啃哥張馳:1分錢交易系制度問題 預(yù)計今年調(diào)整規(guī)則
- 發(fā)布時間:2015-10-09 16:41:06 來源:中國網(wǎng)財經(jīng) 責任編輯:張恒
新鼎資本董事長、“啃哥”張馳 資料圖
中國網(wǎng)財經(jīng)10月9日訊(記者 王文舉) “1分錢交易”現(xiàn)象在新三板市場已經(jīng)屢見不鮮,而在1分錢成交后股價動輒千倍漲幅帶來的財富效應(yīng),吸引市場眼球同時,也帶來很多質(zhì)疑,認為避稅者有之,認為利益輸送者有之,當然也有觀點認為這是合理現(xiàn)象,不違規(guī)不違法。
這種吸引眼球的1分錢交易現(xiàn)象,投資者到底該怎么看待,背后原因如何,對市場有何影響,相關(guān)交易方式未來會否有所變化?帶著這些問題,中國網(wǎng)財經(jīng)記者獨家采訪了新鼎資本董事長、“啃哥”張馳。他認為,1分錢交易背后的動機有多種,這一現(xiàn)象的存在歸根結(jié)底是制度問題,相信管理層很快會做出相關(guān)調(diào)整。
交易規(guī)則允許 交易動機多樣
張馳介紹,新三板市場協(xié)議轉(zhuǎn)讓中1分錢交易反復出現(xiàn),實際上這是新三板交易規(guī)則允許的,協(xié)議轉(zhuǎn)讓交易方式中,一種方式是點擊成交,投資者在系統(tǒng)上報出賣出數(shù)量和價格,誰都可以看到,點擊確認就成交。另一種方式是互報成交,賣方在系統(tǒng)中報出數(shù)量和價格并設(shè)定好交易密碼、交易單元號,買方只有知道交易密碼和交易單元號,輸入同樣的金額和價格交易才能成交,否則不能成交。
“因為交易方式有兩種,所以在同一時間點,既可以是0.01元成交,也可以是10元甚至100元成交,這都是交易規(guī)則允許的?!睆堮Y說,我們了解新三板,要清楚了解市場交易規(guī)則,同時也要摒棄A股市場的慣性思維,因為原則上,同一時間可以出現(xiàn)1分錢和100元兩個成交價,所以不能說股價是從1分錢漲到100元。
張馳認為,這種交易方式可以理解成員工內(nèi)購價,外面的普通市場投資者買不到,所以對市場上不會形成什么負面影響,也沒有參考意義。
而對于現(xiàn)在眾多公司都出現(xiàn)1分錢等低價交易,張馳也介紹,關(guān)于交易動機業(yè)內(nèi)人士包括管理層討論過很多次,能賣100元的股票卻1分錢賣,其出發(fā)點很多種。第一種可能是還原股權(quán)代持問題,“這股權(quán)本身不是我的,但登記在我名下,一旦在新三板掛牌,我把它還原給實際持有人,此時就不能按照市價來買賣”。
第二種動機就是避稅?!鞍吹览韥碚f,股票買賣不能低于凈資產(chǎn)價值”,張馳認為,0.01元是很夸張的操作,實際上正常的操作是凈資產(chǎn)的協(xié)議轉(zhuǎn)讓,調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu),現(xiàn)在大多數(shù)是這樣操作。
張馳指出,新三板是發(fā)展中的板塊,所以現(xiàn)在也沒有對1分錢交易的限制,而且這種交易成交量比較小,所以稅務(wù)部門也沒有核查,但不查并不代表不用交稅,因為納稅義務(wù)是終身的,而公司凈資產(chǎn)金額也可以查到,并且交易記錄可以查到,所以任何時候稅務(wù)部門想查,就可以讓交易者補繳相關(guān)稅費,所以說逃稅只是暫時的,是稅務(wù)部門沒查,因為交易記錄會一直存在,也不存在什么技術(shù)障礙。
第三種可能是股權(quán)換業(yè)績,或者就是利益輸送。張馳告訴記者,公司1分錢把股份轉(zhuǎn)讓給下游客戶或供應(yīng)商,然后從采購和銷售方把價格找回來,把企業(yè)利潤做大,相當于用股權(quán)價值交換企業(yè)利潤,通過這種方式做高市值?!斑@種方式是最可怕的,這就是利益輸送”,張馳說,所以前段時間證監(jiān)會直接進場檢查20多家企業(yè)關(guān)于低價成交的原因,說明監(jiān)管層也注意到了這個問題。
還有一種可能是博眼球。實際上1分錢價格成交量并不大,很多是1000股或者2000股,而有些投資者甚至只想去試一下看能不能成交,然后,這個記錄就出現(xiàn)了。
根源是制度問題 建議把互報成交方式放到盤后
“實際上歸根結(jié)底,這個現(xiàn)象存在是交易制度的問題”,張馳認為,新三板最初不應(yīng)該有這種定向轉(zhuǎn)讓或者說互報成交制度存在,現(xiàn)在有觀點認為應(yīng)該把互報成交轉(zhuǎn)讓方式放到盤后去,收盤后3點到3點半之間進行,不和其他交易方式放在一起,這是一個普遍的聲音。
他還介紹,任何制度都不可能是一步到位,肯定是逐步發(fā)現(xiàn)問題,解決問題。現(xiàn)在股轉(zhuǎn)公司也在討論如何解決這一問題,除了放到盤后交易外,還有一種觀點是直接取消互報成交的交易方式。
作為長期浸淫新三板的研究者,張馳建議把互報成交方式放到盤后。因為從現(xiàn)在市場成交看,這是市場需要的一種方式,這種方式可以讓持股人把特定數(shù)量的股票以自己想要的價格賣給特定的人,而在A股市場就有很多的限制,這種靈活的交易方式在市場上也有一定的需求,所以應(yīng)該存在下去,關(guān)鍵是如何盡量規(guī)避這種方式的負面利益輸送等問題,怎么能把利益輸送和正常股權(quán)代持還原或者股權(quán)激勵等區(qū)分開。而調(diào)整應(yīng)該不會太久,預(yù)計今年可能就會完成。
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