外媒稱(chēng)，即便在大跌后，中國(guó)的基準(zhǔn)股指也在過(guò)去一年中上漲了一倍有余，但還沒(méi)有跡象顯示投資者會(huì)揮霍自己的收益來(lái)幫助蕭條的經(jīng)濟(jì)。

　　據(jù)美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》網(wǎng)站6月21日?qǐng)?bào)道，在像美國(guó)這樣的發(fā)達(dá)市場(chǎng)，股市上漲有時(shí)會(huì)推高消費(fèi)性開(kāi)支并刺激增長(zhǎng)。但中國(guó)似乎不存在這種效應(yīng)。在過(guò)去12個(gè)月中，上證綜指上漲了122%，但5月和4月的零售額同比都只增長(zhǎng)了10%，為5年來(lái)的最低。

　　原因何在？15個(gè)中國(guó)人中最多只有1個(gè)在炒股，相比之下，美國(guó)則有半數(shù)以上在炒股。這意味著股票收益大部分掌握在中國(guó)富人手中，這些人有錢(qián)投入市場(chǎng)，但相較于花掉收益，把收益存下來(lái)的可能性更高。而那些手中有股票的人似乎會(huì)推遲消費(fèi)，這樣他們就能向市場(chǎng)中投入更多，尤其是在近期歷史表明牛市可能只是曇花一現(xiàn)的情況下。

　　6月19日，股市下跌6.4%，使一周跌幅達(dá)到13%。

　　摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬虹說(shuō)：“中國(guó)投資者往往認(rèn)為牛市很短，而熊市很長(zhǎng)。在他們變得忙于炒股時(shí)，購(gòu)物的時(shí)間也減少了?！?/p>

　　中國(guó)股市在2007年大幅回落后經(jīng)歷了一段漫長(zhǎng)的低潮期，最近開(kāi)始回暖。許多投資者在蕭條期虧了錢(qián)，對(duì)市場(chǎng)的興趣下降。去年受低利率和允許擴(kuò)大外國(guó)投資規(guī)模的舉措推動(dòng)，勢(shì)頭才開(kāi)始紅火起來(lái)。

　　股市反彈幾乎對(duì)消費(fèi)沒(méi)有太大幫助，與此同時(shí)，一旦股市崩盤(pán)還有可能會(huì)影響支出。原因在于，近期的大部分買(mǎi)入都是靠借款實(shí)現(xiàn)的。目前中國(guó)股市保證金借貸占資本總額的比例高于紐約證券交易所。

　　匯豐銀行說(shuō)，在亞洲金融市場(chǎng)更成熟的香港、韓國(guó)和臺(tái)灣地區(qū)的財(cái)富效應(yīng)最強(qiáng)，股市參與度較低的菲律賓、印度尼西亞和中國(guó)的財(cái)富效應(yīng)最弱。該行發(fā)現(xiàn)，在香港，恒生指數(shù)每上漲10%，個(gè)人消費(fèi)會(huì)提高1.1%，而在中國(guó)，這一效應(yīng)僅為0.2%。