信貸資產(chǎn)證券化“自由化”時代來臨，今后，中國資產(chǎn)證券化銀行間和交易所兩大市場徹底告別審批制。央行日前發(fā)布《信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行管理有關(guān)事宜》，這也是2012年國務院重啟信貸資產(chǎn)證券化后央行首次進行制度設計。

　　繼2014年11月銀監(jiān)會、證監(jiān)會推出資產(chǎn)證券化備案制之后，央行也在制度方面松綁。根據(jù)央行的規(guī)定，已經(jīng)取得監(jiān)管部門相關(guān)業(yè)務資格、發(fā)行過信貸資產(chǎn)支持證券且能夠按規(guī)定披露信息的受托機構(gòu)和發(fā)起機構(gòu)可以向央行申請注冊。所謂信貸資產(chǎn)證券化（以下簡稱“ABS”），就是銀行把信貸資產(chǎn)打包，通過在資本市場上發(fā)行證券的方式予以出售，以獲取現(xiàn)金。通過信貸資產(chǎn)證券化，銀行可以騰挪出更多資金用于發(fā)展更多業(yè)務。

　　目前，中國資產(chǎn)證券化產(chǎn)品包括銀監(jiān)會的信貸資產(chǎn)證券化，證監(jiān)會的企業(yè)資產(chǎn)證券化，以及交易商協(xié)會推出的資產(chǎn)支持證券等幾個市場。在央行之前，證監(jiān)會、銀監(jiān)會已經(jīng)將資產(chǎn)證券化由審批制改為備案制，發(fā)行速度得以提升。根據(jù)統(tǒng)計，擴大試點以來，截至2014年末，金融機構(gòu)共發(fā)行71單信貸資產(chǎn)支持證券，共計2942億元，余額2644億元。

　　雖然ABS試點重啟以來，發(fā)行規(guī)模得到迅速擴張，但我國的市場規(guī)模仍然有限，截至2014年底，中國資產(chǎn)證券化產(chǎn)品存量僅占到整個債券市場存量的2.5%。相比之下，美國的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品占到整個美國債券市場的1/4。

　　中金公司分析師張繼強表示，目前中國資產(chǎn)證券化市場的抵押貸款證券（CLO）產(chǎn)品面臨的主要問題包括估值難度大、成交不活躍且難通過質(zhì)押回購融資等。隨著市場規(guī)模的不斷擴大，持有CLO產(chǎn)品的投資者越來越多，隨之而來的交易需求越來越多，同時本次公告將引入機構(gòu)做市，預計這些問題有望未來弱化。信用卡消費貸款由于資產(chǎn)同質(zhì)性強，期限、收益相對能滿足產(chǎn)品發(fā)行的要求，未來有望迎來更快發(fā)展。