根據(jù)預(yù)案，此次重組廣船國(guó)際以發(fā)行股份方式購(gòu)買(mǎi)黃埔文沖85%的股權(quán)，并支付9.68億元現(xiàn)金收購(gòu)另外15%的股權(quán)，同時(shí)向揚(yáng)州科進(jìn)發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)其擁有的相關(guān)造船資產(chǎn)。購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的股份發(fā)行價(jià)為14.17元/股，本次收購(gòu)資產(chǎn)預(yù)估值為54.95億元。

　　除了收購(gòu)資產(chǎn)外，廣船國(guó)際還向不超過(guò)10名特定投資者非公開(kāi)發(fā)行股份，配套募資不超過(guò)18.32億元用于海洋工程等相關(guān)項(xiàng)目的建設(shè)，發(fā)行價(jià)格不低于16.48元/股。

　　廣船國(guó)際與黃埔文沖均為中船集團(tuán)屬下造船企業(yè)，黃埔文沖是華南地區(qū)軍用艦船、特種工程船和海洋工程的主要建造基地，也是目前中國(guó)疏浚工程船和支線集裝箱船最大最強(qiáng)生產(chǎn)基地。

　　而揚(yáng)州科進(jìn)以航運(yùn)為依托，以建造綠色環(huán)保液貨特種船舶為特色，主要從事30萬(wàn)噸級(jí)以下的集裝箱船、成品油船、化學(xué)品船、液化氣船、海上石油工程船等各類(lèi)船舶的設(shè)計(jì)、制造、銷(xiāo)售和遠(yuǎn)洋航運(yùn)業(yè)務(wù)。

　　不得不提的是，黃埔文沖2013年業(yè)績(jī)靚麗，全年完工交船45艘，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入100億元、凈利潤(rùn)2.7億元，各項(xiàng)指標(biāo)均創(chuàng)下了歷史新高；同期廣船國(guó)際營(yíng)業(yè)收入為41.66億元、凈利潤(rùn)僅為0.14億元，黃埔文沖的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別是廣船國(guó)際的2.4倍和19.3倍。

　　廣船國(guó)際近期發(fā)布的三季報(bào)顯得差強(qiáng)人意。前三季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入61.23億元，同比增長(zhǎng)63.28%，但凈利潤(rùn)卻大幅虧損6.15億元，而上年同期則虧損7297.62萬(wàn)元。

　　盡管廣船國(guó)際目前處于虧損狀態(tài)，但2013年國(guó)內(nèi)造船業(yè)開(kāi)始復(fù)蘇，令其訂單情況在13年開(kāi)始發(fā)生了一些積極變化。

　　去年廣船國(guó)際實(shí)現(xiàn)船舶開(kāi)工13艘，下水9艘，完工11艘，載重噸同比下降44.59%。2014年船舶計(jì)劃開(kāi)工26艘，下水31艘，完工28艘/187萬(wàn)綜合噸。2013年公司交付39.5萬(wàn)載重噸，2014-2016年的交付安排為91、67和67萬(wàn)載重噸。從上述數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，廣船國(guó)際2014年預(yù)計(jì)交付量有很大幅度增加，這意味著營(yíng)業(yè)收入也將大幅增加。

　　值得注意的是，廣船國(guó)際2013年承接合同金額達(dá)到150.92億元，同比上升139.78%，主要是造船業(yè)務(wù)由于市場(chǎng)有所回暖承接量大幅增長(zhǎng)，全年承接新船訂單41艘/374.41萬(wàn)載重噸，噸位同比上升254.55%；截至2013年底，手持船舶訂單67艘/507.74萬(wàn)載重噸，同比增長(zhǎng)177.45%。

　　廣船國(guó)際此次大規(guī)模收購(gòu)集團(tuán)資產(chǎn)大大豐富了其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，無(wú)疑將增強(qiáng)了公司整體盈利能力，安信證券分析師認(rèn)為資產(chǎn)注入完成后，其業(yè)績(jī)或?qū)⒂瓉?lái)高速增長(zhǎng)。

　　而中信建投分析師高曉春則更為樂(lè)觀，他判斷廣船國(guó)際業(yè)績(jī)將有翻番以上的表現(xiàn)。

　　仍有整合集團(tuán)資產(chǎn)預(yù)期

　　廣船國(guó)際是首批赴港上市的9家“A+H”股公司之一，注入核心軍工資產(chǎn)后，更是備受關(guān)注。多家券商都認(rèn)為，廣船國(guó)際此次的整合將推動(dòng)整個(gè)中船集團(tuán)的資產(chǎn)證券化。

　　有業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，目前階段的廣船國(guó)際不光具有資產(chǎn)重組概念，長(zhǎng)期而言還是港股里具有稀缺性的純正軍工股，而非只有概念的軍工股。他強(qiáng)調(diào)，港股市場(chǎng)上純正軍工股寥寥無(wú)幾，此前港股市場(chǎng)的軍工股一直是作為配角，針對(duì)A股軍工行情的演繹做一個(gè)跟隨。但隨著廣船國(guó)際的重組完成并成為軍工領(lǐng)頭羊，港股市場(chǎng)的軍工板塊有望成為一個(gè)獨(dú)立行業(yè)在各資金的組合中占有確定地位。

　　上述分析人士指出：“目前造船業(yè)依然處在供過(guò)于求，利潤(rùn)率很低的艱難環(huán)境，企業(yè)基本面沒(méi)有發(fā)生根本性改善，不少企業(yè)不是虧損就是利潤(rùn)大幅縮水。但今年二季度以來(lái)，A股市場(chǎng)相關(guān)板塊的股價(jià)整體大幅度上揚(yáng)，廣船國(guó)際的兄弟公司中國(guó)船舶(600150.SH)股價(jià)從年內(nèi)低點(diǎn)漲幅最高超過(guò)150%；中船重工集團(tuán)旗下的大塊頭上市公司中國(guó)重工(601989.SH)也自六月的低點(diǎn)上揚(yáng)最多達(dá)55%以上。只要涉及重組和軍工，股價(jià)表現(xiàn)就非常靚麗，這主要是得益于估值邏輯發(fā)生了改變?！?/p>

　　招商證券也認(rèn)為：“中船集團(tuán)是我國(guó)十大軍工集團(tuán)之一，此次軍工資產(chǎn)注入說(shuō)明集團(tuán)正在按照國(guó)防科技工業(yè)的市場(chǎng)化改革方向，通過(guò)上市平臺(tái)的融資等功能加強(qiáng)對(duì)軍工建設(shè)任務(wù)的保障，發(fā)揮資本市場(chǎng)對(duì)軍工企業(yè)發(fā)展壯大的支撐作用，也是國(guó)有企業(yè)混合所有制改革的代表?！?/p>

　　券商紛紛看好，申銀萬(wàn)國(guó)給予廣船國(guó)際軍船業(yè)務(wù)40倍的估值，認(rèn)為其軍船業(yè)務(wù)的合理市值應(yīng)該在160億。綜合考慮軍船業(yè)務(wù)和民船業(yè)務(wù)及廣船國(guó)際未來(lái)搬遷帶來(lái)的土地增值收益，申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為廣船國(guó)際復(fù)牌后合理市值應(yīng)該在362億元。

　　“考慮發(fā)行后股本擴(kuò)大為14.8億股，廣船國(guó)際對(duì)應(yīng)股價(jià)為24.5元，較停牌前的收盤(pán)價(jià)有43%的空間。同時(shí)考慮到廣船國(guó)際此次跨區(qū)域收購(gòu)后，作為集團(tuán)造船和海工業(yè)務(wù)整體上市平臺(tái)的概率增加。如果華東區(qū)域的造船資產(chǎn)注入上市公司，市值的空間更大?！鄙赉y萬(wàn)國(guó)分析師表示。

　　而中信建投分析師高曉春對(duì)廣船國(guó)際在集團(tuán)的定位預(yù)測(cè)則更為大膽，其認(rèn)為廣船國(guó)際收購(gòu)黃埔文沖不是收購(gòu)軍船資產(chǎn)、資本運(yùn)作的終結(jié)，廣船將繼續(xù)收購(gòu)中船集團(tuán)其他軍民船資產(chǎn)、最終成為中船集團(tuán)整體上市的平臺(tái)。

　　事實(shí)上，盡管廣船國(guó)際通過(guò)此次整合有效的推動(dòng)了中船集團(tuán)的資產(chǎn)證券化，但目前中船集團(tuán)資產(chǎn)證券化程度僅30%左右，安信證券分析師鄒潤(rùn)芳認(rèn)為中船集團(tuán)未來(lái)仍然具備較大的整合空間。