日前，央行公布的數(shù)據(jù)顯示，截至10月末，央行口徑外匯占款27.2萬億元人民幣，環(huán)比增加20億元人民幣，當(dāng)月金融機(jī)構(gòu)外匯占款增加了約660億元。

　　昨日(12月1日)，招商證券宏觀研究主管謝亞軒在一場(chǎng)電話會(huì)議中表示，預(yù)計(jì)2015年金融機(jī)構(gòu)外匯占款增長(zhǎng)0～5000億元，未來降低存款準(zhǔn)備金率的可能性大為提高。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年9、10月份銀行結(jié)售匯逆差較為明顯，分別達(dá)到1006億和1673億元人民幣。然而，這兩個(gè)月的貿(mào)易順差分別達(dá)到1901億和2787億元人民幣，在外幣存款分別下降188億和91億美元的條件下，外匯占款與結(jié)售匯態(tài)勢(shì)出現(xiàn)背離。

　　謝亞軒認(rèn)為，結(jié)售匯和涉外收付款數(shù)據(jù)都顯示9月、10月有資金外流，這與國(guó)際形勢(shì)的變化不無關(guān)系，而央行口徑10月外匯占款增長(zhǎng)較少也很正常。因央行表面上沒有在10月對(duì)外匯占款進(jìn)行過多干預(yù)，所以只能從商業(yè)銀行自身的外匯買賣行為來解釋。

　　謝亞軒表示，做出對(duì)2015年外匯占款增長(zhǎng)預(yù)測(cè)的大前提是，匯改之后央行退出外匯市場(chǎng)日常干預(yù)?！耙虼耍隧?xiàng)預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)是央行未來是否可能重新回到外匯市場(chǎng)，如果出現(xiàn)階段性的資本流出，央行出于穩(wěn)定匯率的需求而重回市場(chǎng)，這也是有可能的。”

　　今年以來，外匯占款月度增長(zhǎng)較少甚至減少，央行僅通過中、長(zhǎng)期借貸便利工具、公開市場(chǎng)操作來調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性。

　　“至少，央行需要首先彌補(bǔ)基礎(chǔ)貨幣的缺口?！敝x亞軒在回答投資者提問時(shí)表示，未來，預(yù)計(jì)全球資本流向更為多變，國(guó)際資本將從從流入為主變成流入流出交替出現(xiàn)。外匯占款作為基礎(chǔ)貨幣投放的主要渠道不再成立，而要彌補(bǔ)基礎(chǔ)貨幣的缺口，需要降準(zhǔn)，當(dāng)然央行還有其他市場(chǎng)化工具的選擇。

　　事實(shí)上，自央行近日宣布降息后，即有觀點(diǎn)認(rèn)為，若不配合降低存款準(zhǔn)備金率，降息的效果將打折扣。

　　“2015年上半年，(中國(guó)央行)將有兩次基準(zhǔn)利率下調(diào)措施，此外還將下調(diào)三次存款準(zhǔn)備金率，其中第一次可能在12月進(jìn)行?！卑涂巳R首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家常健對(duì)記者表示，降低利率的主要作用是減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)、降低金融風(fēng)險(xiǎn)、改善商業(yè)情緒及維持民間需求。因此，在央行近日宣布非對(duì)稱降息后，仍保持對(duì)2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)GDP增長(zhǎng)7%的預(yù)測(cè)，同時(shí)，相關(guān)下行風(fēng)險(xiǎn)有所降低。

　　“央行今年用了其他的流動(dòng)性調(diào)節(jié)手段，但是降息后，央行會(huì)逐步回到常規(guī)的貨幣政策上來，一年降低3～4次存準(zhǔn)率是很正常的?！敝x亞軒認(rèn)為，匯改持續(xù)，央行繼續(xù)退出外匯市場(chǎng)日常干預(yù)，這種預(yù)判會(huì)給降低法定存款準(zhǔn)備金率提供前提條件。

　　值得注意的是，受產(chǎn)出和新出口訂單指數(shù)下滑影響，最新公布的中國(guó)11月官方和匯豐制造業(yè)PMI分別創(chuàng)八個(gè)月和半年新低，尤其中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)持續(xù)惡化，市場(chǎng)普遍預(yù)期經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)壓力增大，未來貨幣政策或?qū)⑦M(jìn)一步寬松。