中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)5月21日訊(記者 金易子)面對(duì)日益火爆的新三板市場，一大批曾奔赴海外尋求上市的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型公司，又重新將目光放回國內(nèi)市場。在昨日舉辦的“新三板大機(jī)遇”論壇上，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)副總經(jīng)理陳永民透露，今年下半年、明年上半年可能是外資架構(gòu)創(chuàng)新性公司申報(bào)掛牌新三板的高峰。

　　“新三板本身就定位于創(chuàng)新型企業(yè)，這些海外上市未果的企業(yè)多數(shù)又都是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，他們掛牌新三板應(yīng)該算是一種‘歸宿’?！北本┛苿?chuàng)企業(yè)投融資聯(lián)盟秘書長李浩對(duì)中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者指出。

　　專家：“海歸”企業(yè)回歸情理之中

　　近日，天涯社區(qū)擬掛牌新三板的消息成為了資本市場的熱門話題。2006年天涯社區(qū)投資并籌劃境外上市，國際巨頭谷歌也曾參與其資本運(yùn)作。然而由于多種原因，2010年天涯社區(qū)通過回購谷歌股份等動(dòng)作拆除了VIE架構(gòu)，也放棄了海外上市的計(jì)劃。如今，幾次上市未果的天涯社區(qū)的視線又轉(zhuǎn)移到了新三板。

　　中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者了解到，海外上市未果回歸新三板的公司主要有隨視傳媒、智達(dá)康、柏承科技、芯邦科技、埃蒙迪、盛世大聯(lián)、藍(lán)山科技等。除此之外，據(jù)媒體報(bào)道，知名投資人透漏，錘子科技也或?qū)⒌顷懶氯濉?/p>

　　值得注意的是，除了海外上市未果的公司，新三板這片藍(lán)海也向海外上市的中概股展開懷抱。有消息稱，世紀(jì)佳緣的美股退市計(jì)劃已經(jīng)提上日程，最快將在2015年年底之前完成私有化，并于明年以新三板的方式回歸中國資本市場。

　　“大量‘海歸’公司掛牌新三板是情理之中的事情，”李浩對(duì)中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者指出，它們是土生土長的中國式企業(yè)，在國家高度重視新三板發(fā)展的大背景下，新三板無任何財(cái)務(wù)指標(biāo)要求，是最接近注冊(cè)制的資本市場板塊，同時(shí)它本身就定位于創(chuàng)新型企業(yè)，而海外上市未果的企業(yè)多數(shù)也是創(chuàng)新型公司。

　　盛景網(wǎng)聯(lián)董事長彭志強(qiáng)指出，在過去十多年中國風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)發(fā)展過程中，是典型的“兩頭在外”模式，海外上市，海外募資，因此優(yōu)秀的創(chuàng)新公司多數(shù)首選獲得美元投資，然而事實(shí)上只有極少部分企業(yè)能夠完成美國上市。在美國上市的中概股公司，上市估值也并不理想。

　　彭志強(qiáng)認(rèn)為，新三板快速、靈活、低成本的特點(diǎn)符合創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)內(nèi)在成長需求，中國的創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展一定要依托于中國資本市場的成長發(fā)展；VIE架構(gòu)公司批量回歸新三板將有效改善“C輪死”的狀況，避免企業(yè)過早被并購，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)價(jià)值最大化。

　　官方：拆除VIE注意合法合規(guī)

　　正是在海外上市不易且新三板熱潮涌動(dòng)的背景下，很多VIE構(gòu)架企業(yè)尋求拆VIE后掛牌新三板。

　　針對(duì)企業(yè)在回歸新三板前拆除VIE過程中的注意事項(xiàng)，陳永民強(qiáng)調(diào)，外資架構(gòu)公司若要拆掉架構(gòu)回歸，一定要做到合法合規(guī)，“外資進(jìn)出審批程序、外匯的審批程序，還有稅收等問題要遵守相關(guān)法律法規(guī)和政策。”

　　“另外，如果到新三板申請(qǐng)掛牌的主體里包含有協(xié)議控制的話，目前應(yīng)該說還是跟現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)政策有背離的?！标愑烂窠忉尫Q，現(xiàn)在很多協(xié)議是規(guī)避我國產(chǎn)業(yè)政策的，所以若要在國內(nèi)掛牌，比如用空殼WOFE(外商獨(dú)資企業(yè))作為掛牌主體，這其中還有外資股東，從合法合規(guī)角度是有問題的。

　　對(duì)于一些已在海外上市、拆掉外資架構(gòu)有困難的企業(yè)，陳永民指出，企業(yè)境內(nèi)實(shí)際運(yùn)營主體下面，如果有某一塊相對(duì)獨(dú)立的業(yè)務(wù)，要到新三板申請(qǐng)掛牌，從合規(guī)性的角度是沒問題的。

　　在談及拆掉外資架構(gòu)過程中涉及的重大重組和實(shí)際控制人變更問題，陳永民表示，這不會(huì)構(gòu)成掛牌障礙，“在這個(gè)市場上都是披露的問題，披露清楚就可以?！?/p>

　　“如果現(xiàn)在大量的外資架構(gòu)創(chuàng)新型公司拆掉VIE之后回到這個(gè)市場上來，會(huì)更進(jìn)一步激發(fā)整個(gè)國家創(chuàng)新投資?！标愑烂癖硎?。