天堂與地獄，往往一念之間。停牌短短19個交易日，成飛集成的一紙資產(chǎn)重組終止公告讓這場持續(xù)長達一年之久的“蛇吞象”重組大戲最終以失敗告終。隨后，融資頻臨爆倉、游資抄底、股民維權(quán)等一系列事件喧囂塵上，成為A股年終最大熱門事件。值得注意的是，五年內(nèi)三次熱門資產(chǎn)注入、卻均已失敗而告終的資本市場“壞孩子”——成飛集成鬧劇仍未結(jié)束，真正的市場博弈或許才剛剛開始。

　　回溯成飛集成由軍工牛股淪為“騙子”的鬧劇，一切源于其2013年末的“蛇吞象”的重組預(yù)案。

　　2013年12月20日，成飛集成刊登重大事項停牌公告，隨后1月初公布重大資產(chǎn)重組事項，停牌長達5個月之久籌備資產(chǎn)重組。2014年5月19日成飛集成正式公布增發(fā)預(yù)案，擬以每股16.6元價格向中航工業(yè)、華融公司及洪都集團三家資產(chǎn)注入方定向發(fā)行股份購買資產(chǎn)，上述3家公司將殲擊機及空面導(dǎo)彈等158.47億元資產(chǎn)注入成飛集成，而此時成飛集成的市值僅52億元，此次重組預(yù)案可謂是“蛇吞象”。

　　重組預(yù)案顯示，成飛集成擬獲注的三家資產(chǎn)當(dāng)期凈利潤約為成飛集成的14倍，本次重組完成后上市公司的收入與凈利潤規(guī)模將分別增加28倍和18倍，資產(chǎn)注入完成后將脫胎換骨，成為中航工業(yè)集團防務(wù)裝備核心資產(chǎn)的整體上市平臺。

　　二級市場上，由于注入殲擊機、空面導(dǎo)彈等核心防務(wù)資產(chǎn)，成飛集成受到市場追捧，自5月19日復(fù)牌后連續(xù)斬獲6個一字漲停板風(fēng)光無限，并在隨后兩個月時間里，其股價從15.1元扶搖直上漲到72.6元，創(chuàng)上市以來新高，累計漲幅高達380%，成為今年A股的大牛股之一。

　　臨近年底，成飛集成重組再有新進展。11月17日，成飛集成盤中臨時緊急停牌，擬披露重大事項，這則消息讓持有成飛集成的股民再度瘋狂。彼時，資產(chǎn)重組方案獲批后會出現(xiàn)幾個一字漲停成為股吧最熱門的討論話題。

　　但事與愿違的是，停牌19個交易日后，成飛集成的資產(chǎn)注入美夢轟然崩塌。

　　12月15日，成飛集成發(fā)布重大資產(chǎn)重組終止公告，并表示未來三個月內(nèi)不再籌劃重組事項，這意味著歷時一年的資本運作最終無疾而終。對于終止重組的原因，成飛集成稱其收到控股股東中國航空工業(yè)集團公司的書面通知，“預(yù)計無法在公司股東大會之前獲得主管部門的批準(zhǔn)，建議公司終止本次重大資產(chǎn)重組”。

　　“黑天鵝”事件發(fā)生后，二級市場被打的措手不及。成飛集成12月15日復(fù)牌后，連續(xù)三天一字跌停。第四個交易日，在游資33萬手大單強攻下，成飛集成才勉強以紅盤報收。然而跌勢難止，12月19日其股價再度重挫超8%，距跌停僅僅一步之遙。

　　融資客本金灰飛煙滅 質(zhì)疑成飛集成信披違規(guī)

　　值得注意的是，作為融資融券標(biāo)的股，成飛集成的此輪暴漲吸引了不少加杠桿的融資資金。數(shù)據(jù)顯示，成飛集成融資余額由今年5月初的1.3億曾一度高漲超過20億元，此后融資余額雖一度減少，但截至12月11日該股尚沉淀融資余額仍高達13億元。

　　而成飛集成連續(xù)三跌停成為融資客們的噩夢。根據(jù)規(guī)定，當(dāng)融資賬戶總市值與融資額之比小于1.3時，將會觸發(fā)券商對融資融券設(shè)置的警戒線。假設(shè)融資比例為1:1且不計利息，4個跌停板后，全倉持有成飛集成融資者的融資擔(dān)保比例恰巧會跌至1.3，這意味著如果經(jīng)歷第4個跌停板，大多數(shù)融資者將會爆倉。

　　但在“爆倉警戒線”的第四個交易日出現(xiàn)了戲劇性的一幕，一筆33萬手的超級大單將成飛集成的股價快速拉升，最終報收每股40.27元，小幅上漲1.77%。根據(jù)18日龍虎榜數(shù)據(jù)，“拯救”成飛集成的多為游資，其中私募大佬徐翔的交易席位光大證券寧波解放南路營業(yè)部赫然在列。

　　戲劇性的一幕過后，成飛集成的融資買入總規(guī)模已有大半消解，18日當(dāng)天，其融資余額一天內(nèi)降至4.62億元，有約7億元融資資金成功出逃。此次成飛集成雖然沒有發(fā)生大面積融資爆倉行為，但融資者的本金基本損失殆盡，個別買入價格較高的融資者已然倒下。

　　面對成飛集成突發(fā)的“黑天鵝”事件，眾多投資者存在諸多疑問，部分投資者質(zhì)疑成飛集成涉嫌信披違規(guī)。一位融資客對記者表示，中航工業(yè)于11月17日收到國防科工局的批復(fù)并未及時披露，反而臨時停牌的行為涉嫌信批違規(guī)。同時既然成飛集成事先沒有得到國資委和國防科工局的批復(fù)，就不能在11月16日披露召開股東大會的公告。

　　針對投資者的質(zhì)疑，成飛集成回應(yīng)稱：11月17日，中航工業(yè)為避免影響股價信息提前泄露通知成飛集成停牌。根據(jù)規(guī)定，重組需要獲得國資委和國防科工局雙方面批復(fù)，盡管進行了多方努力，也無法在成飛集成股東大會前獲得主管部門同意的意見，因此本次重組不得不終止。

　　“這之中可能涉及到中航與科工局之間的利益博弈，股民被當(dāng)作了施壓的工具。”一位投資者向記者暗示。

　　有消息顯示，中航工業(yè)似乎也對重組終止有所不滿。沈飛集團、成飛集團一直是在同一個控股股東管理之下，即使原中航一集團、中航二集團合并之前也都受同一個控制人管理，重組后也不會改變這兩家公司的管理格局，仍會是兩家獨立法人實體，且保持適度競爭，不存在行業(yè)壟斷之說。

　　然而，無論是出于何種原因，資產(chǎn)重組失敗已成既定事實，這場高調(diào)開場卻草草以失敗收場的資產(chǎn)整合大戲之后，成飛集成也從“軍工牛股”淪為了“騙子公司”。