羊年A股“喜洋洋”投資機(jī)會(huì)前瞻之七：

　　中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)2月4日訊(記者 劉小菲)2014年11月以來(lái)，A股牛市行情加速。期間滬指不僅重新站上了3000點(diǎn)大關(guān)，兩市成交量更是突破萬(wàn)億，創(chuàng)下新歷史新高。然而，與金融等藍(lán)籌股炙手可熱不同的是，此前的領(lǐng)漲先鋒軍工股盡顯疲態(tài)，步入了休整期。截至2015年1月31日，軍工股漲幅僅為13.5%，大幅跑輸大盤，但這并未改變機(jī)構(gòu)對(duì)其后市的看好。國(guó)泰君安軍工分析師原丁表示，2015年軍工股利好眾多，存在4-5倍的上漲空間；國(guó)金證券則認(rèn)為，隨著金融股歇腳喘息，調(diào)整較為充分的軍工板塊或成為市場(chǎng)資金新一輪選擇的方向。

　　軍事步入新常態(tài) 軍費(fèi)支出連年增長(zhǎng)

　　近幾年，在大國(guó)崛起、中美博弈等軍事“新常態(tài)”下，我國(guó)軍費(fèi)支出持續(xù)增加。從2011年的6026.74億到2014年的8109億，四年間軍費(fèi)增長(zhǎng)了34.55%，主要用于增加高新武器裝備及其配套設(shè)施的建設(shè)。有分析認(rèn)為，這將快速拉動(dòng)軍工行業(yè)需求，全面提升行業(yè)景氣度。在2014年11月份珠海航展中，電子科技等八大軍工集團(tuán)一口氣拿下了93億美元訂單則是最有力的證明。

　　2015年1月29日，習(xí)近平進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了軍事外交戰(zhàn)略地位，業(yè)內(nèi)人士稱這為2015年軍費(fèi)繼續(xù)保持兩位數(shù)速度增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)，在金額上或超萬(wàn)億。

　　軍民融合深化 多家上市公司跑步“參軍”

　　自十八屆三中全會(huì)以來(lái)，軍民融合進(jìn)一步深化。2014年4月，工信部印發(fā)了《促進(jìn)軍民融合式發(fā)展的指導(dǎo)意見》，釋放出“軍技民用”和“引民入軍”均向縱深發(fā)展的信號(hào)；2014年12月25日，第七屆中國(guó)軍民融合年會(huì)明確表示要以“資本”力量加速推進(jìn)軍民融合，該政策同時(shí)也在2015年的國(guó)防科工會(huì)議上得到了高層的重要批示，被稱作是2015年軍工行業(yè)的重要主題。2014年12月30日，軍民結(jié)合公共服務(wù)平臺(tái)上線，2015年1月4日，全軍武器裝備采購(gòu)信息網(wǎng)正式運(yùn)營(yíng)，不僅提高了軍民結(jié)合信息交流和技術(shù)轉(zhuǎn)移的效率，也為民營(yíng)企業(yè)參與武器裝備研發(fā)打開了大門。國(guó)泰君安分析師認(rèn)為，隨著許可證管理政策逐步放開，擁有核心技術(shù)的民企有望切入高毛利的武器裝備采購(gòu)領(lǐng)域。

　　隨著政策利好的不斷出臺(tái)，上市公司“參軍”步伐加快，同時(shí)帶動(dòng)了相關(guān)公司股價(jià)大漲。2014年2月20日，銀河電子公告稱擬10億元收購(gòu)軍工企業(yè)同智機(jī)電100%股權(quán)，復(fù)牌后連續(xù)走出了六個(gè)漲停；11月2日晚間，四川長(zhǎng)虹稱擬定增40億收購(gòu)零八一集團(tuán)100%股權(quán)，消息公布后也連續(xù)兩天漲停；振芯科技、藍(lán)盾股份、天銀機(jī)電、中國(guó)寶安、海蘭信、和晶科技等多家上市公司均在2014年以不同的方式切入軍工領(lǐng)域，并都收益頗豐。2015年1月8日，積成電子、通達(dá)動(dòng)力在同一天發(fā)布公告稱將通過(guò)成立產(chǎn)業(yè)基金或收購(gòu)方式涉足軍工領(lǐng)域，浪潮信息也在1月19日拋出了“參軍”方案，擬斥資29億并購(gòu)山東超越。

　　改革主題貫穿未來(lái)5年 資產(chǎn)證券化增厚業(yè)績(jī)

　　2014年年底，國(guó)防科工局下發(fā)文件，要求十大軍工集團(tuán)提交科研院所分類的最終正式方案。根據(jù)文件，軍工科研院所改革后將按照功能分為公益一類、公益二類和企業(yè)類，且公益一類和公益二類不能超過(guò)一定的比例，這意味著市場(chǎng)期盼多年的軍工科研院所改制終于得到了實(shí)質(zhì)性推動(dòng)。

　　據(jù)了解，軍工科研院占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈的高端，產(chǎn)品的附加值和技術(shù)含量較高，所以不管是收入規(guī)模還是盈利能力，都往往大于與其相關(guān)的上市公司。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前我國(guó)十大軍工集團(tuán)資產(chǎn)證券化平均水平僅為30%，而航天科技、航天科工和電子科技集團(tuán)則僅有20%左右。中信證券研報(bào)認(rèn)為，隨著科研所改制的持續(xù)推進(jìn)，軍工資產(chǎn)證券化進(jìn)程將會(huì)得到大幅提速，從而將增厚公司業(yè)績(jī)，提高公司的盈利水平，進(jìn)而帶來(lái)二級(jí)市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)。

　　中國(guó)重工表示將有28家科研所資產(chǎn)后續(xù)分批注入公司，有分析稱注入完成公司市值有望突破萬(wàn)億，在二級(jí)市場(chǎng)上，國(guó)元證券稱該股在2015年或?qū)⒎?，目?biāo)價(jià)15元。另外，雷電院、光電所、無(wú)線電所、飛控所和計(jì)算機(jī)所5所研究院的資產(chǎn)也將陸續(xù)注入中航工業(yè)旗下的中航電子、中航光電等平臺(tái)。中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)旗下的華錦股份、北化股份股權(quán)騰挪已經(jīng)開始。有機(jī)構(gòu)表示，未來(lái)5年，軍工科研院所改制將是催化軍工股行情主要力量。

　　另外，有望在2015年一季度出臺(tái)的國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)和總體方案，也將提升相關(guān)企業(yè)的公司效益。中信證券表示，軍工企業(yè)國(guó)企改革的推薦和科研所的改制，將帶動(dòng)萬(wàn)億軍工資產(chǎn)走向資本市場(chǎng)，成為未來(lái)5年催化軍工股行情主要力量。

　　軍工股攻守兼?zhèn)?機(jī)構(gòu)建議超配三主線

　　在周邊形勢(shì)緊張、國(guó)內(nèi)軍隊(duì)反腐深化、國(guó)防預(yù)算預(yù)期升溫、科研院所改制等多催化劑頻出的背景下，多家券商近期加大對(duì)軍工板塊的推薦。巨靈數(shù)據(jù)顯示，自2015年1月1日以來(lái)，機(jī)構(gòu)發(fā)布了近80份有關(guān)軍工行業(yè)的研報(bào)，數(shù)量之多位居各行業(yè)之首，且均給予了“推薦”、“買入”等向好評(píng)級(jí)。

　　國(guó)金證券在研報(bào)中認(rèn)為，軍工是未來(lái)3-5年最具爆發(fā)性的行業(yè)，在目前金融股歇腳喘息、大盤暫時(shí)方向難覓的條件下，前期調(diào)整較為充分的軍工板塊或成為市場(chǎng)資金新一輪選擇的方向。中國(guó)衛(wèi)星、中航飛機(jī)、洪都航空、中航動(dòng)力、中國(guó)重工五大藍(lán)籌標(biāo)的股攻守兼?zhèn)?，投資者可積極布局。

　　申萬(wàn)宏源表示，2015年軍工板塊不存在利空，長(zhǎng)期投資價(jià)值在改革條件下會(huì)逐漸顯現(xiàn)，建議投資者珍惜調(diào)整帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。銀河證券、招商證券、國(guó)泰君安也紛紛建議投資者在2015年超配軍工股。具體操作策略上，申萬(wàn)宏源稱可圍繞以下三條主線進(jìn)行布局，分別是受益定價(jià)采購(gòu)體系改革的中航飛機(jī)、哈飛股份，具有強(qiáng)烈資產(chǎn)注入預(yù)期的廣船國(guó)際，民參軍的銀河電子和中海達(dá)。