中國社會科學(xué)院學(xué)部委員、中國社會科學(xué)院原副院長李揚(yáng)6日表示，2008年以后，全球杠桿率上升主要?dú)w因于發(fā)展中國家。這表明若不施以有效管理，發(fā)展中國家可能成為下一場債務(wù)危機(jī)的主角。作為世界最大發(fā)展中國家，中國杠桿率正在不斷提高，對此不可不保持高度警惕。李揚(yáng)是在當(dāng)日舉行的第五屆北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)國富論壇中做出上述表示的。

　　李揚(yáng)介紹，2008年以前，我國非金融企業(yè)的杠桿率一直穩(wěn)定在100%以內(nèi)，國際金融危機(jī)后，加杠桿趨勢十分明顯。杠桿率由2008年的98%迅速提升到2014年的149.1%，即便扣除地方政府融資平臺債務(wù)后，杠桿率水平為123.1%，依然上升了25個百分點(diǎn)。

　　“十三五”規(guī)劃建議明確指出，要提高直接融資比重，降低杠桿率。李揚(yáng)表示，“去杠桿”須從三方面實行。一是“分子對策”，由政府或央行承接債務(wù)，等價于債務(wù)減計。二是“分母對策”，努力擴(kuò)大真實國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)規(guī)模，具體路徑就是積極推動經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)體制改革，努力提高經(jīng)濟(jì)效率。三是“杠桿轉(zhuǎn)移”，即一個主權(quán)主體內(nèi)各組成部門之間進(jìn)行債務(wù)轉(zhuǎn)移。比如，由中央政府接手地方政府債務(wù)，由金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)地方政府債務(wù)，將企業(yè)債務(wù)轉(zhuǎn)換為居民債務(wù)等。

　　談到資產(chǎn)負(fù)債中存在的風(fēng)險，李揚(yáng)表示，其結(jié)構(gòu)風(fēng)險主要來自期限錯配、資本結(jié)構(gòu)錯配、貨幣和資產(chǎn)錯配。其中，期限錯配問題主要反映在地方政府資產(chǎn)負(fù)債表中，我國地方政府總體上不存在清償問題，但是嚴(yán)重的期限錯配使得資產(chǎn)負(fù)債表的流動性風(fēng)險較大。對此，可以考慮建立穩(wěn)定且有效的城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資機(jī)制、大力發(fā)展長期信用金融機(jī)構(gòu)和政策性金融機(jī)構(gòu)，依據(jù)收入和支出責(zé)任匹配原則，積極調(diào)整中央與地方間的財政關(guān)系。