2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一大看點(diǎn)便是中國(guó)金融管制放松。中國(guó)金融改革開(kāi)放和我們今天金融小國(guó)的現(xiàn)狀存在著巨大的落差。中國(guó)希望成為一個(gè)金融大國(guó)、金融強(qiáng)國(guó)，中國(guó)從簡(jiǎn)單的制造業(yè)進(jìn)入智慧制造并不是在于我們?nèi)狈θ瞬牛俏覀儺?dāng)前的金融壓制，這對(duì)我們的轉(zhuǎn)型帶來(lái)了巨大的挑戰(zhàn)

　　日前結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在分析當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的基礎(chǔ)上，從消費(fèi)需求、投資需求、出口和國(guó)際收支、生產(chǎn)能力和產(chǎn)業(yè)組織方式、生產(chǎn)要素、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、資源環(huán)境約束、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)積累和化解、資源配置模式和宏觀調(diào)控方式9個(gè)方面，全面闡述了中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新常態(tài)。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的直接表象，是經(jīng)濟(jì)增速開(kāi)始從高速增長(zhǎng)向中高速增長(zhǎng)過(guò)渡。而目前我們看到的資本市場(chǎng)表現(xiàn)與經(jīng)濟(jì)基本面的脫鉤現(xiàn)象，也可能反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的特征。這一新常態(tài)的特征并非中國(guó)獨(dú)有的特殊現(xiàn)象，一些發(fā)達(dá)國(guó)家，比如我們的鄰國(guó)日本也出現(xiàn)了這種資本市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)基本面脫鉤的發(fā)展格局。

　　進(jìn)入2015年，中國(guó)在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的背景下還將面臨諸多挑戰(zhàn)，可以說(shuō)，2015年是中國(guó)經(jīng)濟(jì)痛定思痛的一年。在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的全新發(fā)展模式下，我們不可能再期待兩位數(shù)的出口，不可能再期待中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高增長(zhǎng)，不能再依靠政府來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，我們要回歸市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)本身。筆者認(rèn)為，未來(lái)更多機(jī)會(huì)應(yīng)該交給市場(chǎng)和企業(yè)，相信中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，由資本市場(chǎng)支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展格局會(huì)走得更遠(yuǎn)。

　　消費(fèi)力趕不上

　　中國(guó)如今面臨的第一個(gè)大挑戰(zhàn)便是改革開(kāi)放30年來(lái)，中國(guó)已經(jīng)形成了世界最大的加工廠，是具有最強(qiáng)大的生產(chǎn)能力的國(guó)家。然而，如今世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入周期調(diào)整，全球市場(chǎng)的萎縮使得中國(guó)巨大的生產(chǎn)能力不知如何釋放。如何化解產(chǎn)能，將企業(yè)生產(chǎn)力消化成利潤(rùn)增長(zhǎng)，進(jìn)而支撐消費(fèi)端，是擺在中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下的巨大挑戰(zhàn)。

　　我們的生產(chǎn)能力是一流的，但是我們一旦利用家庭消費(fèi)能力來(lái)支撐中國(guó)的增長(zhǎng)就不行了。在筆者看來(lái)，中國(guó)的消費(fèi)受制于三大結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)，使得我們短期內(nèi)釋放消費(fèi)端市場(chǎng)來(lái)化解生產(chǎn)能力十分困難。

　　第一大結(jié)構(gòu)性消費(fèi)挑戰(zhàn)來(lái)自于中國(guó)中西部和沿海城市的收入差距。中國(guó)當(dāng)前亟需解決沒(méi)有錢(qián)消費(fèi)的問(wèn)題。今年9月底，中央深改小組審議通過(guò)了有關(guān)農(nóng)民股份合作和農(nóng)村集體資產(chǎn)股份權(quán)能改革試點(diǎn)方案，標(biāo)志著農(nóng)村集體資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)試點(diǎn)工作即將全面展開(kāi)。11月下旬，中辦、國(guó)辦又聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于引導(dǎo)農(nóng)村土地經(jīng)營(yíng)權(quán)有序流轉(zhuǎn)發(fā)展農(nóng)業(yè)適度規(guī)模經(jīng)營(yíng)的意見(jiàn)》，對(duì)農(nóng)地流轉(zhuǎn)做了詳細(xì)規(guī)定。12月初，中央深改小組又審議了《關(guān)于農(nóng)村土地征收、集體經(jīng)營(yíng)性建設(shè)用地入市、宅基地制度改革試點(diǎn)工作的意見(jiàn)》。這一系列的措施都是在逐步解決好農(nóng)民土地流轉(zhuǎn)問(wèn)題，讓農(nóng)民收入盡快增長(zhǎng)，這是支撐中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)的一個(gè)重要切入點(diǎn)。

　　第二大結(jié)構(gòu)性消費(fèi)挑戰(zhàn)在于中國(guó)消費(fèi)結(jié)構(gòu)性抑制。如今我們沿海城市分享了改革開(kāi)放的紅利，獲得了巨大的收益增長(zhǎng)，但是卻面臨有錢(qián)不敢消費(fèi)的尷尬。為了解決消費(fèi)的后顧之憂問(wèn)題，國(guó)家強(qiáng)化了2015年民生工程的投入，這也是我們財(cái)政政策走向?qū)捤珊?008年走向?qū)捤煞浅２煌慕Y(jié)構(gòu)差異化特征——這次我們財(cái)政政策更多是投向民生工程。當(dāng)然，中西部的發(fā)展也需要基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，同時(shí)，我們還需要向海外基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資工程。

　　第三大結(jié)構(gòu)性消費(fèi)挑戰(zhàn)來(lái)自于中國(guó)消費(fèi)端安全的問(wèn)題。如今我們普遍發(fā)現(xiàn)，中國(guó)消費(fèi)者有錢(qián)卻不在中國(guó)消費(fèi)。就網(wǎng)絡(luò)購(gòu)買(mǎi)情況來(lái)看，據(jù)美國(guó)調(diào)查公司尼爾森統(tǒng)計(jì)，2013年在中國(guó)有1800萬(wàn)人通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)購(gòu)買(mǎi)海外商品，金額總計(jì)達(dá)到了2160億元。據(jù)尼爾森預(yù)測(cè)，到2018年，中國(guó)購(gòu)買(mǎi)海外商品的消費(fèi)者將增至3560萬(wàn)人，消費(fèi)額將超過(guò)1萬(wàn)億元。要讓中國(guó)消費(fèi)者的錢(qián)留在國(guó)內(nèi)，我們不僅需要解決當(dāng)前的中國(guó)食品安全問(wèn)題，還有消費(fèi)者利益保護(hù)問(wèn)題，讓老百姓安心地在中國(guó)市場(chǎng)上消費(fèi)中國(guó)企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品和服務(wù)。更深入地看，這一問(wèn)題涉及到我們的法治環(huán)境、消費(fèi)環(huán)境。因此，黨的十八屆四中全會(huì)所提到的全面推進(jìn)依法治國(guó)，正是改變中國(guó)消費(fèi)端的安全問(wèn)題、誠(chéng)信問(wèn)題。

　　當(dāng)然，這三個(gè)消費(fèi)端問(wèn)題在短期內(nèi)是無(wú)法通過(guò)投放貨幣增加收入來(lái)解決的，但中國(guó)政府已經(jīng)開(kāi)始重視中國(guó)資本市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展，已經(jīng)明白這不是一個(gè)融資平臺(tái)，而是一個(gè)財(cái)富增長(zhǎng)平臺(tái)。從這一角度來(lái)看，讓好的企業(yè)留在市場(chǎng)，形成造血功能也是未來(lái)能盡快化解中國(guó)生產(chǎn)能力和消費(fèi)能力巨大落差的重大切入點(diǎn)。

　　金改落差大

　　在筆者看來(lái)，2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一大看點(diǎn)便是中國(guó)金融管制放松。中國(guó)金融改革開(kāi)放和我們今天金融小國(guó)的現(xiàn)狀存在著巨大的落差。中國(guó)希望成為一個(gè)金融大國(guó)、金融強(qiáng)國(guó)，中國(guó)從簡(jiǎn)單的制造業(yè)進(jìn)入智慧制造并不是在于我們?nèi)狈θ瞬牛俏覀儺?dāng)前的金融壓制，這對(duì)我們的轉(zhuǎn)型帶來(lái)了巨大的挑戰(zhàn)。因此，如何在2015年充分發(fā)揮民營(yíng)資本、民營(yíng)金融，充分發(fā)揮新生態(tài)互聯(lián)網(wǎng)金融，這對(duì)我們未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，中國(guó)產(chǎn)能的優(yōu)化都會(huì)帶來(lái)非常大的影響。

　　此前，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)副主席閻慶民在談到互聯(lián)網(wǎng)對(duì)金融市場(chǎng)帶來(lái)的變化時(shí)表示，“對(duì)新事物還是要包容，適度地容忍，它只要沒(méi)有釀成區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)或者破了銀監(jiān)會(huì)此前的一些規(guī)定，銀監(jiān)會(huì)應(yīng)該是同意它的，最后才能提出一個(gè)新的辦法?！?

　　從去年下半年開(kāi)始，央行以及銀監(jiān)會(huì)等金融監(jiān)管部門(mén)針對(duì)發(fā)展火熱的互聯(lián)網(wǎng)金融展開(kāi)了一系列密集的調(diào)研，作為尤其是P2P的監(jiān)管部門(mén)，今年以來(lái)，銀監(jiān)會(huì)也對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸進(jìn)行了多輪調(diào)研。

　　由此可見(jiàn)，國(guó)家已經(jīng)開(kāi)始對(duì)發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融給予了非常大的政策支持，因此2015年中國(guó)新常態(tài)下的結(jié)構(gòu)優(yōu)化可能在金融平臺(tái)上會(huì)有非常明顯的變化。

　　從更深的層次來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)金融帶來(lái)的是推動(dòng)體制機(jī)制改革的契機(jī)。這體現(xiàn)在，它既對(duì)企業(yè)提出了更高的要求，也對(duì)政府監(jiān)管模式提出新的要求，促使監(jiān)管部門(mén)學(xué)會(huì)從事前監(jiān)管，逐漸過(guò)渡到事中和事后監(jiān)管。這進(jìn)而會(huì)逐漸帶來(lái)金融領(lǐng)域的變化，降低進(jìn)入門(mén)檻，提升運(yùn)營(yíng)門(mén)檻。而這些轉(zhuǎn)變其實(shí)就是政府在運(yùn)用市場(chǎng)的“無(wú)形之手”，而非行政的方式來(lái)管經(jīng)濟(jì)、管金融，激發(fā)企業(yè)活力、推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新。這正是經(jīng)濟(jì)改革和金融改革的題中應(yīng)有之義。同時(shí)，它對(duì)上海國(guó)際金融中心建設(shè)也帶來(lái)啟示，這就是要加大開(kāi)放、增加競(jìng)爭(zhēng)。這樣，傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)也好，互聯(lián)網(wǎng)金融也好，乃至其他更多新的業(yè)態(tài)都會(huì)自己進(jìn)來(lái)，而不存在金融中心可能會(huì)不適應(yīng)新金融業(yè)態(tài)的問(wèn)題。

　　2015年，無(wú)論是在理解中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的方向時(shí)，還是理解自貿(mào)區(qū)要復(fù)制推廣的過(guò)程中，我們都要記住中國(guó)要解決的兩大問(wèn)題：一是產(chǎn)能如何尋找市場(chǎng)問(wèn)題；二是我們?nèi)绾瓮ㄟ^(guò)金融強(qiáng)化來(lái)把人民幣推向國(guó)際舞臺(tái)。

　　改革開(kāi)放初期中國(guó)的問(wèn)題是經(jīng)濟(jì)短缺，我們需要招商引資，我們需要給予一定的成本補(bǔ)貼，讓更多企業(yè)發(fā)揮能力。而如今，失業(yè)問(wèn)題并不是我們的主要問(wèn)題，產(chǎn)能放大早已是過(guò)去式，我們已經(jīng)是世界最大產(chǎn)能的發(fā)源地。2015年經(jīng)濟(jì)新常態(tài)優(yōu)化在于中國(guó)需要一個(gè)強(qiáng)勁的市場(chǎng)，這個(gè)市場(chǎng)是雙輪驅(qū)動(dòng)的，一方面要解決中國(guó)自己的問(wèn)題，對(duì)內(nèi)要不斷通過(guò)管制放開(kāi)，加大銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展模式，另一方面還要積極地走出去。

　　今天中國(guó)經(jīng)濟(jì)解決全體國(guó)民收入小康社會(huì)問(wèn)題，要以消費(fèi)支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是異常困難的，所以當(dāng)中國(guó)13億人口把少量資金集中在我們銀行體系、金融市場(chǎng)時(shí)，我們要考慮怎么樣把資金配置起來(lái)。

　　當(dāng)前，我們不得不承認(rèn)中國(guó)未來(lái)發(fā)展的主導(dǎo)權(quán)在投資，投資給我們帶來(lái)更多機(jī)會(huì)，如果今天中國(guó)經(jīng)濟(jì)失去了投資這個(gè)很好的支撐，企業(yè)投資信心將會(huì)走向空心化，再通過(guò)消費(fèi)來(lái)支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)是非常困難的。盡管當(dāng)前我們痛苦于找不到市場(chǎng)，但是我們還是必須投資和消費(fèi)“雙輪驅(qū)動(dòng)”，不斷來(lái)解決抑制我們消費(fèi)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，爭(zhēng)取能緩解壓力。

　　貨幣超發(fā)后遺癥

　　當(dāng)然，我們不得不承認(rèn)，今天我們?cè)谛鲁B(tài)下的調(diào)整所面臨的巨大挑戰(zhàn)問(wèn)題更多來(lái)自于內(nèi)部。其中很重要的一部分是2008年貨幣超發(fā)的后遺癥還在發(fā)酵。

　　2008年為了急于轉(zhuǎn)變出口依賴的增長(zhǎng)方式，解決就業(yè)、稅收以及企業(yè)產(chǎn)能消化等問(wèn)題，政府出臺(tái)4萬(wàn)億投資的寬松貨幣政策引發(fā)銀行壞賬、債務(wù)違約等諸多后遺癥，然而政府卻實(shí)施逆勢(shì)的產(chǎn)業(yè)政策，擴(kuò)張產(chǎn)能。

　　這一系列的后遺癥導(dǎo)致了，如今發(fā)達(dá)國(guó)家在經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后開(kāi)始輕裝上陣，然而我們依舊原地踏步，企業(yè)家執(zhí)著于修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表、解決資金鏈困境和高杠桿率等問(wèn)題。

　　在筆者看來(lái)，2008年貨幣超發(fā)的“后遺癥”主要反映出多個(gè)方面，除了眾所周知的產(chǎn)能過(guò)剩外，另一個(gè)便是消費(fèi)端“怪象”——老百姓不停地在尋找高收益的理財(cái)產(chǎn)品。2008年至今，我們貨幣實(shí)際上是相當(dāng)寬松，奇怪的是，中國(guó)在這一階段金融創(chuàng)新工具是蓬勃發(fā)展起來(lái)了，但是結(jié)果導(dǎo)致資金成本不斷上升，這個(gè)“怪象”的背后是資源配置出現(xiàn)了失衡問(wèn)題。如今，國(guó)家的貨幣政策從寬松走向穩(wěn)健，非常重要的一大原因便是要遏制過(guò)度貨幣寬松帶來(lái)購(gòu)買(mǎi)力下降的預(yù)期。當(dāng)前的“全民理財(cái)”便是這一問(wèn)題的重要表現(xiàn)，本來(lái)我們就要化解生產(chǎn)端和消費(fèi)端落差，但發(fā)現(xiàn)消費(fèi)能力被理財(cái)所擠壓。這一“后遺癥”也警告我們，國(guó)家在2015年不簡(jiǎn)單以刺激經(jīng)濟(jì)寬松貨幣和強(qiáng)大政府投資來(lái)解決問(wèn)題。

　　而貨幣超發(fā)帶來(lái)的另一后遺癥是貪污腐敗，這嚴(yán)重影響了地方政府引領(lǐng)地方發(fā)展的信心和主觀能動(dòng)性。而第四個(gè)“后遺癥”便是國(guó)進(jìn)民退。政府大力度投資到頭來(lái)卻集中在少數(shù)人手里。第五個(gè)“后遺癥”便是對(duì)環(huán)境的破壞，如果不改變，我們的發(fā)展模式不尋求新常態(tài)下的新模式，便可能出現(xiàn)增長(zhǎng)越快，企業(yè)轉(zhuǎn)身的空間越小，老百姓消費(fèi)意愿就會(huì)越弱的尷尬局面。

　　因此，筆者認(rèn)為，在2015年，需要先掃除貨幣超發(fā)的后遺癥，再發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，否則經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將愈發(fā)脆弱。

　　新游戲規(guī)則的挑戰(zhàn)

　　當(dāng)然，2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)還面臨外部的挑戰(zhàn)。如今，歐美國(guó)家經(jīng)濟(jì)低迷，他們采取寬松的貨幣政策，這些貨幣都是世界貿(mào)易結(jié)算強(qiáng)勢(shì)的貨幣，這些政策有強(qiáng)大的外部溢出效應(yīng)，可能利好本國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但是對(duì)資本的流動(dòng)，對(duì)匯率走勢(shì)都會(huì)產(chǎn)生巨大的波動(dòng)。

　　如今，以美國(guó)為主導(dǎo)的發(fā)達(dá)國(guó)家，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的游戲規(guī)則開(kāi)始做出深度調(diào)整，這種調(diào)整確實(shí)代表一方面利益，卻向中國(guó)提出了巨大挑戰(zhàn)，如果中國(guó)不能隨之調(diào)整，繼續(xù)保持我們保稅區(qū)低成本的格局，那么中國(guó)未來(lái)產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題會(huì)更嚴(yán)重。

　　過(guò)去在全球化過(guò)程中，過(guò)度的繁榮掩蓋了不斷積累的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。為了解決本國(guó)的問(wèn)題，在全球范圍，由美國(guó)一枝獨(dú)秀帶領(lǐng)著，全球的所有央行都開(kāi)始實(shí)施寬松的貨幣政策。歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)問(wèn)題的后遺癥越來(lái)越明顯，進(jìn)入嚴(yán)重通縮狀態(tài)，寬松的貨幣政策將會(huì)伴隨相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間；亞洲方面，走出去的日韓企業(yè)產(chǎn)能落地需要強(qiáng)勁的歐美市場(chǎng)，因而亞洲貨幣也會(huì)為抗衡歐美寬松貨幣政策而被動(dòng)升值，也需要寬松貨幣政策保駕護(hù)航。

　　因此，未來(lái)一年全球?qū)捤韶泿怒h(huán)境還會(huì)持續(xù)，中國(guó)需要應(yīng)對(duì)全球流動(dòng)性泛濫但資金流動(dòng)波動(dòng)性大的局面，引導(dǎo)資金進(jìn)入實(shí)際經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期投資舞臺(tái)，這將考驗(yàn)中國(guó)央行的宏觀調(diào)控能力。

　　2015年，我們還需要消化此前貨幣超發(fā)的后遺癥，中國(guó)內(nèi)部還處于周期調(diào)整，因此我們的困難比發(fā)達(dá)國(guó)家更大。發(fā)達(dá)國(guó)家用鈔票發(fā)行來(lái)解決自己的問(wèn)題，但這會(huì)很大程度上影響中國(guó)正在進(jìn)行的結(jié)構(gòu)調(diào)整。世界游戲規(guī)則正在朝著新方向變化，我們到底是搭這個(gè)游戲的規(guī)則還是改變？對(duì)此問(wèn)題，我們要有清醒的認(rèn)識(shí)。

　　筆者認(rèn)為，未來(lái)央行的貨幣政策可能在兩方面釋放調(diào)整信號(hào)：一是通過(guò)中國(guó)企業(yè)的走出去，盡量減少低效率外匯占款的問(wèn)題；二是更多地釋放人民幣的跨境使用和人民幣互換機(jī)制的實(shí)現(xiàn)。

　　如今中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)之間的失衡關(guān)系未能得到解決，我國(guó)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力并沒(méi)有隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整實(shí)現(xiàn)，反而出現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的盈利能力相對(duì)較弱。影子銀行業(yè)務(wù)的膨脹和資金成本的上升，均給政府帶來(lái)經(jīng)濟(jì)調(diào)整的成本壓力，因此，未來(lái)貨幣政策如何定向地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，考驗(yàn)央行既要控制好低效率的外匯占款，同時(shí)又能夠發(fā)揮人民幣積極的作用。

　　樂(lè)觀的四大新紅利

　　盡管2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨諸多挑戰(zhàn)，但筆者仍然對(duì)于發(fā)展表示相對(duì)樂(lè)觀。在新常態(tài)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中，我們不能再靠政府來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，造成更多的后遺癥，我們要回歸經(jīng)濟(jì)本源——資源配置由市場(chǎng)決定。

　　在世界經(jīng)濟(jì)游戲規(guī)則已經(jīng)改變的大背景下，我們要追求的是在新常態(tài)經(jīng)濟(jì)下的新發(fā)展模式。因此，不可能再期待兩位數(shù)的出口，不可能再期待中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高增長(zhǎng)。更多的機(jī)會(huì)應(yīng)該交給市場(chǎng)和企業(yè)。因此，筆者認(rèn)為未來(lái)中國(guó)股市不應(yīng)該在某些板塊上出現(xiàn)局部發(fā)力，而是需要投資者去找到好企業(yè)。2015年中國(guó)的資本市場(chǎng)如果能夠出現(xiàn)“投資好企業(yè)”的格局，那么中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，資本市場(chǎng)支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展格局會(huì)走得更遠(yuǎn)。

　　筆者預(yù)計(jì)，未來(lái)中國(guó)GDP增長(zhǎng)預(yù)期依然維持在7.33％的相對(duì)低速增長(zhǎng)狀態(tài)，全年度增長(zhǎng)呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)。美國(guó)的GDP第四季度的增長(zhǎng)受到中國(guó)經(jīng)濟(jì)和大宗商品低迷的影響，出現(xiàn)一個(gè)下行的預(yù)期。通脹無(wú)論是中國(guó)還是美國(guó)繼續(xù)保持低通脹的態(tài)勢(shì)，一年后通脹水平有所上升。

　　同時(shí)，中國(guó)對(duì)外直接投資繼續(xù)保持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但值得注意的是，由于近來(lái)經(jīng)濟(jì)的低迷，外商來(lái)華投資呈現(xiàn)出繼續(xù)減少的研判。受到地緣政治的影響，也使得出口額出現(xiàn)下行的態(tài)勢(shì)，這與全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性密切相關(guān)。中國(guó)企業(yè)不斷通過(guò)海外投資替代出口而產(chǎn)生具有“替代效應(yīng)”的商業(yè)模式。綜合這些因素也將進(jìn)一步導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備減少。

　　不可否認(rèn)的是，2015年是痛定思痛的一年。面對(duì)筆者上述提到的諸多挑戰(zhàn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)很難在短時(shí)間內(nèi)釋放出令老百姓滿意的強(qiáng)大回報(bào)。因此，我們還需要進(jìn)行產(chǎn)業(yè)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級(jí)。高回報(bào)格局的出現(xiàn)一定是“中國(guó)制造”走向“中國(guó)創(chuàng)造”——前者依靠的是低收益套利，后者依靠的是智慧中國(guó)、依靠的是年輕人、依靠的是競(jìng)爭(zhēng)力。

　　2015年，我們會(huì)失去舊的人口紅利，同時(shí)迎來(lái)新的四大紅利。這分別是：依靠智慧創(chuàng)造財(cái)富紅利；海外投資替代出口投資紅利；資源配置紅利；制度紅利。

　　當(dāng)前，中國(guó)政府正在進(jìn)行職能轉(zhuǎn)變，主要反映在三方面：重視民生問(wèn)題、角色不錯(cuò)位、職能不越位。政府的角色是監(jiān)管，應(yīng)該把市場(chǎng)交給金融家主體、企業(yè)家主體。企業(yè)的好壞是通過(guò)企業(yè)本身的優(yōu)勝劣汰競(jìng)爭(zhēng)來(lái)決定的，對(duì)于劣質(zhì)企業(yè)一定要通過(guò)法治來(lái)采取監(jiān)管，改變中國(guó)長(zhǎng)期存在的“劣幣驅(qū)逐良幣”現(xiàn)象，從而轉(zhuǎn)移到“良幣驅(qū)逐劣幣”的正規(guī)上。

　　（孫立堅(jiān) 作者系復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)，由本報(bào)記者趙怡雯根據(jù)其在復(fù)旦-ZEW中國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)查發(fā)布會(huì)上的講話整理而成）