隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)重拾復(fù)蘇勢(shì)頭，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)內(nèi)部正就何時(shí)啟動(dòng)首次加息進(jìn)行激烈辯論。美聯(lián)儲(chǔ)20日公布的最新一期會(huì)議紀(jì)要顯示，一些與會(huì)者認(rèn)為如果勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)改善、通脹回升，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該提前加息，以避免對(duì)就業(yè)和通脹目標(biāo)的超調(diào)。此外，與會(huì)者對(duì)加息具體方式的討論繼續(xù)升溫。

　　當(dāng)天公布的美聯(lián)儲(chǔ)7月29至30日召開(kāi)的貨幣政策例會(huì)紀(jì)要顯示，與會(huì)者認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)第二季度的回升和就業(yè)市場(chǎng)的改善與美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)期一致，也有部分與會(huì)者提出樓市持續(xù)脆弱、家庭收入增長(zhǎng)緩慢以及中東和烏克蘭危機(jī)的外溢會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)下行風(fēng)險(xiǎn)。

　　與會(huì)者認(rèn)為，下半年家庭消費(fèi)將對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生比上半年更強(qiáng)的刺激作用，但也有人認(rèn)為居民儲(chǔ)蓄率偏高、工資收入增長(zhǎng)緩慢等因素將不足以支持個(gè)人消費(fèi)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。大多數(shù)與會(huì)者認(rèn)為樓市復(fù)蘇仍然緩慢，收入增長(zhǎng)緩慢、獲得抵押貸款難度加大等因素抑制著樓市需求。

　　從制造業(yè)和服務(wù)業(yè)來(lái)看，與會(huì)者指出航空、鐵路、公路貨運(yùn)、汽車(chē)供應(yīng)鏈和高科技領(lǐng)域的表現(xiàn)良好。能源價(jià)格上漲繼續(xù)支持能源產(chǎn)業(yè)，良好的種植條件提高了農(nóng)業(yè)的利潤(rùn)率。此外，信貸供應(yīng)充足，信貸需求有所提高。但是，也有一些人指出，企業(yè)主認(rèn)為經(jīng)濟(jì)前景仍然存在不確定性，在投資支出和雇傭上仍然謹(jǐn)慎。

　　與會(huì)者認(rèn)為7月份就業(yè)市場(chǎng)進(jìn)展快于預(yù)期，但是對(duì)如何評(píng)估就業(yè)市場(chǎng)存在的閑置程度存有分歧。相當(dāng)一部分人認(rèn)為失業(yè)率仍然是衡量勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況的可靠指標(biāo)，但另有一些人認(rèn)為，長(zhǎng)期失業(yè)率、非全職工作人口數(shù)偏高和勞動(dòng)參與率偏低仍然顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)利用率偏低。

　　對(duì)于中期貨幣政策走向，與會(huì)者認(rèn)為就業(yè)市場(chǎng)和通脹正向美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)期目標(biāo)靠近，并認(rèn)為這一趨勢(shì)將持續(xù)。但是，很多與會(huì)者指出，如果就業(yè)市場(chǎng)和通脹朝目標(biāo)前進(jìn)速度快于預(yù)期，應(yīng)提早退出寬松貨幣政策，以避免對(duì)就業(yè)和通脹目標(biāo)的超調(diào)。這部分人對(duì)前瞻指引越來(lái)越感到不滿，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)表明的首次加息時(shí)點(diǎn)晚于他們認(rèn)為的恰當(dāng)時(shí)點(diǎn)，聲明中的聯(lián)邦基金利率水平低于他們認(rèn)為的合適水平。他們認(rèn)為，前瞻指引應(yīng)該更清晰地傳達(dá)貨幣政策應(yīng)如何對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)做出反應(yīng)。

　　但是，大多數(shù)與會(huì)者認(rèn)為，對(duì)于首次加息時(shí)點(diǎn)預(yù)期的任何改變都將取決于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、勞動(dòng)力市場(chǎng)和通脹的變化軌跡。

　　關(guān)于加息的具體方式，大多數(shù)與會(huì)者認(rèn)為，至少在最開(kāi)始時(shí)，應(yīng)該將超額準(zhǔn)備金率和隔夜逆回購(gòu)利率設(shè)為聯(lián)邦基金利率(即商業(yè)銀行間隔夜拆借利率)的上限和下限。還有一些人認(rèn)為，隔夜逆回購(gòu)利率應(yīng)該低于聯(lián)邦基金利率區(qū)間下限，在利率正常化過(guò)程中應(yīng)該最低程度地依賴(lài)隔夜逆回購(gòu)工具，只有在必要時(shí)才發(fā)揮其輔助作用，此后應(yīng)該讓其逐漸退出決策機(jī)制。

　　美聯(lián)儲(chǔ)自從今年初開(kāi)始削減購(gòu)債以來(lái)，已將月度資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模減至250億美元。按照目前的縮減購(gòu)債節(jié)奏，外界普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將于今年10月結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，并于明年中期啟動(dòng)首次加息。美聯(lián)儲(chǔ)重申，在結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃之后，仍有必要把聯(lián)邦基金利率接近于零的水平保持相當(dāng)一段時(shí)間。

　　美國(guó)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)第二季度大幅反彈，按年率計(jì)算增長(zhǎng)4%，扭轉(zhuǎn)了前一季度出現(xiàn)的萎縮態(tài)勢(shì)，顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)動(dòng)能逐步增強(qiáng)。此外，美國(guó)非農(nóng)部門(mén)7月份新增就業(yè)崗位連續(xù)第六個(gè)月保持在20萬(wàn)個(gè)以上，失業(yè)率為6.2%。