□本報(bào)記者 劉夏村

　　集合信托收益率持續(xù)下行，并在1月“破8”。據(jù)用益信托統(tǒng)計(jì)，1月集合信托平均收益率為7.81%，而在去年7月這一數(shù)字還為8.99%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，貨幣持續(xù)寬松，金融機(jī)構(gòu)競爭加劇使得融資方更顯強(qiáng)勢，是信托收益率下行的重要原因。

　　伴隨著信托收益率下行，信托公司主業(yè)顯現(xiàn)增長乏力苗頭。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，信托業(yè)務(wù)收入滯后于營業(yè)收入的整體增長，顯示2015年信托公司的營業(yè)收入增長主要依托于固有業(yè)務(wù)收入的增長，這為信托公司未來可持續(xù)性發(fā)展帶來重大隱憂。

　　集合信托收益率下滑

　　據(jù)用益信托統(tǒng)計(jì)，1月集合信托平均收益率為7.81%，而在去年12月，這一數(shù)字還保持在8%以上，為8.27%。實(shí)際上，去年三季度以來，集合信托平均收益率就呈現(xiàn)持續(xù)走低趨勢。用益信托統(tǒng)計(jì)，去年7月，集合信托平均收益率為8.99%、8月為8.76%、9月為8.68%、10月為8.44%、11月為8.18%。這就意味著，從2015年7月至今，集合信托收益率已經(jīng)下降超過1個百分點(diǎn)。來自信托業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年三季度信托年化綜合實(shí)際收益率為7.30%，較去年二季度末回落3個百分點(diǎn)左右，年化綜合實(shí)際收益率從去年一季度反轉(zhuǎn)上升以后再次下降，2014年四季度為7.52%，2015年一季度為8.11%，二季度達(dá)到10.19%。

　　業(yè)內(nèi)人士看來，集合信托收益率持續(xù)下行，一個重要原因在于貨幣持續(xù)寬松。百瑞信托博士后科研工作站研究員馬琳認(rèn)為，央行連續(xù)降準(zhǔn)、降息后，社會融資成本有所下降，導(dǎo)致包括集合信托產(chǎn)品在內(nèi)的各類理財(cái)產(chǎn)品收益率逐漸下降。西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所認(rèn)為，利率市場化的不斷推進(jìn)降低了資本的投資期望收益，帶動了整個社會融資成本下行。

　　此外，近期多位信托業(yè)人士向中國證券報(bào)記者表示，在有限的項(xiàng)目中，資金面寬松使得金融機(jī)構(gòu)間的競爭加劇，同時(shí)融資方地位更為強(qiáng)勢。南方某信托公司人士稱，在開展地方融資平臺業(yè)務(wù)時(shí)，銀行和信托由以往的合作變?yōu)楦偁?，資金價(jià)格及展業(yè)條件是金融機(jī)構(gòu)間“肉搏”的主要領(lǐng)域，其公司為了開展這一業(yè)務(wù)，已經(jīng)開始降低風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)。北京某大型信托公司信托經(jīng)理透露，最近做的一單房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)，產(chǎn)品收益率僅為7%左右，而在2014年，類似的產(chǎn)品收益率在11%。展業(yè)過程中，融資方較為強(qiáng)勢，不少房地產(chǎn)商要求約定提前還款條款。中國證券報(bào)記者了解到，8月以來，不少固收類集合信托產(chǎn)品提前結(jié)束，融資方置換便宜資金是一個重要原因。

　　信托業(yè)務(wù)增長顯乏力

　　固收類集合信托是信托公司一項(xiàng)重要的信托業(yè)務(wù)，而上述種種因素使得信托業(yè)務(wù)增長面臨著不確定性。

　　根據(jù)近期51家信托公司在全國銀行間市場披露的2015年度財(cái)務(wù)報(bào)表統(tǒng)計(jì)，上述信托公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入940.90億元，同比增幅為20.46%，其中信托業(yè)務(wù)收入580.61億元，同比增幅為10.06%。業(yè)內(nèi)人士介紹，信托公司營業(yè)收入通常由兩部分構(gòu)成，其一是信托業(yè)務(wù)收入，其二是固有業(yè)務(wù)收入。

　　中建投信托研究創(chuàng)新部總經(jīng)理王苗軍認(rèn)為，信托業(yè)務(wù)收入增速滯后于營業(yè)收入增速，顯示2015年信托公司的營業(yè)收入增長主要依托于固有業(yè)務(wù)收入的增長，這一情形為信托公司未來可持續(xù)發(fā)展帶來重大隱憂。

　　不過，傳統(tǒng)信托業(yè)務(wù)增長乏力，使得信托公司加速拓展創(chuàng)新業(yè)務(wù)。例如。近期多家信托公司加大家族信托業(yè)務(wù)推廣力度；消費(fèi)信托更是從去年以來風(fēng)生水起，產(chǎn)品種類涵蓋醫(yī)療養(yǎng)生、影視娛樂等諸多領(lǐng)域，投資起點(diǎn)從1元到百萬元不等。