今日，大公決定將荷蘭王國(下稱“荷蘭”)本、外幣主權(quán)信用評級展望由負面上調(diào)至穩(wěn)定，同時維持其本、外幣主權(quán)信用等級AA+。在房地產(chǎn)市場回暖等因素支持下，荷蘭經(jīng)濟有望保持溫和復(fù)蘇勢頭，由此帶來的償債來源改善將使政府負債率在中期內(nèi)步入下行通道，政府償債能力在較高水平上趨于穩(wěn)定。

　　上調(diào)荷蘭主權(quán)信用評級展望的主要理由闡述如下：

　　一、持續(xù)推進的改革與寬松的信用環(huán)境使政府償債環(huán)境穩(wěn)定。政府在堅持財政鞏固的同時，繼續(xù)推進醫(yī)療及勞動力市場改革并加大教育研發(fā)投入，這將有利于荷蘭長期經(jīng)濟競爭力的維持。由于國內(nèi)大量信用資源集中于房地產(chǎn)市場，房市企穩(wěn)回升將緩解銀行體系資產(chǎn)質(zhì)量下行壓力，加之金融穩(wěn)健性在更為嚴格的監(jiān)管框架下有所改善，歐洲央行超寬松貨幣政策亦將為荷蘭金融體系提供流動性保障，趨穩(wěn)的信用供給能力將有助于為荷蘭財富創(chuàng)造能力提供支持。

　　二、經(jīng)濟走出衰退并將保持溫和復(fù)蘇勢頭，財富創(chuàng)造能力穩(wěn)定。2014年房價止跌回穩(wěn)和出口改善幫助荷蘭走出衰退，估計全年經(jīng)濟實現(xiàn)0.8%的正增長。雖然家庭部門高負債壓力仍將持續(xù)抑制國內(nèi)消費，但房市的持續(xù)復(fù)蘇有望帶動相關(guān)建筑業(yè)投資增長，歐元貶值亦將有助于穩(wěn)定荷蘭出口競爭力，使之繼續(xù)保持高額經(jīng)常項目順差，預(yù)計2015、2016年荷蘭經(jīng)濟將實現(xiàn)1.1%和1.3%的溫和增長，這將為政府財政收入提供較穩(wěn)定的經(jīng)濟基礎(chǔ)。中長期內(nèi)，荷蘭將繼續(xù)保持較強的技術(shù)優(yōu)勢和制造業(yè)競爭力，但老齡化問題和企業(yè)過高的稅負成本仍是制約其經(jīng)濟增長潛力提升的主要因素，中長期經(jīng)濟增速有望維持在1.3%平均水平。

　　三、償債來源趨于改善，政府債務(wù)有望在中期內(nèi)步入下行通道。持續(xù)財政鞏固與2013年電信牌照拍賣收入帶來的赤字大幅改善使荷蘭2014年順利退出過度赤字程序。盡管一次性收入效應(yīng)消退估計使2014年各級政府初級財政赤字率小幅升至1.4%，各級政府負債率增至74.6%。然而，經(jīng)濟復(fù)蘇帶來的收入穩(wěn)定增長和醫(yī)療社保支出控制有望使2015年各級政府初級財政赤字率降至1.1%，并將在中期內(nèi)持續(xù)改善。以財富創(chuàng)造能力為基礎(chǔ)的償債來源趨于改善使政府債務(wù)增速放緩，預(yù)計2015年各級政府負債率僅微幅升至75.0%，且將在2017年進入下行通道。同時，一定規(guī)模的金融資產(chǎn)使2013年政府凈債務(wù)負擔率僅為32.5%，穩(wěn)定的經(jīng)濟復(fù)蘇前景和歐洲超寬松貨幣政策環(huán)境也將確保荷蘭極強的國際市場融資能力，政府償債能力趨于穩(wěn)定。

　　大公在調(diào)整荷蘭評級展望的同時維持其本、外幣主權(quán)信用等級的主要理由是：家庭部門高負債和外部需求疲軟使荷蘭實體經(jīng)濟復(fù)蘇仍缺乏足夠動力，經(jīng)濟增長相對溫和，歐元區(qū)長期低通脹對政府與家庭部門去杠桿不利，加之老齡化日趨嚴重帶來的剛性支出壓力上升使荷蘭政府財政改善速度相對緩慢，各級政府負債率降至歐盟60%的上限要求以下，仍需較長時間。