編者按：中國人壽發(fā)布發(fā)布三季報顯示，公司2015年前三季度凈利潤為338.37億元，同比增長22.8%。而對比去年，其凈利潤出現(xiàn)大滑坡。第三季度凈利潤僅23.48億，較去年同期的91.5億驟降74.3%。而三季報公布后中國人壽股價大跌，截止29日收盤，中國人壽（601628.SH）報26.57元，跌1.19%。港股方面，其股價大跌5.44%，報28.7元，為最弱恒指成份股。同時，多家機構(gòu)認為，中國人壽業(yè)績低于預(yù)期。交銀國際下調(diào)評級至長線買入。

　　第三季度凈利同比減少74.33%

　　據(jù)第一財經(jīng)日報報道，28日晚間，中國人壽發(fā)布三季報數(shù)據(jù)顯示，其歸屬于母公司股東的凈利潤為338.37億元，同比增長22.8%。值得關(guān)注的是，對比去年第三季度，今年第三季度實現(xiàn)凈利23.48億元，相比去年同期大幅減少74.33%。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，對于第三季度凈利潤增速下滑，國壽方面并未在公告中做出明確說明，但不可否認的是，今年三季度資本市場波動明顯，不少保險公司投資收益均受到不同影響。

　　此外，在三季報中，中央證金和中央?yún)R金均進入中國人壽前十大股東行列，其中中央證金持股1.92%，中央?yún)R金持股比例0.42%，兩者持股比例總和為2.34%。

　　從投資端數(shù)據(jù)來看，年初至三季度期末，中國人壽總投資收益率明顯下調(diào)。三季報顯示，中國人壽投資資產(chǎn)為21586.21億元。年初至三季報期末，其凈投資收益率為4.41%，總投資收益率為6.88%。而中報時其總投資收益率為9.06%。

　　據(jù)財經(jīng)網(wǎng)報道，保監(jiān)會15日發(fā)布的“關(guān)于2015年上半年償付能力監(jiān)管工作情況的通報”中，首次提及股票市場，稱“6月中旬以來，我國股票市場出現(xiàn)大幅波動，對保險業(yè)帶來了一定的不利影響，但總體來看，行業(yè)仍具備較強的風(fēng)險抵御能力?！北１O(jiān)會坦言，少數(shù)幾家保險公司受此次股市波動影響較大，償付能力指標有較大幅度的下降，保監(jiān)會及時做出了風(fēng)險提示。

　　股價下跌領(lǐng)跌藍籌 機構(gòu)不看好

　　中國人壽公布三季報數(shù)據(jù)后，29日，中國人壽股價大跌，截止29日收盤，A股方面，中國人壽（601628.SH）報26.57元，跌1.19%。據(jù)騰訊網(wǎng)報道，港股方面，由于中國人壽第三季業(yè)績差過市場預(yù)期，股價大跌5.44%，報28.7元，為最弱恒指成份股。

　　多家機構(gòu)認為，中國人壽業(yè)績略低于預(yù)期，股災(zāi)影響已顯現(xiàn)。

　　交銀國際認為，我們估算中國人壽三季度新業(yè)務(wù)價值增速將大幅低于上半年38.5%的水平，在10%以內(nèi)。公司三季度凈投資收益率和總投資收益率分別為4.41%和6.88%，其中總投資收益較上半年的9.06%大幅下降。公司三季度總退保金額達到156.26億元，同比下降42.26%，較上半年情況好轉(zhuǎn)。我們下調(diào)了中國人壽一年新業(yè)務(wù)價值的預(yù)測，考慮目前的市場情況我們下調(diào)新業(yè)務(wù)價值倍數(shù)至10倍，從而調(diào)整目標價至35.96港元，下調(diào)評級至長線買入。

　　平安證券則認為，受股市波動影響,前三季度利潤增速放緩中國人壽前三季度已賺保費為3050.32億元,同比增長14.0%,增速較上半年小幅回落;2015前三季度公司歸母凈利潤分別為122.71億/192.18億/23.48億,前三季度公司歸母凈資產(chǎn)分別為10.69元/11.00元/10.57元,受股市波動影響造成的投資收益減少和賬面浮虧影響,公司7-9月份利潤和凈資產(chǎn)出現(xiàn)了下降。

　　在現(xiàn)金流分析中，平安證券認為，中國人壽流量退保率小幅下降,賠付率上升中國人壽的2014Q3/2015Q3的流量退保率(退保金/已賺保費)分別為30.9%/28.7%,2015年前三季度較去年同期小幅回落;2014Q3/2015Q3的賠付率分別為38.9%/42.7%,賠付率同比小幅攀升,且二者合計占比較大,對于公司的現(xiàn)金流形成一定壓力,也使得總資產(chǎn)增速相對較緩。