美銀美林18日公布的最新調(diào)查結(jié)果顯示，基金經(jīng)理們近期投資的選擇出現(xiàn)了一些和2009年雷曼兄弟倒閉之后類似的跡象，包括增持現(xiàn)金和黃金，減持新興市場(chǎng)股票、多數(shù)大宗商品等。

　　避險(xiǎn)情緒升溫

　　調(diào)查顯示，基金經(jīng)理和投資者們目前對(duì)于新興市場(chǎng)的兩件事情表示高度擔(dān)憂。其一是整體經(jīng)濟(jì)將會(huì)出現(xiàn)衰退，其二是面臨嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)。這兩個(gè)重大風(fēng)險(xiǎn)將使國(guó)際金融市場(chǎng)的投資情緒受到打擊。分析人士認(rèn)為，這兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)發(fā)生的可能并不是非常大，但是如果同時(shí)發(fā)生，對(duì)于國(guó)際經(jīng)濟(jì)將會(huì)產(chǎn)生巨大打擊。

　　美銀美林調(diào)查結(jié)果顯示，目前基金經(jīng)理們對(duì)于現(xiàn)金的持有比重上升至5.2%，而在2008年后金融危機(jī)時(shí)峰值為5.5%。根據(jù)美銀美林基金經(jīng)理調(diào)查現(xiàn)金規(guī)則，高于4.5%的現(xiàn)金持有比例，即意味著股市風(fēng)險(xiǎn)較大。

　　調(diào)查同時(shí)顯示，大部分基金經(jīng)理認(rèn)為黃金目前屬于被低估的投資產(chǎn)品。這已經(jīng)是黃金連續(xù)第二個(gè)月被基金經(jīng)理們普遍認(rèn)為被低估，而巧合的是，上一次黃金連續(xù)兩次被低估也是發(fā)生在2009年雷曼兄弟倒閉之后。

　　此次調(diào)查中有202位基金經(jīng)理參與，這些基金經(jīng)理掌管的總基金額為5740億美元。調(diào)查是在上周進(jìn)行的。

　　看淡新興市場(chǎng)

　　調(diào)查還顯示，基金經(jīng)理正以創(chuàng)紀(jì)錄的速度削減新興國(guó)家股票、大宗商品和能源股的持倉(cāng)，這意味著“投降式拋售”可能即將到來(lái)。

　　“投降式拋售”被定義為當(dāng)多頭完全放棄價(jià)格上漲的希望時(shí)，在熊市的谷底突然爆發(fā)的最后一波拋售浪潮，之后價(jià)格應(yīng)會(huì)自低點(diǎn)反彈。美銀美林首席投資策略師Michael Hartnett稱，投資者對(duì)這三個(gè)資產(chǎn)類別的大幅減持，將令市場(chǎng)經(jīng)歷“慘痛的盛夏”。

　　Hartnett強(qiáng)調(diào)，對(duì)希臘的擔(dān)憂已經(jīng)由新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)放緩和可能的債務(wù)危機(jī)所取代。新興市場(chǎng)股票和能源的“投降式拋售”已經(jīng)證明了這一點(diǎn)。在分項(xiàng)產(chǎn)品中，相對(duì)最受歡迎的資產(chǎn)則是科技相關(guān)產(chǎn)品。

　　數(shù)據(jù)顯示，目前，新興市場(chǎng)持倉(cāng)水平創(chuàng)下自2001年4月以來(lái)的最低。30%的基金經(jīng)理減持能源行業(yè)，持倉(cāng)水平為自2002年2月以來(lái)最低。認(rèn)為美元被高估的基金經(jīng)理出現(xiàn)自2012年以來(lái)最大幅度的增加。Hartnett表示，過(guò)去四次的類似情形出現(xiàn)在2012年6月、2010年6月、2008年11月和2004年10月。盡管在這些年份美元上漲，而新興市場(chǎng)則在之后的一個(gè)月中平均反彈6%，在之后的三個(gè)月中平均反彈8%。

　　Hartnett指出，隨著現(xiàn)金水平仍然高企及對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期計(jì)入市場(chǎng)價(jià)格，九月加息之前將可能出現(xiàn)新的股市高點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)反彈。不過(guò)相比而言，若對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂增加，銀行業(yè)可能面臨最大的風(fēng)險(xiǎn)。