A股6月30日以大幅反彈結(jié)束了2015年上半年的交易，此前十個(gè)交易日滬指跌去1100點(diǎn)。7月1日晚間，監(jiān)管層連發(fā)三道金牌救市。引發(fā)這輪調(diào)整的原因很多，監(jiān)管層應(yīng)對動(dòng)作也不斷，而如何從制度層面去反思當(dāng)下的中國股市，實(shí)則應(yīng)該受到更多關(guān)注。中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)推出《暴跌后的反思》系列報(bào)道，邀證券專家共同探討有關(guān)中國股市的制度建設(shè)，理性思辨、集結(jié)智慧，以期中國股市之更好明天。

　　在近期A股市場經(jīng)歷大幅下跌背景之下，資本市場的制度建設(shè)和完善屢屢被提及，針對中國資本市場建設(shè)的相關(guān)問題，知名財(cái)經(jīng)評(píng)論家葉檀接受了中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)的采訪。葉檀認(rèn)為，A股T+1交易模式應(yīng)該有所改變，杠桿資金必須全部納入監(jiān)管視野，同時(shí)其指出，垃圾股退市比新股發(fā)行更重要。

　　T+1存在的理由已不充分

　　對于目前中國股市的T+1交易制度，葉檀認(rèn)為，在此交易模式下，無法讓投資者在最快的時(shí)間內(nèi)鎖定風(fēng)險(xiǎn)，這對于投資者來說是不公平的，甚至可以認(rèn)為是“一部分人拿著鋒利的工具來屠殺另一部分人?！?/p>

　　葉檀進(jìn)一步指出，T+1的推出是源于中國資本市場的不成熟，市場處于急劇震蕩是常態(tài)，然而即使是在推出T+1之后，市場的震蕩并沒有緩解?！耙虼诉@樣一種交易模式存在的理由就不充分了，應(yīng)該有所改變。”葉檀如是說。

　　杠桿資金必須全部納入監(jiān)管視野

　　葉檀認(rèn)為，對所謂“杠桿?！钡娘L(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不清楚，是導(dǎo)致本輪股市大跌的重要因素。目前需要做的就是在摸清家底之后，對于杠桿牛做頂層設(shè)計(jì)。葉檀強(qiáng)調(diào)，杠桿本身并無過，但是所有的杠桿資金都必須納入監(jiān)管視野。

　　對于場外的配資市場，葉檀認(rèn)為監(jiān)管層需要盡快出臺(tái)相關(guān)的法規(guī)予以規(guī)范，絕對不允許讓場外配資，不允許這些無法掌控的資金流入股市。

　　垃圾股退市比新股發(fā)行更重要

　　目前，新股的發(fā)行呈現(xiàn)一種常態(tài)化和高頻化的特點(diǎn)，外界認(rèn)為也是導(dǎo)致股市大跌的原因之一。復(fù)旦大學(xué)金融與資本市場研究中心主任謝百三教授更是撰文指出，一定不要以密密麻麻的態(tài)勢發(fā)新股。

　　對于新股發(fā)行，葉檀認(rèn)為關(guān)鍵問題并不在于新股發(fā)不發(fā)，而是在于市場上的垃圾股退不退市。只出不進(jìn)的市場肯定是一個(gè)不健康的市場，葉檀表示，目前的新股發(fā)行制度恰是為了保持二級(jí)市場的穩(wěn)定，不能簡單地依靠減少新股的發(fā)行來尋求市場的平衡，而市場上的垃圾股、變臉股不退市才是市場的心腹大患。(記者 張恒)