人民幣連續(xù)兩日大幅貶值，市場的憂慮情緒逐漸累積，而央行經(jīng)濟(jì)學(xué)家的表態(tài)，或許會讓市場獲得些許安慰。

　　8月12日，中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿回應(yīng)媒體問詢時(shí)稱，人民幣匯率波動(dòng)仍在可控范圍之內(nèi)，人民銀行在必要的時(shí)候，完全有能力通過直接干預(yù)外匯市場來穩(wěn)定市場匯率。他認(rèn)為，中國目前的匯率水平接近均衡，因此從基本面上來判斷，沒有必要通過大幅貶值來回歸均衡。

　　問：昨天(8月11日)和今天(8月12日)兩天，人民幣對美元的中間價(jià)已經(jīng)連續(xù)貶值近4%，是否會形成強(qiáng)烈的貶值預(yù)期和滾雪球效應(yīng)，央行是否有能力穩(wěn)定住匯率？

　　馬駿：央行十分關(guān)注和充分了解市場預(yù)期的變化，包括近日出現(xiàn)的一些機(jī)構(gòu)和個(gè)人在投資人民幣資產(chǎn)、匯率對沖、結(jié)匯、售匯等交易行為和預(yù)期上的變化和可能出現(xiàn)的趨勢，以及境外人民幣市場和周邊國家匯率的變動(dòng)。我們也分析了這些變化與8月11日以來完善人民幣中間價(jià)報(bào)價(jià)的關(guān)系。

　　我認(rèn)為，近兩日的人民幣匯率波動(dòng)仍在可控范圍之內(nèi)，但更為重要的是，人民銀行在必要的時(shí)候完全有能力通過直接干預(yù)外匯市場來穩(wěn)定市場匯率，防止出現(xiàn)由于羊群效應(yīng)導(dǎo)致匯率非理性大幅波動(dòng)。注意，除了經(jīng)濟(jì)基本面支持人民匯率長期基本穩(wěn)定之外，人民銀行管理的外匯儲備是全球央行中最高的，達(dá)3.7萬億美元，其穩(wěn)定短中期匯率走勢的能力，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過許多新興市場經(jīng)濟(jì)體。

　　問：最近兩日，新加坡、馬來西亞、韓國等國的貨幣也在貶值，有分析人士認(rèn)為這是由于人民幣貶值造成的，因此可能出現(xiàn)亞洲地區(qū)匯率的競爭性貶值。你能否評論？

　　馬駿：中國沒有發(fā)動(dòng)競爭性貶值的意圖和需要。雖然七月份我國出口同比下降，但應(yīng)該看到七月份數(shù)據(jù)中有基數(shù)過高等一次性因素，不能過度解讀。根據(jù)我們的預(yù)測，由于全球經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，未來半年我國的出口增速會有所回升。

　　從需求面來看，中國經(jīng)濟(jì)的未來一段時(shí)間的復(fù)蘇動(dòng)力，主要來自于國內(nèi)穩(wěn)增長宏觀措施的效果、房地產(chǎn)銷售回暖帶來的投資的回升以及新啟動(dòng)的一系列基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目帶來的內(nèi)需增長。內(nèi)需的逐步企穩(wěn)態(tài)勢應(yīng)該足以實(shí)現(xiàn)今年GDP增速在7%左右的預(yù)期目標(biāo)。另外，最近我國的貿(mào)易順差，由于大宗商品價(jià)格下降等原因，正在擴(kuò)大。從這些方面來看，中國沒有必要靠與其他國家之間進(jìn)行“匯率戰(zhàn)”來取得競爭優(yōu)勢。事實(shí)上，如果每個(gè)國家都競相貶值，最后沒有任何一個(gè)國家會得利。

　　問：中國目前的匯率水平是否明顯高估，需要通過大幅貶值來回歸均衡嗎？

　　馬駿：我不同意這個(gè)觀點(diǎn)。判斷一個(gè)國家的匯率是否接近均衡，有許多種方法。我們用了經(jīng)常項(xiàng)目順差、實(shí)際有效匯率、購買力平價(jià)、以DSGE模型同時(shí)考察內(nèi)部平衡(產(chǎn)出缺口小)和外部平衡(經(jīng)常項(xiàng)目順差小)等不同的方法，研究了我國匯率水平與均衡匯率之間的關(guān)系?？傮w結(jié)論是，我國目前的匯率水平接近均衡，因此從基本面上來判斷，沒有必要通過大幅貶值來回歸均衡。