集資金，則有可能對(duì)企業(yè)的生存帶來(lái)影響。

　　“市場(chǎng)會(huì)通過(guò)洗牌，剔除掉實(shí)力較弱的企業(yè)。能繼續(xù)存在的企業(yè)將是可以通過(guò)能夠上市融資和有其他融資渠道的公司。因?yàn)樯鲜泄居腥谫Y渠道，可以在中央發(fā)布這樣一個(gè)政策的情況下，可以繼續(xù)存活下去?！标惡駱?qū)τ浾叻Q。南都記者張曉華