□本報(bào)記者 劉夏村

　　以高收益著稱的集合信托，其收益率已呈連續(xù)下降趨勢(shì)。來自用益信托的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，11月發(fā)行的集合信托平均收益率已經(jīng)降至8.25%，而在7月，這一數(shù)字還高達(dá)8.99%。

　　收益率下滑的背后，則是信托公司傳統(tǒng)融資類業(yè)務(wù)陷入困境。中國(guó)證券報(bào)記者了解到，受寬松貨幣影響，高收益資產(chǎn)難覓使得信托公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)展業(yè)困難加劇，一些存量產(chǎn)品亦因?yàn)槿谫Y方置換便宜資金而提前結(jié)束。

　　收益率再次下降

　　據(jù)用益信托統(tǒng)計(jì)，11月發(fā)行的集合信托平均收益為8.25%，較10月的8.46%有所下降。實(shí)際上，三季度以來，集合信托的平均收益率就在持續(xù)走低。用益信托統(tǒng)計(jì)，今年7月份，集合信托的平均收益率為8.99%，8月份為8.77%，9月份為8.71%。這就意味著，從7月至今，集合信托收益率已經(jīng)下降了近1個(gè)百分點(diǎn)。來自信托業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)亦顯示，三季度信托年化綜合實(shí)際收益率為7.30%，較二季度末回落3個(gè)百分點(diǎn)左右，年化綜合實(shí)際收益率從今年一季度反轉(zhuǎn)上升以后又再次下降，2014年四季度為7.52%，2015年一季度為8.11%，二季度達(dá)到10.19%。

　　百瑞信托博士后科研工作站研究員馬琳認(rèn)為，央行連續(xù)降準(zhǔn)、降息后，社會(huì)融資成本有所下降，導(dǎo)致包括集合信托產(chǎn)品在內(nèi)的各類理財(cái)產(chǎn)品收益逐漸下降。西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所認(rèn)為，利率市場(chǎng)化的不斷推進(jìn)降低了資本的投資期望收益，帶動(dòng)了整個(gè)社會(huì)融資成本的下行。雖然信托產(chǎn)品收益有所下滑，但其收益下浮幅度遠(yuǎn)小于其他類型理財(cái)產(chǎn)品。相較其他大類金融資產(chǎn)而言，信托綜合回報(bào)率依然保持在較高的水平。

　　傳統(tǒng)業(yè)務(wù)陷入困境

　　在一些信托業(yè)人士看來，下行的收益率折射了信托傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的困境。事實(shí)上，近年來由于宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣，信托公司收緊業(yè)務(wù)條線，加之目前貨幣寬松，融資成本降低，使得高收益資產(chǎn)難以尋覓，增加了展業(yè)難度。用益信托的數(shù)據(jù)亦顯示，11月共發(fā)行437只集合信托計(jì)劃，較上個(gè)月的427只小幅增加，但較去年同期的1041只大幅下降141.45%。11月集合信托的發(fā)行規(guī)模為962.45億元，環(huán)比基本持平，但較去年同期的1170.6億元下降21.66%。

　　除了展業(yè)困難之外，信托公司的一些存量業(yè)務(wù)亦遭到提前結(jié)束。近日，中國(guó)證券報(bào)記者了解到，8月份以來，不少固收類集合信托產(chǎn)品提前結(jié)束，融資方置換便宜資金是一個(gè)重要原因。一位不愿具名的信托業(yè)務(wù)人士透露，合同中如果約定相關(guān)提前還款條款，則該產(chǎn)品可以提前結(jié)束。往年產(chǎn)品提前結(jié)束主要是因?yàn)轫?xiàng)目快結(jié)束時(shí)資金方提前還款或信托產(chǎn)品面臨兌付風(fēng)險(xiǎn)，相比之下，今年情況較為特殊。

　　多位信托業(yè)內(nèi)人士透露，目前提前結(jié)束的產(chǎn)品中，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托占比較大，而且不少產(chǎn)品在提前結(jié)束后，并沒有繼續(xù)與信托公司合作，而是選擇其他金融機(jī)構(gòu)。據(jù)中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至2015年三季度末，資金信托在基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的配置規(guī)模為2.70萬億元，相比二季度末的2.74萬億元減少1.46%。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，和工商企業(yè)、房地產(chǎn)投向相比，地方融資平臺(tái)是更為優(yōu)良的交易對(duì)手，在以地方政府信用為背書的交易條件下，其信用水平仍要高于其他種類交易對(duì)手，因此，金融機(jī)構(gòu)在這一領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)頗為激烈。

　　“現(xiàn)在融資方不斷壓低資金價(jià)格，我們?yōu)榱吮ＷC盈利，自然也會(huì)下調(diào)信托產(chǎn)品的收益率?！鼻笆鲂磐袠I(yè)務(wù)人士說。