三季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的不理想，令國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)。隨之而來的是國際投行、各大經(jīng)濟(jì)組織對中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期的不看好。就在市場為經(jīng)濟(jì)增速擔(dān)憂以及對未來貨幣政策走勢關(guān)注的同時，央行發(fā)聲表示，要繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持適度流動性。但是市場又開始呼吁出臺大規(guī)模的貨幣政策，降準(zhǔn)呼聲再次來襲，不過不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，央行短期內(nèi)不會使用傳統(tǒng)的貨幣政策。

　　央行貨幣政策委員會在2014年三季度例會中認(rèn)為，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍處在合理區(qū)間，金融運(yùn)行總體平穩(wěn)，物價(jià)基本穩(wěn)定，但形勢的錯綜復(fù)雜不可低估。國際經(jīng)濟(jì)形勢和主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策出現(xiàn)分化，美國經(jīng)濟(jì)的積極跡象較多，歐元區(qū)再次加大貨幣政策寬松力度，部分新興經(jīng)濟(jì)體實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍面臨較多困難。

　　雖然央行的表態(tài)一如往常，寥寥數(shù)語，仍定調(diào)穩(wěn)健，但世界銀行前日發(fā)布的《東亞經(jīng)濟(jì)半年報(bào)》（以下簡稱《報(bào)告》），預(yù)計(jì)中國的經(jīng)濟(jì)增速在2014、2015年將分別放慢到7.4%和7.2%，其中2014年的數(shù)據(jù)由此前的7.6%調(diào)低了0.2個百分點(diǎn)?！秷?bào)告》認(rèn)為，中國政府出臺的一系列措施，包括控制地方政府債務(wù)、抑制影子銀行、應(yīng)對產(chǎn)能過剩、治理污染等，將導(dǎo)致投資及制造業(yè)產(chǎn)出增速下降。

　　世界銀行這一調(diào)降經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期的舉動，引發(fā)市場關(guān)注，但按照監(jiān)管層的態(tài)度來看經(jīng)濟(jì)發(fā)展不能只看GDP，中國經(jīng)濟(jì)步入“新常態(tài)”，未來發(fā)展將更多向改革要動力。更讓市場關(guān)心的是，央行會否采取降準(zhǔn)等傳統(tǒng)的貨幣政策工具來平衡目前宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢。

　　摩根大通中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌認(rèn)為，央行有可能繼續(xù)維持中立的貨幣政策立場，在今年年內(nèi)，信貸增長將保持穩(wěn)定，政策利率和存款準(zhǔn)備金率將保持不變?！翱傮w而言，央行短期內(nèi)似乎仍不愿實(shí)施傳統(tǒng)的貨幣寬松措施（通過存款準(zhǔn)備金率下調(diào)或基準(zhǔn)政策利率下調(diào)），而是選擇通過非常規(guī)方式實(shí)現(xiàn)寬松。非常規(guī)方式可能包括通過不同渠道提供流動性（常設(shè)借貸便利、抵押補(bǔ)充貸款、再貸款等）并下調(diào)市場利率、定向量化措施以及社會融資總量構(gòu)成調(diào)整以提高對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持。”朱海斌補(bǔ)充道。

　　澳新銀行相關(guān)分析師也直言，國內(nèi)利率水平在長假前的幾個工作日出現(xiàn)明顯下降，這是市場對9月中旬央行對五大國有銀行5000億元“常備借貸便利”注入流動性的反應(yīng)。此外，9月的實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能持續(xù)疲軟，這也使得中國難以實(shí)現(xiàn)今年7.5%增長目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)上升。因此央行今年底之前將保持寬松的貨幣政策。

　　朱海斌認(rèn)為，央行在9月決定采取常備借貸便利操作而非全面存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)，也很可能顯示出央行并不希望此舉被市場解讀為明確的貨幣寬松信號，只是通過非常規(guī)方式提供流動性并維持低利率市場環(huán)境、定向量化政策以及社會融資總量構(gòu)成轉(zhuǎn)向以提升對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸支持。