建議適度降低創(chuàng)新業(yè)務(wù)準(zhǔn)入門(mén)檻，調(diào)低保障基金收取比例，準(zhǔn)許期貨公司發(fā)行次級(jí)債

　　近日，中期協(xié)組織全體會(huì)員開(kāi)展《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展的意見(jiàn)》(下稱《意見(jiàn)》)學(xué)習(xí)活動(dòng)。期貨公司普遍認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)積極發(fā)展期貨及衍生品市場(chǎng)提出迫切需求，期貨公司長(zhǎng)期以來(lái)的單一經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式已無(wú)法支持自身發(fā)展，《意見(jiàn)》的出臺(tái)可謂恰逢其時(shí)，對(duì)促進(jìn)期貨市場(chǎng)更好地服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)具有重要意義。他們呼吁，《意見(jiàn)》相關(guān)配套政策盡快出臺(tái)，以指導(dǎo)期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)調(diào)整創(chuàng)新工作的節(jié)奏和步伐。

　　轉(zhuǎn)型成行業(yè)共識(shí)

　　在行業(yè)創(chuàng)新提速、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的背景下，期貨公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)面臨發(fā)展瓶頸。做精做深傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，積極探索創(chuàng)新業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)期貨公司轉(zhuǎn)型升級(jí)成行業(yè)共識(shí)。

　　銀河期貨總經(jīng)理姚廣在接受期貨日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示，期貨公司由“中介機(jī)構(gòu)”向“衍生品服務(wù)提供商”轉(zhuǎn)變，迫切要求其主動(dòng)轉(zhuǎn)型升級(jí)，從單一經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式，逐步向?yàn)榭蛻籼峁┤轿坏耐顿Y咨詢、風(fēng)險(xiǎn)管理解決方案、產(chǎn)品定制等多元業(yè)務(wù)模式發(fā)展，“銀河期貨的服務(wù)將由‘場(chǎng)內(nèi)’走向‘場(chǎng)內(nèi)+場(chǎng)外’，由‘標(biāo)準(zhǔn)化’走向‘定制化’，由‘境內(nèi)’走向‘境外’”。

　　談及轉(zhuǎn)型，格林大華期貨董事長(zhǎng)喬俊峰表示，公司主要有四個(gè)發(fā)展方向：一是與產(chǎn)業(yè)結(jié)合，依托風(fēng)險(xiǎn)管理公司業(yè)務(wù)，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)客戶服務(wù);二是以大資產(chǎn)管理為“抓手”，通過(guò)資管業(yè)務(wù)為高凈值客戶提供服務(wù);三是與股東山西證券進(jìn)行交叉銷售，實(shí)現(xiàn)雙方業(yè)務(wù)模塊融合;四是進(jìn)一步加大境外投入。

　　“我們將加強(qiáng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與創(chuàng)新業(yè)務(wù)的內(nèi)部協(xié)同，升級(jí)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。”宏源期貨總經(jīng)理王化棟對(duì)記者說(shuō)，公司將以資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)為抓手，發(fā)揮財(cái)富管理職能，積極與其他金融機(jī)構(gòu)合作，完善資管產(chǎn)品體系;以風(fēng)險(xiǎn)管理公司業(yè)務(wù)為平臺(tái)，突出風(fēng)險(xiǎn)管理職能，開(kāi)展期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)，發(fā)揮期貨公司‘資本+專業(yè)’的優(yōu)勢(shì)，為實(shí)體企業(yè)提供一攬子風(fēng)險(xiǎn)顧問(wèn)服務(wù)”。

　　應(yīng)大力支持期貨公司發(fā)展

　　關(guān)于創(chuàng)新業(yè)務(wù)，期貨公司方面建議，盡快明確網(wǎng)上開(kāi)戶的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和操作指引;進(jìn)一步推進(jìn)期貨公司資管業(yè)務(wù)發(fā)展，盡快放開(kāi)“一對(duì)多”業(yè)務(wù);適度降低創(chuàng)新業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入門(mén)檻。

　　“期貨公司合規(guī)和風(fēng)控水平逐年提升，在風(fēng)險(xiǎn)‘可控、可測(cè)、可承受’的前提下，應(yīng)鼓勵(lì)更多期貨公司嘗試創(chuàng)新業(yè)務(wù)?！币坏缕谪浛偨?jīng)理呂擁華建議，期貨公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)準(zhǔn)入的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)從側(cè)重于凈資本向側(cè)重于綜合風(fēng)險(xiǎn)管理能力調(diào)整。

　　即便準(zhǔn)入門(mén)檻降低，創(chuàng)新業(yè)務(wù)的推進(jìn)也需要強(qiáng)大的資本實(shí)力作后盾?！霸鰪?qiáng)資本實(shí)力以支持創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展迫在眉睫。”姚廣說(shuō)，從服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)出發(fā)，風(fēng)險(xiǎn)管理公司的資本中介業(yè)務(wù)會(huì)消耗大量資本。比如場(chǎng)外市場(chǎng)業(yè)務(wù)，從國(guó)際投行的經(jīng)驗(yàn)看，存量合同名義本金規(guī)模一般是公司自有資金的20—50倍。未來(lái)如果一家風(fēng)險(xiǎn)管理公司場(chǎng)外業(yè)務(wù)的合同名義本金規(guī)模發(fā)展到200億元，以20倍測(cè)算，該業(yè)務(wù)至少需要約10億元的凈資本支持。再比如做市業(yè)務(wù)，按照目前的測(cè)算，每參與國(guó)內(nèi)交易所一個(gè)新品種的做市業(yè)務(wù)，至少需要5000萬(wàn)元的資本金投入。

　　對(duì)此，永安期貨認(rèn)為，期貨公司可通過(guò)境內(nèi)外并購(gòu)重組、IPO、股權(quán)和債權(quán)融資等進(jìn)一步增強(qiáng)資本實(shí)力。

　　此外，業(yè)內(nèi)人士還提出了六項(xiàng)推動(dòng)期貨公司發(fā)展的具體建議：一是支持期貨公司開(kāi)展股權(quán)激勵(lì);二是拓寬期貨公司自有資金使用范圍，允許其用于產(chǎn)業(yè)客戶融資等業(yè)務(wù);三是準(zhǔn)許期貨公司根據(jù)自身需求確定分支機(jī)構(gòu)的類別、駐所和配置;四是推進(jìn)期貨公司參與證券交易所、銀行間市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)間市場(chǎng)等合法交易場(chǎng)所的相關(guān)金融業(yè)務(wù)，如資金拆借、回購(gòu)、逆回購(gòu)和上海金交所代理業(yè)務(wù)等;五是盡快出臺(tái)相關(guān)指引，支持期貨公司在境內(nèi)或境外公開(kāi)上市;六是允許期貨公司發(fā)行次級(jí)債。

　　建議優(yōu)化期市收益分配

　　對(duì)于市場(chǎng)各方如何支持期貨公司創(chuàng)新發(fā)展，行業(yè)人士建議，交易所方面應(yīng)進(jìn)一步豐富上市品種，完善商品和金融期貨品種體系;優(yōu)化期貨市場(chǎng)收益分配格局，或通過(guò)向承擔(dān)清算職能的會(huì)員單位支付一定的結(jié)算費(fèi)用，或?qū)⑹掷m(xù)費(fèi)返還政策常態(tài)化，以降低期貨公司運(yùn)營(yíng)的不確定性;在人才培養(yǎng)和市場(chǎng)培育上為期貨公司提供支持。

　　投資者保障基金方面，呂擁華建議，出臺(tái)完善期貨投資者保障基金繳納政策細(xì)則，降低保障基金收取比例。還有一些期貨公司建議，進(jìn)一步明確投資者保障基金的管理和使用，使其取之市場(chǎng)、用之市場(chǎng)，分擔(dān)期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的試錯(cuò)成本，鼓勵(lì)期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)創(chuàng)新。

　　與此同時(shí)，期貨公司普遍希望，中期協(xié)有針對(duì)性地增加對(duì)期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)從業(yè)人員的專業(yè)化培訓(xùn)，多組織國(guó)內(nèi)外同行圍繞國(guó)外成熟模式和國(guó)內(nèi)創(chuàng)新業(yè)務(wù)開(kāi)展經(jīng)驗(yàn)交流活動(dòng)，分享成功的案例和管理經(jīng)驗(yàn)。

　　提議“負(fù)面清單管理”

　　除此之外，期貨公司對(duì)于監(jiān)管創(chuàng)新及市場(chǎng)建設(shè)也有諸多期許。有期貨公司建議，盡快推動(dòng)負(fù)面清單管理模式的落實(shí)，按照“法無(wú)禁止即可為”的原則，允許創(chuàng)新試錯(cuò);進(jìn)一步完善“四統(tǒng)一”管理，加強(qiáng)期貨營(yíng)業(yè)部輕型管理模式研究，降低期貨公司運(yùn)營(yíng)成本。

　　市場(chǎng)建設(shè)方面，有期貨公司提議，建立一個(gè)統(tǒng)一的結(jié)算體系，成立服務(wù)整個(gè)期貨市場(chǎng)(包括場(chǎng)外市場(chǎng))的登記結(jié)算機(jī)構(gòu)。另外，應(yīng)盡快制定“居間人管理?xiàng)l例”，對(duì)居間人的法律地位、資格認(rèn)定、日常監(jiān)管、行為規(guī)范、責(zé)任追究等進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)范。