業(yè)內(nèi)人士提醒，通過證券投資信托產(chǎn)品，投資者可以享受股市上漲帶來的收益，但也應看到股市固有的風險，同時配置證券投資信托和傳統(tǒng)固定收益類信托產(chǎn)品，或許是一個攻守兼?zhèn)涞馁Y產(chǎn)配置策略。

　　隨著股市走牛，證券投資信托大行其道，今年以來，其發(fā)行數(shù)量經(jīng)歷2月的調(diào)整后，出現(xiàn)大幅增長，而信托業(yè)傳統(tǒng)的優(yōu)勢業(yè)務——房地產(chǎn)信托和基礎設施信托等卻在走下坡路，證券投資類產(chǎn)品成為信托市場的亮點。今年以來，信托產(chǎn)品的收益率有所上升，但在全民炒股的背景下，選信托是否只有證券投資信托這個選項？傳統(tǒng)固定收益類信托產(chǎn)品還值得投資嗎？與之前投資信托相比，投資者需要注意哪些方面的變化，采取怎樣的應對策略呢？

　　“攻”與“守”

　　“當前，股市的持續(xù)火爆吸引各渠道資金不斷入場，也包括信托，而各類資金的不斷入市又進一步推動了股價的上漲?！逼找尕敻谎芯繂T匡宸郗表示，在股市一片飄紅的背景下，證券投資信托的確是能夠獲得高收益的產(chǎn)品。但同時也要看到，證券投資信托的高收益對應著高風險。

　　普益財富的數(shù)據(jù)顯示，3月證券投資領域集合信托產(chǎn)品發(fā)行量大幅增長，環(huán)比增加124款至172款；4月其發(fā)行數(shù)量繼續(xù)增長，環(huán)比增加35款至207款，投資于工商企業(yè)、基礎設施、房地產(chǎn)以及金融領域的集合信托產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量則有不同程度的下降。

　　“證券投資信托目前發(fā)展勢頭良好，股票二級市場、定增、新三板等成為其主要投資領域。從目前情況看，證券投資信托較高的收益水平既得益于股票市場繁榮的大環(huán)境，也得益于信托公司挑選投資顧問的能力?！卑偃鹦磐胁┦亢罂蒲泄ぷ髡狙芯繂T王力航說，通過證券投資信托產(chǎn)品，投資者可以享受股市上漲帶來的收益，但也應看到股市固有的風險，在配置資產(chǎn)時需兼顧風險和收益。

　　王力航認為，相較股市而言，房地產(chǎn)信托、基礎設施信托的收益確實相對較低，但其收益固定，如果股市出現(xiàn)較大幅度的波動，傳統(tǒng)固定收益類信托產(chǎn)品將成為投資者的“避風港”?！叭绻f證券投資信托是‘攻’的話，那房地產(chǎn)信托、基礎設施信托便是‘守’。同時配置證券投資信托和傳統(tǒng)信托產(chǎn)品就是一個攻守兼?zhèn)涞馁Y產(chǎn)配置策略?！?/p>

　　目前，證券投資信托主要分為兩類，即結構化產(chǎn)品和陽光私募。結構化產(chǎn)品本質上是借錢給別人放大杠桿投資，如果風控良好，優(yōu)先級投資者的風險很小，但收益也相對較低。平安信托有關負責人表示，投資者直接投資股市需要具備較強的專業(yè)投資能力，基金公司公募業(yè)務的產(chǎn)品目前以相對收益排名作為主要考核方法之一，同質化程度較高。相對來說，私募信托機制較為靈活，劣勢是投資門檻較高，且透明度較公募基金而言也低。

　　王力航表示，信托公司發(fā)行陽光私募產(chǎn)品時會甄別遴選投資顧問?！坝捎谛畔ⅰ①Y源的限制，個人投資者在挑選私募基金管理人方面相對處于劣勢?！睋?jù)了解，信托公司也有自己做私募基金管理人的。

　　優(yōu)質項目愈發(fā)難尋

　　“證券投資信托只是信托的一個品類，其實信托公司在傳統(tǒng)固定收益類信托產(chǎn)品方面更有優(yōu)勢?！备裆侠碡斞芯恐行难芯繂T王燕娛說，在牛市行情下，可以適當?shù)靥岣吖善薄⒒鸬雀唢L險投資品種的占比，但如傳統(tǒng)信托產(chǎn)品等穩(wěn)健投資品種還應保持一定比例。

　　不過，也要看到，隨著市場整體的發(fā)展以及經(jīng)濟環(huán)境的變化等，傳統(tǒng)固定收益類信托產(chǎn)品的風險也在加大。中國信托業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，截至2015年1季度末，信托公司全行業(yè)風險項目個數(shù)為425個，規(guī)模為974.47億元，較2014年4季度末增加193.47億元，環(huán)比增長24.77%，不良率為0.68%。不過，在信托業(yè)自有資本充足、賠償準備充分、行業(yè)風險緩釋機制逐步健全等背景下，風險可控。

　　上述平安信托有關負責人說，建議投資者加大對固定收益類信托產(chǎn)品底層資產(chǎn)風險及受托人整體管理能力的關注，選擇與優(yōu)質的信托公司合作。在目前的經(jīng)濟情況下，各類資產(chǎn)表現(xiàn)各異，這對受托人的市場判斷及配資能力要求極高。投資者在選擇合作對象時需更加謹慎，可通過準確判斷資產(chǎn)間的相關性以獲得最優(yōu)的資產(chǎn)類別，降低風險。

　　近期，信托產(chǎn)品的收益率有所上升。中國信托業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，已清算的信托項目實現(xiàn)的年化綜合實際收益率近年來一直保持在6%至8%之間，并自2014年開始呈現(xiàn)出“穩(wěn)中有升”的勢頭，2015年1季度首次超過了8%的峰值，達到了歷史性的8.11%。

　　匡宸郗認為今年1季度信托的高收益率主要由風險溢價造成。從去年開始，信托產(chǎn)品兌付危機和違約事件時有發(fā)生，而2015年又是信托產(chǎn)品的兌付年，之前發(fā)行的很多產(chǎn)品將在今年到期。風險事件使得投資者對信托的風險預期不斷提高?！霸诟唢L險預期的前提下，只能通過風險溢價補償才能獲得投資資金?！?/p>

　　與此同時，資本市場的繁榮使得信托公司的募資難度也有所上升?！盀榱宋蛻?，很多信托公司不得不在一定程度上提高信托收益?！蓖趿秸f，如果股市持續(xù)繁榮，傳統(tǒng)信托產(chǎn)品的收益率可能會進一步提升，但提升幅度會非常有限，這主要是因為整個社會融資成本在持續(xù)下降，股市的繁榮又會進一步加速無風險利率下行，傳統(tǒng)信托產(chǎn)品項目端的收益水平也會逐步下降，信托公司只能靠壓縮自身利潤來實現(xiàn)產(chǎn)品收益的上升。這會促使很多信托公司走上轉型之路?？镥粉脖硎?，在經(jīng)濟下行壓力加大的背景下，優(yōu)質信托產(chǎn)品在減少，如果信托公司一味地通過提高收益率而不是進行創(chuàng)新來吸引資金，這種發(fā)展將不可持續(xù)。

　　在實踐中，不少信托公司推出了創(chuàng)新業(yè)務，比如消費信托，其從電影消費、養(yǎng)老、旅游等方面不斷豐富內(nèi)涵，在保障消費權益的同時，兼具一定的理財功能。王燕娛說，對于創(chuàng)新的信托業(yè)務，由于目前多處于摸索階段，尚不夠成熟，建議投資者可以嘗試，但不要配資過多。