10月29日，《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十三個(gè)五年規(guī)劃的建議》在十八屆五中全會(huì)上獲得通過(guò)，該建議中提出，堅(jiān)持創(chuàng)新發(fā)展，必須把創(chuàng)新擺在國(guó)家發(fā)展全局的核心位置。

　　從世界發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，離不開(kāi)高度發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)。尤其是，在我國(guó)大力發(fā)展“雙創(chuàng)”，實(shí)施“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)計(jì)劃的情況下，我國(guó)的資本市場(chǎng)本身存在的結(jié)構(gòu)不合理、制度不完善以及監(jiān)管不到位的問(wèn)題就更加凸顯。因此，為了更好的為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，資本市場(chǎng)本身的創(chuàng)新也至關(guān)重要。

　　結(jié)構(gòu)創(chuàng)新

　　多層次資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)需要?jiǎng)?chuàng)新。從歷史上看，我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展起點(diǎn)比較高，迅速建立起了上海和深圳兩個(gè)全國(guó)性的交易市場(chǎng)。但另一方面，雖然我國(guó)形成由了滬、深兩個(gè)交易所為中心的主板證券交易市場(chǎng)，推出了中小企業(yè)板塊，以及建立了全國(guó)中小企業(yè)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)，但是適應(yīng)市場(chǎng)需求的多層次市場(chǎng)體系仍不完善，不能滿足投資者和籌資者多樣性投融資要求。

　　因此，我國(guó)必須在建設(shè)多層次資本市場(chǎng)方面加大創(chuàng)新力度。比如，大力發(fā)展區(qū)域性股權(quán)交易中心創(chuàng)新管理。目前我國(guó)的股權(quán)交易中心普遍缺乏融資能力，如果要恢復(fù)它們的融資功能，必須通過(guò)制度創(chuàng)新，加大引入金融中介力度，甚至讓證券公司持股區(qū)域股權(quán)交易中心，來(lái)促進(jìn)它們的發(fā)展。

　　我國(guó)新三板市場(chǎng)之所以發(fā)展非常迅速，有一個(gè)主要的原因就是大量的中介機(jī)構(gòu)積極服務(wù)中小企業(yè)，才使得新三板獲得超速發(fā)展。另外我國(guó)要積極探索在不同股權(quán)市場(chǎng)之間的轉(zhuǎn)板機(jī)制，從而形成“主板市場(chǎng)——?jiǎng)?chuàng)業(yè)板市場(chǎng)——三板市場(chǎng)——四板或者區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)”的完整多層次市場(chǎng)體系，這樣會(huì)促使中介機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)的發(fā)展提供全生命周期的服務(wù)，為他們提供更多的指導(dǎo)，這也有利于企業(yè)專(zhuān)注于自己領(lǐng)域的長(zhǎng)期投入和持久經(jīng)營(yíng)，對(duì)我國(guó)的創(chuàng)新性經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重大意義。

　　加大金融中介機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新力度，建立多層次的中介服務(wù)體系。隨著多層次資本市場(chǎng)的發(fā)展和創(chuàng)新，會(huì)直接或間接地促使金融中介的功能發(fā)生轉(zhuǎn)化,這也是中介機(jī)構(gòu)多元化發(fā)展的客觀趨勢(shì)。首先,隨著互聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)的發(fā)展，新金融工具的出現(xiàn)，使金融中介機(jī)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的滲透力大大增強(qiáng),使得金融中介機(jī)構(gòu)能夠提供的服務(wù)更加多樣化。其次,金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新也會(huì)造成金融中介機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)多元化。為了適應(yīng)多層次資本市場(chǎng)的發(fā)展，金融中介機(jī)構(gòu)也會(huì)形成不同的層次。目前我國(guó)的中介機(jī)構(gòu)主要為主板上市的公司服務(wù)，普遍存在門(mén)檻比較高、費(fèi)用比較貴的特點(diǎn)，這使得中介機(jī)構(gòu)難以對(duì)中小企業(yè)的融資進(jìn)行服務(wù)，比如，一些迫切需要融資的中小企業(yè)，他們的資產(chǎn)比較少，企業(yè)管理不規(guī)范，而如果讓現(xiàn)在的中介機(jī)構(gòu)為他們服務(wù)肯定是不現(xiàn)實(shí)的，所以必須能夠發(fā)展一批不同層次的中介機(jī)構(gòu)，可以提供快捷而靈活的服務(wù)，使得中小企業(yè)能夠迅速獲得服務(wù)。

　　監(jiān)管創(chuàng)新

　　多層次資本市場(chǎng)的監(jiān)管需要?jiǎng)?chuàng)新。隨著“互聯(lián)網(wǎng)+金融”的跨界發(fā)展以及金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展，越來(lái)越要求我們的監(jiān)管必須創(chuàng)新，以適應(yīng)當(dāng)前的發(fā)展趨勢(shì)。目前我國(guó)主要按照被監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)的性質(zhì)實(shí)行分業(yè)監(jiān)管，是機(jī)構(gòu)監(jiān)管為主的模式。

　　但是，隨著”互聯(lián)網(wǎng)+”經(jīng)濟(jì)模式的快速發(fā)展，不同性質(zhì)的金融業(yè)務(wù)有可能發(fā)生交叉，這種模式就顯得不太適應(yīng)。因此，我國(guó)應(yīng)該考慮加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新，建立統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，以功能性監(jiān)管為主線，重視消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)，提高金融監(jiān)管的專(zhuān)業(yè)化水平，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范能力。其次，必須制定新的監(jiān)管準(zhǔn)則以適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下金融業(yè)務(wù)的發(fā)展，做到既能有效控制和化解互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)，又能不阻礙互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新發(fā)展。近兩年先后發(fā)生了多起P2P網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的卷款逃跑和倒閉事件，給投資人帶來(lái)了很大的損失，影響了社會(huì)穩(wěn)定，這與監(jiān)管規(guī)則的缺失是有關(guān)系的。另外，要?jiǎng)?chuàng)新運(yùn)用大數(shù)據(jù)等新技術(shù)手段，建立金融綜合信息監(jiān)管平臺(tái)。通過(guò)對(duì)大數(shù)據(jù)的分析，可以刻畫(huà)出被監(jiān)管對(duì)象完整的活動(dòng)軌跡，為監(jiān)管部門(mén)提供準(zhǔn)確的信息資料，從而為互聯(lián)網(wǎng)金融跨界經(jīng)營(yíng)的監(jiān)管提供全新的平臺(tái)。

　　“十三五”規(guī)劃確立了我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新時(shí)代，這也是我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”后的必要條件。資本市場(chǎng)本身也必須實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展，這不僅為創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供良好的外部環(huán)境，也是資本市場(chǎng)自身健康發(fā)展的需要。(作者系中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院研究員)