據(jù)《金融時報》、法新社等外媒報道， 美國財政部下屬金融研究辦公室在提交給美國國會的一份年度報告中警告說，在經(jīng)歷了長達六年的低利率之后，影響金融市場穩(wěn)定的風(fēng)險正在上升。

　　這份報告指出，由于利率長期偏低，助長了金融行業(yè)過度冒險行為，投資者通過提高杠桿率更為努力地博取更高收益，資金正在越來越多地流入監(jiān)管較少的領(lǐng)域，從而增加了影響金融穩(wěn)定的因素。由于投資者對獲得流動性過于樂觀，在美聯(lián)儲邁向收緊貨幣政策的過程中，市場變得更為搖擺不定，結(jié)果可能是資產(chǎn)遭到甩賣。報告還表示，美聯(lián)儲已經(jīng)準(zhǔn)備了一些收緊貨幣政策的工具，不過，在貨幣政策回歸正常的過程中，美聯(lián)儲缺乏使用新政策工具的經(jīng)驗，貨幣政策正常化過程中短期利率管理存在難度。

　　報告說，在漫長的低利率和低波動性階段，出現(xiàn)了許多過度冒險行為。比如，10月份債券市場發(fā)生了巨大波動，當(dāng)天10年期美國國債收益率突然下跌33個基點。盡管之后金融穩(wěn)定委員會迅速向美國商品期貨交易委員會提交了一份報告，但對這一巨大波動的分析至今仍未完成，這也說明了危險正在增加，而投資者還沒有真正意識到。當(dāng)時美國國債市場上的流動性收緊并且蔓延到其他市場上，不同程度地影響了相關(guān)資產(chǎn)組合，如利率期貨、掉期和期權(quán)。報告警告說，由于算法交易越來越盛行，經(jīng)紀(jì)商風(fēng)險偏好的轉(zhuǎn)移以及對冒風(fēng)險的持續(xù)誘惑，這種情況有反復(fù)出現(xiàn)的風(fēng)險。

　　報告列舉了一系列固定收益市場上所面對的風(fēng)險，其中比較主要的一點是債券市場上流動性的下降和交易的減少。報告表示，2013年中固定收益市場上的拋售中，流動性脆弱的特征格外明顯，同樣的情況也出現(xiàn)在2014年9月和10月的市場錯位中。這兩段時間里因投資者急于改變頭寸而引起市場混亂。報告對于信貸市場的健康報告表示擔(dān)憂。

　　報告認為，雖然六年中金融市場已經(jīng)發(fā)生了很大的改變，但是穩(wěn)定性監(jiān)管仍然受限。由于金融體系的發(fā)展和創(chuàng)新，監(jiān)管者需要對不斷變化的金融企業(yè)和市場中新的漏洞提高警惕。債券市場的流動性減少，而影子銀行在不斷發(fā)展，都對金融穩(wěn)定造成了威脅。在嚴(yán)格管制的銀行體系之外，非金融企業(yè)資產(chǎn)負債表的杠桿率仍然在上升。此外，報告稱，由于信息難以獲取以及金融行為可能是衍生而來，因此影響金融體系的金融行為變得越來越難以評估，報告對此表示了擔(dān)憂。

　　報告指出，需要特別注意的是杠桿貸款和貸款抵押債券高速增長，目前比金融危機前的水平還要高。

　　報告還著重談到信貸市場可能存在的過熱問題，由于利率長期低迷，信貸市場上的投資者使用一些新興工具來提高收益。比如進入杠桿化的貸款基金、杠桿貸款總回報互換、合成的債務(wù)抵押債券等。

　　對如交易所交易基金(ETF)這樣具有特殊結(jié)構(gòu)的產(chǎn)品市場，金融研究辦公室表示了擔(dān)憂。比如，投資于銀行貸款的新型ETF基金經(jīng)理，在投資者需要收回資金時可能會拼命出售相關(guān)貸款。

　　不過報告也認為，目前金融體系中的風(fēng)險嚴(yán)重程度無法和2008年危機前相比，目前仍相對溫和。美國政府有更好的工具來發(fā)現(xiàn)這些風(fēng)險，金融體系在許多方面都比金融危機前更具彈性。