市場一直關(guān)注的中船重工（俗稱：北船）將注入中國重工的科研院所資產(chǎn)的同時，中船集團（俗稱：南船）旗下上市公司廣船國際卻早于中國重工一步披露了“公司將獲注中船集團核心軍工資產(chǎn)黃埔文沖的100%股權(quán)，同時收購揚州科進的相關(guān)造船資產(chǎn)”的消息。

　　中船重工和中船集團一直被譽為我國造船行業(yè)的兩大巨頭，而此次“南北船”兩位競爭者開始憑借軍改政策出臺之際展開了一場軍工資產(chǎn)注入大賽。

　　有業(yè)內(nèi)人士分析，從目前中國重工和廣船國際發(fā)布的公告可見，“南北船”明顯已經(jīng)將上述兩家公司當成了軍工資產(chǎn)的注入平臺。而這兩家公司也將因軍工資產(chǎn)的注入而獲益。

　　廣船國際55億元購軍工資產(chǎn)

　　11月1日，廣船國際發(fā)布重組預案稱，此次重組廣船國際將向中船集團發(fā)行股份收購黃埔文沖85%的股權(quán)，并支付9.68億元現(xiàn)金收購另外15%的股權(quán)，同時向揚州科林發(fā)行股份購買其造船資產(chǎn)。

　　此外，廣船國際將還向不超過10名特定投資者非公開發(fā)行股份，配套募集不超過18.32億元的資金，用于海洋工程等相關(guān)項目的建設。發(fā)行股份購買資產(chǎn)的股份發(fā)行價為14.17元/股，募集配套資金的定價為詢價發(fā)行，發(fā)行價格不低于16.48元/股。

　　廣船國際表示，此次收購核心軍工資產(chǎn)黃埔文沖，將進一步提升公司艦船建造實力，做到對除大型水面艦艇以外的軍艦和軍輔船的全覆蓋。

　　“收購后最終形成包含軍用船舶、民用船舶、海洋工程裝備及船舶修理改裝等多產(chǎn)業(yè)布局。”安信證券研究報告分析，黃埔文沖2011年至2013年凈利潤分別為7.14億元、2.12億元、2.69億元，廣船國際2013年凈利潤為0.14億元，此次收購大大豐富了公司的業(yè)務結(jié)構(gòu)，增強了公司整體盈利能力。

　　廣發(fā)證券研究報告認為，“大廣船”的業(yè)務格局在中船集團已處于領(lǐng)先位置，未來中船集團的整合仍有較大空間。研報分析，廣船國際(含龍穴)在2014年初持有訂單711萬載重噸，考慮到船價走勢和排產(chǎn)周期，預計公司2015年利潤率開始出現(xiàn)改善。而收購的黃埔文沖的盈利能力較強，2013年收入為100億元，凈利潤為2.7億元。

　　公告顯示，此次重組標的資產(chǎn)的作價合計約54.95億元。其中，截至2014年4月30日，黃埔文沖100%股權(quán)的賬面凈資產(chǎn)為21.96億元，預估值約為45.27億元，預估增值率約為106.16%。根據(jù)廣船國際和揚州科進協(xié)商一致，此次標的資產(chǎn)揚州科進持有的相關(guān)造船資產(chǎn)擬作價9.68億元。

　　溢價超100%兩年回本

　　中投顧問高級研究員賀在華向記者分析，此次資本注入溢價100%以上，公司可能需要兩年左右才能回本。但是這對公司并不會造成較大影響，中船集團和廣船國際的利益高度一致，對于中船集團而言能夠獲得較高資產(chǎn)回報率，而對于廣船國際而言對年內(nèi)扭虧有較大幫助，二者各取所需。

　　廣船國際三季報顯示，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入61.23億元，同比增長63.28%；凈利潤為虧損6.15億元，同比下降742.14%。而上年同期，公司虧損7297.62萬元。而*ST鋼構(gòu)前三季度歸屬母公司股東的凈利潤為虧損7755.98萬元。

　　中信建設分析師高曉春認為，公司在收入大增的情況下，凈利潤反而虧損，主要是由于今年一季度收購的龍穴造船負擔較重、產(chǎn)能利用率較低，生產(chǎn)和人員整合還需要時間。

　　對此，中投顧問高級研究員賀在華向記者分析，中船集團軍工業(yè)務表現(xiàn)較好，此次重組對廣船國際扭虧將有重大幫助。

　　廣船國際獲中船集團注入核心軍工資產(chǎn)的消息傳出后，11月3日，公司H股復牌當日收漲72.27%，報23.65港元/股。

　　中信建投高曉春認為，廣船國際有補漲的需求。“公司停牌期間上證指數(shù)累計上漲17.55%，而軍工指數(shù)最大漲幅高達68.8%。其次，收購資產(chǎn)帶來的業(yè)績彈性。黃埔文沖的軍船資產(chǎn)盈利水平明顯好于目前民船，而目前廣船由于龍穴造船負擔較重、業(yè)績虧損。最后，繼續(xù)整合的預期，這也是最重要的。廣船國際收購黃埔文沖不是收購軍船資產(chǎn)、資本運作的終結(jié)?！?/p>

　　高曉春表示，廣船國際將繼續(xù)收購中船集團其它軍民船資產(chǎn)、最終成為中船集團整體上市的平臺。

　　軍工證券化競賽

　　有業(yè)內(nèi)人士認為，廣船國際此次收購中船集團軍工資產(chǎn)，有利于集團規(guī)模化整合提速，資產(chǎn)證券化逐步提高?！皬V船國際、黃埔文沖、揚州科進2013年營業(yè)規(guī)模分別為41.66億元、200億元、1.7億元，通過此次整合有效地推動了中船集團資產(chǎn)證券化。”

　　上述業(yè)內(nèi)人士認為，中船集團資產(chǎn)證券化程度僅30%左右，未來仍然具備較大的整合空間，通過上市平臺的融資等功能可以發(fā)揮資本市場對中船集團發(fā)展壯大的支撐作用。

　　不過，有市場人士指出，中船集團的資產(chǎn)證券化步伐要大大落后于中船重工，因此，中船集團將重要的核心軍品業(yè)務資產(chǎn)注入廣船國際是為了加快步伐，而廣船國際也有可能成為中船集團最重要的上市平臺。

　　高曉春預測，中船集團將以廣船國際為平臺對華南地區(qū)造船類資產(chǎn)進行整合，以中國船舶為平臺對華東地區(qū)造船類資產(chǎn)進行整合；完成屬地化整合結(jié)束后，必將解決同業(yè)競爭問題，從而實現(xiàn)船舶類資產(chǎn)的整體上市、保留一個上市平臺。

　　在中船集團加快資產(chǎn)證券化速度的同時，中船重工也在加大軍工資產(chǎn)注入速度。

　　對于市場較為關(guān)注的研究院所的注入，中國重工投資者關(guān)系處副處長王善君曾公開向媒體表示，公司成立4家科技產(chǎn)業(yè)平臺承接中船重工相似資產(chǎn)的注入；同時，中國重工大股東中船重工旗下科技產(chǎn)業(yè)平臺還有很多，按照一個研究所對應一個平臺公司的模式，未來將把下面的產(chǎn)業(yè)公司作成一個整體，按控股公司模式整裝進入上市公司。

　　而據(jù)中船重工資產(chǎn)部主任郭同軍向記者透露，科研院所的注入不一定等國務院出臺相關(guān)改革細則之后，不排除看市場情況而擇機而入。