1月22日晚，中國(guó)人民銀行下發(fā)《關(guān)于擴(kuò)大全口徑跨境融資宏觀審慎管理試點(diǎn)的通知》(下稱《通知》)稱，將企業(yè)擴(kuò)大本外幣一體化的全口徑跨境融資宏觀審慎管理試點(diǎn)，擴(kuò)大至27家金融機(jī)構(gòu)和注冊(cè)在上海、天津、廣東、福建四個(gè)自貿(mào)區(qū)的企業(yè)。自1月25日實(shí)行。

　　跨境融資宏觀審慎管理試點(diǎn)于去年2月在上海自貿(mào)區(qū)開始試點(diǎn)。

　　《通知》稱，對(duì)試點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)，央行和外管局將不再實(shí)行外債事前審批，試點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)在與其資本或凈資產(chǎn)掛鉤的跨境融資上限內(nèi)，自主開展本外幣跨境融資。

　　由于目前人民幣處于貶值預(yù)期下，市場(chǎng)主體正在去外幣借款杠桿，因此市場(chǎng)對(duì)這一通知的推出時(shí)點(diǎn)有所疑惑。

　　對(duì)此，有銀行業(yè)消息人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，外管局近期目標(biāo)是“控流出、擴(kuò)流入、降逆差”，選擇在此時(shí)點(diǎn)推廣跨境融資宏觀審慎管理，一定程度上也可以理解為在為資金流入“鋪路”。

　　“在這個(gè)時(shí)點(diǎn)推行，其實(shí)也是壓力最小的時(shí)候?！鼻笆鱿⑷耸糠Q。

　　央行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，上海自貿(mào)區(qū)試點(diǎn)全口徑跨境融資時(shí)點(diǎn)取得了較好效果，積累了可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗(yàn)，擴(kuò)大試點(diǎn)的條件已經(jīng)成熟。

　　2015年2月，央行上?？偛堪l(fā)布《中國(guó)(上海)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)分賬核算業(yè)務(wù)境外融資與跨境資金流動(dòng)宏觀審慎管理實(shí)施細(xì)則》(下稱《細(xì)則》)，全面放開本、外幣境外融資，取消境外融資的前置審批。當(dāng)時(shí)的一大創(chuàng)舉，就是上調(diào)了經(jīng)濟(jì)主體從境外融資的杠桿率。

　　根據(jù)《細(xì)則》，區(qū)內(nèi)法人企業(yè)的境外融資上限設(shè)定為資本的2倍。銀行上海市級(jí)自由貿(mào)易賬戶分賬核算單元(如上海銀行、中國(guó)銀行上海市分行)，設(shè)定為其境內(nèi)法人機(jī)構(gòu)一級(jí)資本的5%。

　　彼時(shí)，上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)可以在原來的外債管理模式和跨境融資宏觀審慎管理體系中任選一種。

　　“原來每家銀行在外管局有個(gè)短期外債額度，外債的作用僅僅是對(duì)外幣流動(dòng)性的補(bǔ)充，比如幫客戶進(jìn)行外幣支付，這是銀行必要的一個(gè)額度，但額度都很小，每年鎖定一次。這次的創(chuàng)新在于，把資本約束變成整體的機(jī)制?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh600000/" target="_blank" title="浦發(fā)銀行 600000">浦發(fā)銀行貿(mào)易與現(xiàn)金管理部總經(jīng)理朱承備曾表示。

　　值得注意的是，對(duì)企業(yè)設(shè)置跨境融資的上限額度，專門是為投融資便利服務(wù)。據(jù)朱承備此前介紹，比如企業(yè)有海外并購(gòu)需求，覺得境內(nèi)融資太貴，可以到境外融資。一個(gè)方法是企業(yè)可以用它自己資金的2倍為限去借；還有一種，通過銀行，銀行借來給它用，這樣就打開了境外資金市場(chǎng)的通道。

　　一位國(guó)有大行上海自貿(mào)區(qū)分行負(fù)責(zé)人對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，細(xì)則給企業(yè)帶來的第一個(gè)好處就是降低融資成本，自貿(mào)區(qū)銀行和企業(yè)可以從境外借入低成本的資金。

　　“自貿(mào)區(qū)注冊(cè)的企業(yè)，可以利用境內(nèi)、境外兩個(gè)市場(chǎng)融資，利用不同的利率和匯率降低成本，增加收益?！?/p>

　　根據(jù)原上海自貿(mào)區(qū)的試點(diǎn)政策，區(qū)內(nèi)銀行可以按照法人機(jī)構(gòu)一級(jí)資本的5%借入外債。

　　“去年上半年，由于境內(nèi)外利差，人民幣尚未貶值，這一額度用得比較多?！鼻笆錾虾Ｗ再Q(mào)區(qū)分行負(fù)責(zé)人表示。

　　此次推廣后，試點(diǎn)范圍擴(kuò)至27家金融機(jī)構(gòu)和注冊(cè)在四個(gè)自貿(mào)區(qū)的企業(yè)。

　　多位上海自貿(mào)區(qū)銀行業(yè)人士對(duì)記者表示，對(duì)銀行而言，通知下發(fā)后相當(dāng)于總行統(tǒng)一調(diào)度跨境融資額度，原上海自貿(mào)區(qū)的相關(guān)額度自動(dòng)失效。

　　按照《通知》，試點(diǎn)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)跨境融資不得超過跨境融資風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額上限。計(jì)算方法為：跨境融資風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額上限=資本或凈資產(chǎn)×跨境融資杠桿率×宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)。

　　其中，企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)均為1。凈資產(chǎn)方面，企業(yè)按凈資產(chǎn)計(jì)算，金融機(jī)構(gòu)按核心資本計(jì)算。跨境融資杠桿率方面，企業(yè)為1，金融機(jī)構(gòu)為0.8。換言之，金融機(jī)構(gòu)跨境融資的上限為核心資本的8成。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者根據(jù)上市銀行披露的數(shù)據(jù)(2015年三季度末)計(jì)算，工行跨境融資額度上限最大為1.21萬億元，其次為建行1.02萬億元。

　　“額度放得還是比較大。”前述上海自貿(mào)區(qū)分行負(fù)責(zé)人表示，“但是現(xiàn)在人民幣貶值存在預(yù)期，境內(nèi)外利差收窄，外匯借款需求已經(jīng)減少?！?/p>

　　自貿(mào)區(qū)注冊(cè)企業(yè)外債額度則有所降低。按照全國(guó)版規(guī)定，企業(yè)跨境融資杠桿為1倍，而此前則為2倍。

　　“企業(yè)對(duì)境外市場(chǎng)不是很熟悉，之前雖然有對(duì)外借款額度，但是經(jīng)常通過自貿(mào)區(qū)分行借款，因此額度降低對(duì)企業(yè)影響不大?！鼻笆鲎再Q(mào)區(qū)分行負(fù)責(zé)人表示。

　　“根據(jù)目前的匯率和境內(nèi)外資金成本情況企業(yè)會(huì)較少選擇到境外融資，特別是人民幣，現(xiàn)在資金價(jià)格已經(jīng)倒掛。很多企業(yè)也在收縮美元負(fù)債。”上海自貿(mào)區(qū)銀行人士表示，“但也有一種情況，企業(yè)有直接的美元收入，借美元，還的也是美元，相對(duì)影響小一些，需求還是有的?！?