原標(biāo)題：A股強(qiáng)勢格局料將延續(xù) 價(jià)值洼地效應(yīng)凸顯

　　近期A股行情令眾多投資者興奮不已，市場樂觀派也紛紛響起“牛市行情來臨”的聲音，在多重利好因素的刺激下，對后市行情見好的預(yù)期日益穩(wěn)定。目前來看，A股強(qiáng)勢格局有望延續(xù)。招商證券資產(chǎn)管理部高級投資經(jīng)理杜長江認(rèn)為，A股市場上漲行情仍將持續(xù)，全球資金正在加速進(jìn)入A股，對市場影響較大。深圳玖陽投資管理公司投資總監(jiān)曹素生認(rèn)為，目前房地產(chǎn)和高收益理財(cái)產(chǎn)品市場的資金將會(huì)逐步轉(zhuǎn)移至股票市場，預(yù)計(jì)A股將呈現(xiàn)跨年度行情，并形成通過成交量堆積起來的震蕩向上走勢。

　　增量資金正進(jìn)場

　　中國證券報(bào)：近期市場對“牛市行情”的預(yù)期高漲，如何看待A股未來走勢？

　　杜長江：預(yù)計(jì)這一波上漲行情還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，未來的漲幅或?qū)⑦€有10%以上。目前市場的走勢相對比較強(qiáng)，若將全部A股綜合做成一個(gè)指數(shù)的話，走勢會(huì)更強(qiáng)，現(xiàn)在基本已經(jīng)把底部兩年的箱底突破，從技術(shù)走勢上來看，至少還有10%以上的上漲空間。不過宏觀經(jīng)濟(jì)面上有兩個(gè)因素還需要一兩年時(shí)間來消化，一個(gè)是周期類公司的產(chǎn)能過剩比較嚴(yán)重，另一個(gè)是從全社會(huì)來看，整個(gè)社會(huì)的融資杠桿還是非常高，需要時(shí)間消化。

　　曹素生：我們判斷此輪行情應(yīng)該是跨年度行情，是震蕩向上的走勢，即行情的走勢通過成交量堆積起來，就是每到一兩百點(diǎn)就是一個(gè)臺(tái)階。在強(qiáng)勢行情里，震蕩市不可怕，大盤調(diào)整時(shí)買一些籌碼，大盤漲勢瘋狂時(shí)減持一些籌碼，進(jìn)行波段操作。目前，從成交量來說，的確會(huì)比以往的成交量大一些，所以市場應(yīng)該會(huì)有一波行情，但是時(shí)間窗口還沒有完全打開。

　　中國證券報(bào)：如何解釋外圍股市表現(xiàn)低迷而A股市場獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷的局面？

　　杜長江：從過去五年看，美國股市一直是牛市，相反A股指數(shù)跌了五年多，美國的股票市場預(yù)期進(jìn)入了調(diào)整周期。而從估值增長來看，美國的主要指數(shù)平均市盈率達(dá)到17倍以上，但是滬深300按今天的收盤價(jià)來看靜態(tài)市盈率也才9倍左右，估值優(yōu)勢非常明顯。

　　目前，全世界的資金流向A股還是比較確定的，主要是有兩個(gè)原因，一是中國處在世界經(jīng)濟(jì)地位，各行業(yè)都出現(xiàn)世界級龍頭公司，國際基金經(jīng)理肯定要配置中國資產(chǎn)。二是A股現(xiàn)在的估值水平是全世界最低的，比一些發(fā)展中國家還要低，這對于資金的吸引力是很大的，加上滬港通因素，資金安排相對保障的，使機(jī)構(gòu)對A股資產(chǎn)的興趣在提高。

　　曹素生：從資金流向看，房地產(chǎn)的金融屬性在慢慢淡化，一些資金要找出路，而相對來說股市是一個(gè)估值洼地，這些資金將會(huì)慢慢流入股市。另外高收益穩(wěn)定的理財(cái)產(chǎn)品將隨著市場經(jīng)濟(jì)的日益成熟而收益減少，風(fēng)險(xiǎn)加大，如果這一部分資金流出，也會(huì)逐漸流到證券市場。另外，海外市場跟中國市場的估值對比，中國市場相對來說泡沫會(huì)低一點(diǎn)，本身是估值洼地，資金流入的可能性比較大，加上中國經(jīng)濟(jì)在這個(gè)速度下發(fā)展還是比較快的，跨國企業(yè)日益增多，中國市場吸引國際國內(nèi)資金的能力將越來越強(qiáng)。

　　藍(lán)籌成長共舞

　　中國證券報(bào)：每每行情漸起，市場總會(huì)出現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)換判斷，如何分析藍(lán)籌股和成長股未來表現(xiàn)？

　　杜長江：我們認(rèn)為這一波的主流行情還是在藍(lán)籌股上，主要是藍(lán)籌股的優(yōu)勢非常明顯；同時(shí)藍(lán)籌股跟宏觀經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性非常強(qiáng)，而且它的盤子比較大，對于資金的需求量也比較大，目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本的趨勢是向好的，流動(dòng)性也是逐漸充裕的，如果這兩個(gè)條件滿足的話，藍(lán)籌股會(huì)有一波比較好的行情。

　　曹素生：如果按存量資金來說，就存在轉(zhuǎn)換問題，如果增量資金足夠的話，就不存在轉(zhuǎn)換問題，市場目前如果是牛市起點(diǎn)的話，還沒有形成明顯的賺錢效應(yīng)，那么現(xiàn)在市場流入資金相對來說就比較慢，如果流入多一些，類似基金等機(jī)構(gòu)會(huì)更偏好藍(lán)籌股，游資、散戶則喜歡成長股。中國市場每一個(gè)階段的變化都是跟風(fēng)效應(yīng)比較強(qiáng)，初期可能存在轉(zhuǎn)換問題，但是發(fā)展到一定階段，可能就是炒藍(lán)籌的炒藍(lán)籌，炒成長的炒成長，各顯其能，百花齊放。

　　中國證券報(bào)：對于投資者而言，在強(qiáng)勢行情來臨之際，應(yīng)該如何進(jìn)行投資布局？

　　杜長江：我個(gè)人認(rèn)為地產(chǎn)和券商板塊值得關(guān)注。一方面，地產(chǎn)龍頭公司估值跟國外相比有明顯優(yōu)勢，國外的龍頭地產(chǎn)股動(dòng)態(tài)市盈率達(dá)到8倍以上，國內(nèi)龍頭地產(chǎn)股則不到6倍，估值有較大提升空間，未來地產(chǎn)階段性出現(xiàn)比較好的銷售數(shù)據(jù)，或宏觀調(diào)控政策發(fā)生調(diào)整，信貸放松等，地產(chǎn)行業(yè)將會(huì)迎來拐點(diǎn)。另一方面，滬港通和新三板的推出，國家鼓勵(lì)增加社會(huì)融資比重，這些都對券商有實(shí)質(zhì)性利好。此外，券商中報(bào)業(yè)績也有大幅增長。

　　曹素生：近兩年券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)比較多，收入的渠道非常多元，后市向好的話，券商的確是需要重點(diǎn)關(guān)注板塊，并且此前券商板塊漲幅較小，后市空間預(yù)期較大。國企改革目前剛剛啟動(dòng)，可能會(huì)出現(xiàn)炒地圖行情；軍工則提出注資、曲線上市，目前雖然尚處于初期醞釀階段，以后可能會(huì)有并購重組機(jī)會(huì)出現(xiàn)。還有光伏熱電板塊，這幾年估值低、泡沫較小，加上國家政策推動(dòng)，也值得投資者關(guān)注。