“去年中石化一年的稅費是3200多億，平均每天8億人民幣?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh601857/" target="_blank" title="中國石油 601857">中國石油化工集團公司董事長傅成玉的一番話讓國企與民企稅負孰高的問題再度引發(fā)熱議。從上市公司數(shù)據(jù)來看，國有企業(yè)無論是營業(yè)收入、凈利潤，還是支付稅費總額，都占據(jù)了絕大比例。然而，如果剔除企業(yè)規(guī)模和業(yè)務類型特殊的央企之后，民營企業(yè)的稅收負擔率則明顯高于地方和部委所屬國企。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，普通國企的經(jīng)營效率低于民營企業(yè)，不同的治理機制導致了二者之間的績效差異。發(fā)展混合所有制經(jīng)濟是本輪國企改革的重點，股權結構和治理機制有望得到完善，其目的恰恰是改變國企經(jīng)營效率低下的問題。

　　民企稅負壓力較大

　　在推進國企混合所有制改革和鼓勵民資進入壟斷性行業(yè)的背景下，國有企業(yè)與民營企業(yè)誰的稅收負擔更重的話題備受關注。

　　隨著半年報披露完畢，A股上市公司的財務數(shù)據(jù)讓我們有了比較的基礎。從實際控制人類型來分析，A股公司可以分為三類：國務院國資委和匯金公司控制下的央企、地方和部委所屬的普通國企、民營企業(yè)。之所以將央企、地方和部委所屬國企進行區(qū)分，主要是由于二者在企業(yè)規(guī)模、業(yè)務范圍存在著較大的差異。

　　僅從數(shù)據(jù)比較，傅成玉關于稅收負擔較重的說法似乎是成立的。263家央企2014年上半年繳納各項稅費8648.55億元，稅收負擔率為12.32%。與之相比，普通國企、民營企業(yè)的稅收負擔率(支付的各項稅費除以同期營業(yè)收入)分別為7.00%和8.81%。中國石油、中國石化支付稅費金額位列所有上市公司的前兩名，累計繳納3587億元，稅收負擔率為14.29%，高于央企的平均水平。

　　然而，如果考慮到央企規(guī)模大，產(chǎn)業(yè)鏈長于一般國企和私營企業(yè)，這種稅負比例的簡單比較又是不夠科學的。財稅專家指出，石油、電力、鐵路等央企所處行業(yè)較為特殊，基于自身全產(chǎn)業(yè)鏈的前提，在我國的增值稅制度下，計算出的稅負會明顯比產(chǎn)業(yè)鏈短的企業(yè)高。與此同時，很多央企集中在產(chǎn)業(yè)鏈的上游環(huán)節(jié)，產(chǎn)品價格是行政壟斷定價，這些企業(yè)的稅收貢獻，主要轉(zhuǎn)嫁給了中下游企業(yè)和消費者。

　　顯然，如果比較稅負差異，普通國企、民營企業(yè)更具可比性。半年報顯示，716家普通國企上市公司繳納各項稅費2515.91億元，稅收負擔率為7.00%；1562家民企上市公司繳納各項稅費2678.88億元，稅收負擔率為8.81%。二者對比可以看到，民企的稅收負擔明顯高于普通國企。這并不是一個偶然現(xiàn)象，通過對2012年、2013年的數(shù)據(jù)分析，民企的稅收負擔率都要高于普通國企1個百分點以上。

　　以市場充分競爭的汽車行業(yè)為例，同樣是整車制造企業(yè)，2014年上半年9家普通國企上市公司的平均稅收負擔率為4.60%，而長城汽車、比亞迪等4家民企上市公司的平均稅收負擔率為7.48%。其中，納稅額最多的上汽集團上半年繳納各項稅費144.38億元，稅收負擔率只有4.51%；民企中納稅最多的長城汽車繳納稅費30.73億元，稅收負擔率則高達10.77%。

　　針對中小企業(yè)稅費負擔重的問題，近年來政府先后出臺了一系列優(yōu)惠政策，2013年全年減輕企業(yè)稅負1200億元，其中受惠的主體對象是中小企業(yè)。不過，上市公司的數(shù)據(jù)顯示，與普通國企相比，民營企業(yè)稅收負擔依然較重。

　　事實上，民營企業(yè)的劣勢不僅于此，融資難的問題不僅僅困擾小微企業(yè)，融資地位差異在A股市場中同樣存在。2014年半年報顯示，普通國企上市公司借款金額合計23881.24億元，占總資產(chǎn)的比重為10.89%；而民營上市公司借款金額合計17383.89億元，占總資產(chǎn)的比重僅為4.64%。

　　國企效率亟待改善

　　“按規(guī)模排序，我國500強企業(yè)的前37名都是國企。與此同時，500強公司中有43家虧損企業(yè)，其中42家也是國企。”在近日一份由中國企業(yè)聯(lián)合會、中國企業(yè)家協(xié)會發(fā)布的2014中國企業(yè)500強榜單中，國企規(guī)模擴張與效率提升不同步的問題顯得十分突出。

　　在目前的A股市場中，隨著近些年IPO持續(xù)擴容，中小企業(yè)的公司數(shù)量早已超過了國企，不過盈利規(guī)模依然遠遠落后。2014年半年報顯示，央企和普通國企實現(xiàn)凈利潤9387.73億元，占A股公司凈利潤總額比例為74.09%。

　　營業(yè)收入占比大，未必代表著經(jīng)營效率更高。2014年半年報數(shù)據(jù)顯示，716家普通國企上市公司凈資產(chǎn)收益率為4.87%，而1562家民企上市公司的凈資產(chǎn)收益率為6.15%。在2013年年報中，這樣的差異依然存在，普通國企和民企的凈資產(chǎn)收益率分別為9.44%、11.32%。以銷售利潤率作為衡量指標，它反映企業(yè)每賣出一元錢的產(chǎn)品可獲得多少利潤。按照2014年半年報數(shù)據(jù)統(tǒng)計，普通國企的銷售利潤率為9.04%，而民企的銷售利潤率高達14.30%。

　　今年以來，房地產(chǎn)市場風云突變，需求低迷、房價回落牽動著樓市和股市投資者的神經(jīng)。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2014年1-8月份，商品房銷售面積64987萬平方米，同比下降8.3%。數(shù)據(jù)顯示，民企上市公司中，營收前五名的萬科A、金地集團、華夏幸福、榮盛發(fā)展、中南建設2014年上半年平均銷售凈利率為11.30%，而2013年為11.17%；普通國企上市公司中，營收前五名的金融街、首開股份、嘉凱城、北京城建和福星股份2014年上半年平均銷售凈利率為6.02%，而2013年為10.33%。房地產(chǎn)企業(yè)降價促銷以期消化庫存的行為，最直接的影響就是銷售凈利率的變動。通過數(shù)據(jù)的對比，面對市場環(huán)境的變化，民營上市公司保持了凈利潤率的穩(wěn)定，而普通國企上市公司在營業(yè)收入小幅減少的情況下，凈利潤下滑幅度較大。

　　民營企業(yè)的經(jīng)營效率高于國企是一個不爭的事實。國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，2014年1-7月份，在規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，國有及國有控股企業(yè)實現(xiàn)利潤總額8691.5億元，同比增長6.3%；私營企業(yè)實現(xiàn)利潤總額10894億元，增長13.4%。

　　在經(jīng)濟增速放緩的背景下，A股上市公司的業(yè)績呈現(xiàn)出明顯的分化：中國石油、中國石化等央企維持穩(wěn)定增長，普通國企增速從14%降至個位數(shù)，民企則保持16%左右的業(yè)績增幅。市場人士分析，很多央企占據(jù)行政壟斷地位，處于產(chǎn)業(yè)鏈的上游，擁有行政壟斷定價，業(yè)績穩(wěn)定性較強。而在經(jīng)濟環(huán)境趨弱的情況下，中下游環(huán)節(jié)對產(chǎn)品需求銳減，價格趨向下調(diào)，國有企業(yè)由于產(chǎn)品和成本關系更加剛性，導致業(yè)績下降的趨勢明顯。民營企業(yè)可以通過成本控制、業(yè)務調(diào)整等方式緩解市場需求變化帶來的影響。

　　“混改”可提高國企效率

　　今年以來，新一輪國企改革浪潮正在全國各地興起，迄今已先后有超過20個省市出臺了國企改革方案。對于央企、地方國企上市公司來說，推進混合所有制帶來的改變將主要來自于效率的提升。

　　“根據(jù)企業(yè)功能定位，分類完善治理結構、分開展開績效評價、分類考核。引導企業(yè)按照不同目標發(fā)展，探索對混合所有制企業(yè)監(jiān)管的有效方式?！北本┦?月份發(fā)布的《關于全面深化市屬國資國企改革的意見》明確提出，“國有股本低于50%的企業(yè)不再簡單套用國有及國有控股企業(yè)的監(jiān)管制度，實行更加市場化的監(jiān)管機制?！?/p>

　　民營企業(yè)與非民營企業(yè)在績效方面的差異，主要原因是兩類上市公司在治理機制方面的差異，民營上市公司的治理機制較國有上市公司的治理機制更加合理，從而導致了不同的企業(yè)績效。

　　每個員工創(chuàng)造財富的多少，可以看作是衡量國企與民營企業(yè)經(jīng)營效率差異的標準之一。2014年半年報顯示，716家普通國企上市公司員工人數(shù)合計約490萬人，平均每人實現(xiàn)營業(yè)收入73.32萬元，創(chuàng)造凈利潤4.78萬元；而1562家民企上市公司員工人數(shù)合計527.72萬人，平均每人實現(xiàn)營業(yè)收入57.63萬元，創(chuàng)造凈利潤6.22萬元。

　　民營企業(yè)由于產(chǎn)權清晰，所有者能夠獲得所有權帶來的收益，就有更強的激勵機制去嚴格監(jiān)督，并防止企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中的低效行為。民營企業(yè)大多都是中小企業(yè)，所有者本身就是經(jīng)營者，自己掌握企業(yè)的真實信息，基本不存在“信息不對稱”和“激勵不相容”的情況。

　　談及激勵機制，股權激勵無疑是A股上市公司運用最為普遍的激勵手段之一。統(tǒng)計顯示，今年以來112家上市公司公告實施了股票或期權激勵計劃，其中，國有企業(yè)只有7家。

　　在混合所有制改革大潮引領之下，國有企業(yè)的股權結構和治理機制有望得到完善?；旌纤兄?、股權激勵等機制改革的啟動，既對國資的治理結構帶來良性促進，也將使原有的國企監(jiān)管方式實現(xiàn)“換水”。國務院發(fā)展研究中心研究員吳敬璉日前對媒體表示，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟可以提高整體經(jīng)濟的運營效率。而在國有資本經(jīng)營和管理方式上，政府將由過去管企業(yè)的方式向管資本的方式轉(zhuǎn)變。