據(jù)中國(guó)政府網(wǎng)消息，中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、博士生導(dǎo)師巴曙松今日談及此前央行降準(zhǔn)表示，此次降準(zhǔn)一定程度上開(kāi)啟了貨幣政策配合債務(wù)置換的序幕。

　　中國(guó)人民銀行決定，自2015年4月20日起下調(diào)各類(lèi)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。在此基礎(chǔ)上，為進(jìn)一步增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)支持結(jié)構(gòu)調(diào)整的能力，加大對(duì)小微企業(yè)、“三農(nóng)”以及重大水利工程建設(shè)等的支持力度，自4月20日起對(duì)農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行等農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，并統(tǒng)一下調(diào)農(nóng)村合作銀行存款準(zhǔn)備金率至農(nóng)信社水平；對(duì)中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)；對(duì)符合審慎經(jīng)營(yíng)要求且“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款達(dá)到一定比例的國(guó)有銀行和股份制商業(yè)銀行可執(zhí)行較同類(lèi)機(jī)構(gòu)法定水平低0.5個(gè)百分點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率。

　　對(duì)于本次降準(zhǔn)，巴曙松表示，對(duì)沖地方債券供給沖擊也是此次降準(zhǔn)的另一重要政策考慮因素。此次降準(zhǔn)一定程度上開(kāi)啟了貨幣政策配合債務(wù)置換的序幕。2015年債券的供給沖擊不容小覷，不僅有存量置換的1萬(wàn)億，還有新發(fā)的6000億元地方債。債券供給增加預(yù)期抬升了利率債收益率，例如，4月1日與3月2日收益率曲線相比，各期限收益率均出現(xiàn)了20bp左右的上行。如果沒(méi)有增量的流動(dòng)性配合，巨大的供給沖擊會(huì)通過(guò)銀行渠道傳導(dǎo)至實(shí)體，有可能加劇“融資難、融資貴”的困境。

　　巴曙松指出，與財(cái)政領(lǐng)域的上述改革措施協(xié)同配合的降準(zhǔn)本身就具備了結(jié)構(gòu)性特征，緩解階段性上升的財(cái)政壓力，進(jìn)而有助于宏觀政策對(duì)基建投資的定向支持。