2014年12月25日，第七屆中國(guó)軍民融合年會(huì)召開，年會(huì)的主題是“軍民融合深度發(fā)展帶來(lái)的新機(jī)遇”。近期工信部也表示，2015年將繼續(xù)推進(jìn)軍民融合深度發(fā)展專項(xiàng)行動(dòng)，研究制定重要領(lǐng)域軍民互動(dòng)共享的措施意見(jiàn)。業(yè)內(nèi)人士指出，產(chǎn)業(yè)中的軍民融合體現(xiàn)在“軍技民用”和“引民入軍”兩個(gè)方面。投資方向上，建議投資者關(guān)注涉足民用開發(fā)的軍工集團(tuán)公司和民參軍類公司。

　　軍民融合有望快速推進(jìn)

　　近期工信部表示，2015年將繼續(xù)推進(jìn)軍民融合深度發(fā)展專項(xiàng)行動(dòng)，研究制定重要領(lǐng)域軍民互動(dòng)共享的措施意見(jiàn)。軍民融合推行已久，但依舊存在問(wèn)題，在2015年要加速軍工改革，幾方面壁壘必須突破，主要集中在軍工企業(yè)改制，軍工科研院所改制，軍民融合統(tǒng)一管理，軍工信息化共享。

　　2014年12月25日，第七屆中國(guó)軍民融合年會(huì)召開，年會(huì)的主題是“軍民融合深度發(fā)展帶來(lái)的新機(jī)遇”。會(huì)上國(guó)防大學(xué)的專家對(duì)《中國(guó)軍民融合發(fā)展報(bào)告2014》作了重點(diǎn)解讀。本次軍民融合年會(huì)在內(nèi)容上增加重要的“產(chǎn)融結(jié)合”板塊，首次成建制匯聚“資本”的力量來(lái)關(guān)注和推動(dòng)軍民融合。年會(huì)在范圍上基本實(shí)現(xiàn)了軍民融合領(lǐng)域的全覆蓋，軍地、軍民等多界代表積極與會(huì)，來(lái)自軍隊(duì)總部機(jī)關(guān)、政府部門代表，地方軍工辦（局）、開發(fā)區(qū)、產(chǎn)業(yè)園，十大軍工集團(tuán)、上市公司、優(yōu)勢(shì)民企、金融機(jī)構(gòu)、核心智庫(kù)、主流媒體等機(jī)構(gòu)代表踴躍參會(huì)，彰顯各方對(duì)“軍民融合尋求新突破”的殷切期待。

　　總體上看，當(dāng)前我國(guó)軍民融合正處在由初步發(fā)展向深度融合發(fā)展過(guò)渡的階段。一方面，政策明確提出了推動(dòng)我國(guó)軍民融合深度發(fā)展的總要求，將其作為深化國(guó)防和軍隊(duì)改革的三大任務(wù)之一。另一方面，軍民融合是一個(gè)漸進(jìn)式過(guò)程，前期需要發(fā)展軍民兩用技術(shù)，引導(dǎo)和鼓勵(lì)“軍轉(zhuǎn)民”和“民參軍”，打開軍事工業(yè)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)各行業(yè)間的通道。之后是在資本市場(chǎng)的牽引下，豐富軍工企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式，淡化軍工企業(yè)和一般企業(yè)間的界限，促成軍民一體化。根據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)研和測(cè)算，我國(guó)軍民融合程度達(dá)到了30%，初步融合已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，下一步需要根據(jù)細(xì)分行業(yè)和企業(yè)實(shí)際情況開展深度融合。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，軍民融合是我國(guó)國(guó)防和軍隊(duì)建設(shè)長(zhǎng)期堅(jiān)持的戰(zhàn)略方向，軍民一體化成為軍工體制改革的目標(biāo)。2015年是“規(guī)劃年”，包括軍工在內(nèi)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)各行業(yè)均需要開展“十三五”規(guī)劃的論證和起草工作，未來(lái)五年隨著國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)的相關(guān)政策，我國(guó)軍工體制改革料將呈現(xiàn)加速趨勢(shì)。

　　兩方向布局軍民融合主題

　　經(jīng)歷了2014年下半年的高速上漲，軍工行業(yè)整體估值達(dá)到高位，軍工行業(yè)仍處于上升周期，國(guó)家安全環(huán)境趨緊、國(guó)防軍事戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、武器裝備升級(jí)、軍工體系和國(guó)有軍工集團(tuán)改制等都構(gòu)成了行業(yè)的長(zhǎng)期利好。2015年軍工行業(yè)仍處于牛市周期內(nèi)，長(zhǎng)期向上的趨勢(shì)沒(méi)有改變。但經(jīng)歷了2014年短期的大幅上漲，行業(yè)整體估值已經(jīng)偏高（行業(yè)平均動(dòng)態(tài)市盈率約80倍），短期內(nèi)存在估值下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。但圍繞軍民融合的主題投資是一個(gè)長(zhǎng)期投資方向，短期的調(diào)整反而為投資者介入提供了良機(jī)。

　　信達(dá)證券指出，產(chǎn)業(yè)中的軍民融合體現(xiàn)在“軍技民用”和“引民入軍”兩個(gè)方面。鼓勵(lì)軍工集團(tuán)發(fā)展軍民兩用技術(shù)或“軍轉(zhuǎn)民”，實(shí)現(xiàn)“一份投入、兩份產(chǎn)出”。通過(guò)開拓民品市場(chǎng)做大企業(yè)規(guī)模，解決軍工企業(yè)效益低的問(wèn)題。引導(dǎo)民營(yíng)企業(yè)參與國(guó)防工業(yè)的目的在于引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，打破原國(guó)有軍工集團(tuán)“大而全”和體制僵化的問(wèn)題。在武器裝備研制領(lǐng)域，我國(guó)軍民融合正步入“深水區(qū)”，長(zhǎng)期封閉的國(guó)防工業(yè)體系正在逐步瓦解，研究所改制、兼并重組、混合所有制等手段層出不窮。改革的紅利也初步顯現(xiàn)。

　　投資方向上，建議投資者關(guān)注兩類軍工上市公司。一類是軍工集團(tuán)下屬民品市場(chǎng)開拓較為成功的上市公司，該類公司利用軍民技術(shù)的互通性，開發(fā)高端民用產(chǎn)品，收入規(guī)?？焖偬嵘?。同時(shí)，軍工集團(tuán)改制改組仍是未來(lái)的大主題，持續(xù)關(guān)注研究所改制注入和集團(tuán)整體上市趨勢(shì)明確的標(biāo)的公司。另一類是民參軍類公司，研發(fā)能力強(qiáng)、目標(biāo)市場(chǎng)容量大、風(fēng)險(xiǎn)防控到位的上市公司具有較高的彈性。另外，以民品為主“跨界”承擔(dān)軍品業(yè)務(wù)的公司具有較大的彈性，也應(yīng)是投資者關(guān)注的重點(diǎn)。