本報記者連建明

　　毫無疑問，剛剛過去的2014年，是A股市場最近5年里最令人興奮的一年。因為A股市場終于擺脫長期低迷而牛氣沖天，上證指數(shù)大漲52.87%，一根大陽線收復前4年失地。令人欣喜的是，本周新年股市開局，火爆行情依舊。

　　2014年的A股出人意料又在情理之中。看上去一系列歷史紀錄是偶然產生的，但回顧這一年的市場，這些事情其實都是有蛛絲馬跡的，這波牛市并非偶然發(fā)生，還是有跡可循的。我們就從政策面、資金面等各方面盤點一下2014年的A股。

　　重大政策

　　股市的生命線

　　老股民都知道以前有句話叫“政策是股市的生命線”，這句話現(xiàn)在不大說了，很多人對于一些重大政策也不以為然，但2014年股市告訴我們，這句話依然有效。

　　2014年A股市場之所以能走出一波壯闊的牛市行情，與政策有密切關系，這就是四五月份出臺的滬港通與新國九條。

　　2014年4月10月，證監(jiān)會罕見地在中午發(fā)布一個重大政策：原則批準滬港通試點，下午，A股拔地而起，上證指數(shù)當天大漲1.38%，反映出市場對于這個政策的態(tài)度。

　　從4月10日宣布試點到11月17日滬港通正式開通，A股市場反復走強。滬港通最大的意義是加大了A股開放的步伐，激活市場。就如港交所集團行政總裁李小加所說，將帶來世界上最大規(guī)模資產的一次重新平衡，中國的銀行資產有22萬億美元，資本市場的市值才4萬億美元，是5:1的關系，而美國這兩個數(shù)字是1:1的關系，他認為中國22萬億美元的銀行資產將大規(guī)模地向資本市場轉移，其中七八萬億美元可能會流入A股市場，使得A股市場的體量在未來5到10年獲得巨大增長。

　　李小加是11月7日說這番話的，一個月后證明了他的前瞻性，因為滬港通正式開通不久，A股成交額不斷改寫歷史紀錄，最高更是創(chuàng)下1.2萬億的世界紀錄，而進入股市的資金更多地來自中國百姓，中國大媽的資金紛紛進入股市。

　　另一個重大政策就是新“國九條”，被市場廣泛稱為新“國九條”的《國務院關于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》5月9日正式出爐，作為今后一個時期資本市場改革發(fā)展的頂層設計路線圖，新“國九條”從國家戰(zhàn)略規(guī)劃了資本市場發(fā)展藍圖。

　　10年前，國務院就出臺了一個“國九條”，隨后產生2006年至2007年的大牛市，這一次，僅僅幾個月后一輪牛市行情就噴薄而出。而且，從5月份起上證指數(shù)連續(xù)8個月月K線收陽，到11月更是一路暴漲，最終使得上證指數(shù)2014年漲幅高達52.87%，創(chuàng)下2010年以來最大年漲幅，回升到2009年的水平，一舉收復4年失地。

　　2014年兩大重大的長期政策，還將指引2015年的A股。

　　有錢任性

　　大盤股舉重若輕

　　有了好的政策，還要有資金支持，股市才能產生一波牛市。2014年，這兩樣一樣都不缺。

　　有錢、任性，是2014年熱門的網(wǎng)絡詞，而這句話用在A股的確也很合適，因為2014年A股市場讓大家見識什么叫有錢，一系列打破歷史紀錄的成交額簡直讓人難以相信。

　　不過，有錢是11月以后的事情，之前大家可不是這么想。在2014年初，大家對這個市場沒有什么信心，不僅因為年初股市繼續(xù)慣性下跌，更重要的是，大家認為市場缺少資金，無法推動股市上漲。雖然2013年創(chuàng)業(yè)板指數(shù)翻了一倍，小盤股大漲，但大家仍然認為大盤股是無法推動的，所以，并不看好上證指數(shù)會大漲。

　　然而，這一年實際上一直暗潮涌動，在11月之前，種種跡象已經(jīng)顯示市場資金非常充裕。比如，2014年以來，舉牌收購一直非?；钴S，超過歷史上任何一個時期。據(jù)統(tǒng)計，這一年共有46家公司被大鱷“舉牌”，其中，最厲害的是兩家被稱為“野蠻人”的保險公司：安邦保險舉牌民生銀行、招商銀行、金融街，所花的錢遠遠超過之前收購戰(zhàn)的小打小鬧，光收購民生銀行就花費了350億元，持股比例從2.69%到15%，從第六大股東到第一大股東；生命人壽則舉牌中煤能源、北京旅游、農產品、深振業(yè)A、招商銀行、貴州茅臺、五糧液等等。

　　股權收購戰(zhàn)有長園集團、新黃浦等，除了集團軍作戰(zhàn)，還有很多個人大鱷的收購舉措，如河南首富李留法舉牌同力水泥；“茂業(yè)系”舉牌銀座股份；廣東甘化遭到自然人羅雙躍舉牌，牛散(最牛散戶)林志動用13個賬戶瘋狂增持康達爾，持股比例一度高達15.81%，晉身康達爾第二大股東；鼎鼎大名的私募“一哥”澤熙舉牌寧波聯(lián)合、康強電子、美邦服飾等等。

　　以前很多收購舉牌針對的是小盤股，而2014年很多收購對象卻是大盤股，花費的資金非常巨大，這說明民間資金很多。這一點從2014年的增發(fā)中也可以看出，以前非公開增發(fā)，大部分增發(fā)給基金等機構，但是，2014年大量的增發(fā)方案中，在公布方案時就確定了增發(fā)對象，大多數(shù)是有實力的個人，有些是上市公司控股股東，有些是個人實力大戶。普遍散戶往往將增發(fā)視為圈錢，十分抵觸，但是，2014年的增發(fā)，散戶就是想?yún)⑴c基本上也無門，因為大戶已經(jīng)包場了。

　　這些現(xiàn)象說明市場上資金實際上非常多，尤其是實業(yè)資本，由于實業(yè)難以找到好的投資項目，所以，他們大批轉戰(zhàn)資本市場，在價值低估的公司中淘金。這也是11月后股市資金大幅增長的重要原因。如果能事先注意到這些跡象，大家對11月后股市成交額不斷刷新歷史紀錄的現(xiàn)象也不會感到奇怪了。

　　滿倉踏空

　　小盤股做出犧牲

　　凡事都有前因后果，如果我們明白前面兩條的意義，就不會對2014年底洶涌而來的大盤藍籌股行情感到意外了。

　　從政策看，如果滬港通與新“國九條”將催生一波牛市，那么，這波牛市必然在滬市。因為2013年以創(chuàng)業(yè)板為代表的小盤股已經(jīng)大漲特漲了，但大家沒有認為這是牛市，可見，只有上證指數(shù)上漲才被認為是牛市。而上證指數(shù)要上漲，大盤股必然要漲，同時，滬股通的標的物都是滬市大盤藍籌股，兩者是一致的。

　　而市場種種收購、增發(fā)現(xiàn)象已經(jīng)顯示市場資金十分充裕，那么，推動大盤股的資金沒有問題，只要誰開了發(fā)令槍，資金就會蜂擁而入。而且，對于大資金而言，只有大盤股才能滿足需要，因為小盤股進出都很困難，大盤股才能進退自如。

　　還有一件事必須要說，就是幾年前推出的融資融券政策。這個政策雖然推出多年，但之前作用并不明顯，原因是融資融券的標的物以大盤藍籌股居多，在小盤股上漲的時候，進行融資融券的人并不多。但是，11月大盤藍籌股啟動后，融資額不斷上漲，成為大盤上漲的助推器，年底融資融券余額突破萬億大關，較上半年的數(shù)量翻了一倍多。

　　這一切顯然都有利于大盤股上漲，當然，最重要的還是大盤藍籌股本身價格低，估值低，投資價值十分顯著。銀行、基建等一大批藍籌股已經(jīng)在底部盤整了5年，基礎扎實，而市盈率都在10倍以下，甚至價格都跌破了凈資產價格，完全有充足的理由上漲。

　　11月爆發(fā)的藍籌股行情實際上是水到渠成。由于資金洶涌，大盤股也就舉重若輕，像小盤股一樣任性上漲，12月份一批藍籌股漲幅超過100%。11月底以來誕生了一系列歷史紀錄，包括成交額紀錄、總市值紀錄、融資融券余額紀錄等，上證指數(shù)也從“2”時代來到了“3”時代。

　　不過，市場的激情也導致了另一個問題，就是天平的另一邊失衡了！大盤股上漲的代價是大批小盤股下跌，由于大盤股數(shù)量不多，只占市場的20%，所以，二八現(xiàn)象造成很多人滿倉踏空，在牛市中的確是很痛苦的。

　　這并不奇怪，因為小盤股已經(jīng)漲了2年，大部分股票估值太高，上漲空間有限?，F(xiàn)在的牛市已經(jīng)過了齊漲共跌的日子，2500只股票要全部上漲是不可能的，有漲有跌將是股市的常態(tài)現(xiàn)象，大盤股一飛沖天的代價是小盤股的犧牲。

　　當然，A股市場一漲就急吼吼的老毛病又出來，暴漲暴跌再現(xiàn)。大盤藍籌股上漲沒有問題，問題在于短期升勢太快，很容易出現(xiàn)問題。2009年以來，美國股市已經(jīng)上漲了6年，但每年漲幅并不大，慢?？梢允构墒凶叩酶h。

　　本周2015年股市開局，在全球資本市場遭遇重挫的背景下A股一枝獨秀，上證指數(shù)新年首個交易日大漲3.58%，創(chuàng)下1993年以來新年首個交易日最大漲幅。同時，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周三也大漲5.12%，市場似乎更加平衡了。新年伊始A股領跑全球股市，期望今年是個平穩(wěn)慢牛年。

　　黑天鵝風險

　　今年還得防

　　2014年的A股，不是只有好事，投資陷阱依然不少。這一年出現(xiàn)了很多黑天鵝。

　　這一年，反腐風暴也刮到A股市場，一批人落馬，從4月到9月，華潤集團董事長宋林、中國鋁業(yè)總經(jīng)理、中金黃金總經(jīng)理王榮湖先后被調查。6月27日，遼寧省人大常委會免去了方威第十二屆全國人民代表大會代表職務。方威控制著方大特鋼、方大炭素和方大化工三家上市公司。據(jù)報道，方威或涉嫌行賄和挪用資金。7月，深交所監(jiān)事長楊勇平被爆遭到調查；12月1日，中紀委通報，證監(jiān)會投資者保護局局長李量，涉嫌違法違紀。

　　黑天鵝事件著名的有獐子島和成飛集成，10月30日，獐子島發(fā)布公告稱，受到北黃海冷水團影響，公司的蝦夷扇貝存貨出現(xiàn)異常，合計影響利潤近8億元。“扇貝去哪兒”一事，被視為2014年A股市場上最大的黑天鵝事件。12月12日，成飛集成宣布，終止與沈飛集團、成飛集團的重組，這個158億元最大的軍工題材重組意外夭折，令融資盤損失很大。黑天鵝事件使這兩只股票出現(xiàn)2個以上跌停板。

　　還有就是北大的口水戰(zhàn)。11月3日，北京政泉控股舉報北大方正管理層“操縱北大醫(yī)藥股價”、“涉嫌內幕交易”等。此后，雙方開啟了至今未休的口水戰(zhàn)。

　　2015年這種黑天鵝風險依然不得不防，比如，退市風險。在大量新股發(fā)行的同時，退市的力度也在加強，2014年4月21日，長航油運進入退市整理期，成為A股首個退市的央企。2014年11月16日，史上最嚴“退市新規(guī)”開始實施，退市風險無疑是今年可能存在的黑天鵝，投資者對此不能不防。

　　另外，2014年的牛市與融資有很大關系，年底融資融券余額突破萬億，一年里翻了兩倍多，很大投資者采取加杠桿的操作手法，但是，融資融券是把雙刃劍，牛市里加杠桿使得盈利放大，但一旦股價下跌，損失也會加大。2015年的股市波動會更加復雜，要防范黑天鵝事件帶來的殺傷力，要警惕杠桿交易背后的風險。