股價(jià)大跌觸及警戒線甚至平倉(cāng)線，大股東超高比例質(zhì)押融資面臨補(bǔ)倉(cāng)困難。一夜之間，A股多家公司面臨實(shí)際控制人可能易主的命運(yùn)，連馬云旗下的云溪投資可能也要補(bǔ)倉(cāng)。

　　8月25日至26日，上證指數(shù)連續(xù)兩天收盤跌破3000點(diǎn)。從8月26日開(kāi)始，創(chuàng)業(yè)板的華仁藥業(yè)(300110)、中小板的巨龍管業(yè)(002619)、天興儀表(000710)和雪人股份(002639)相繼披露，大股東質(zhì)押融資的部分股份臨近或者觸及警戒線、甚至平倉(cāng)線。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)滬深兩市股票新增3659筆股權(quán)質(zhì)押，質(zhì)押股份數(shù)987億股，市值1.83萬(wàn)億元。截至9月2日，共計(jì)1961億股股份處于質(zhì)押狀態(tài)，市值超過(guò)2.8萬(wàn)億元。

　　股權(quán)質(zhì)押融資金額與市值比例通常不超過(guò)六成，五成較為普遍，初始履約比例為200%，質(zhì)押方通常將警戒線設(shè)在140%，平倉(cāng)線設(shè)在130%。6月之后市場(chǎng)轉(zhuǎn)弱，質(zhì)押率下調(diào)。券商人士介紹，7月下旬主板股票質(zhì)押率只有四成。

　　中小板和創(chuàng)業(yè)板股票質(zhì)押率更低。顧地科技(002694)8月27日披露，其控股股東廣東顧地所持有的公司股票99.95%處于質(zhì)押狀態(tài)，預(yù)警線區(qū)間為7至13元每股，平倉(cāng)線區(qū)間為6至12元每股，其中質(zhì)押給海通證券(600837)的8399.14萬(wàn)股中部分已經(jīng)臨近平倉(cāng)線。

　　巨龍管業(yè)8月28日披露，其控股股東質(zhì)押給中信證券(600030)的1000萬(wàn)股已經(jīng)部分接近警戒線。巨龍控股6月17日分兩筆（615萬(wàn)股和385萬(wàn)股）質(zhì)押給中信證券，質(zhì)押當(dāng)日收盤價(jià)47.59元，周一收盤23.72元。假設(shè)預(yù)警線為24元，質(zhì)押率也只有30%出頭。

　　按照30%的質(zhì)押率，140%的預(yù)警線和130%的平倉(cāng)線（實(shí)際上6月之后多為160%和140%），加上融資成本，股價(jià)下跌54%左右就需要補(bǔ)倉(cāng)，下跌57%左右就觸及平倉(cāng)線。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至9月1日收盤，今年新增股權(quán)質(zhì)押中，787筆交易自質(zhì)押日起股價(jià)跌幅已經(jīng)超過(guò)40%，387筆交易股價(jià)跌幅超過(guò)50%，117筆交易股價(jià)跌幅超過(guò)60%。

　　這部分質(zhì)押交易涉及393家上市公司486名股東，質(zhì)押股份總數(shù)189億股，質(zhì)押市值4815.8億元，截至周一收盤市值只剩下2251.3億元，質(zhì)押方包括248家券商、銀行、機(jī)構(gòu)以及個(gè)人。

　　根據(jù)華泰證券(601688)估算，截至8月27日，大約已經(jīng)有4400億元質(zhì)押市值跌破警戒線，涉及490家上市公司；3000億元質(zhì)押市值跌破平倉(cāng)線，涉及360家上市公司。

　　在部分高危個(gè)股中，華數(shù)傳媒(000156)和中天城投(000540)股東補(bǔ)倉(cāng)壓力較大。華數(shù)傳媒二股東杭州云溪投資合伙企業(yè)5月15日將所持有2.87億股全部質(zhì)押給工銀瑞信投資管理公司，質(zhì)押市值162.2億元，截至周一收盤市值已跌去51%。值得一提的是，云溪投資是由馬云、史玉柱和謝世煌共同投資設(shè)立，以參與定向增發(fā)的方式入股華數(shù)傳媒。

　　據(jù)中金公司估算，華數(shù)傳媒目前質(zhì)押倉(cāng)位已經(jīng)位于平倉(cāng)線（假設(shè)為140%）以下。馬云如果要補(bǔ)倉(cāng)自然不差錢，其他高危個(gè)股的股東就沒(méi)這么輕松了。

　　中天城投控股(600649)股東金世旗國(guó)際控股5月21日至6月19日先后將7.1億股質(zhì)押給第一創(chuàng)業(yè)證券、申萬(wàn)宏源(000166)和中泰信托三家機(jī)構(gòu)，質(zhì)押日以來(lái)股價(jià)跌幅介于46%-58%之間，而金世旗所持股18億股中超過(guò)13億股已經(jīng)處于質(zhì)押狀態(tài)，補(bǔ)倉(cāng)可能需要籌集真金白銀。

　　業(yè)內(nèi)人士介紹，一般跌破警戒線之后，質(zhì)押方會(huì)要求融資人兩天內(nèi)補(bǔ)倉(cāng)，如果不補(bǔ)倉(cāng)可能收取高額罰息；而一旦跌破平倉(cāng)線，就只能由股東贖回或者強(qiáng)行賣出。不過(guò)，在兩市近3萬(wàn)億元的質(zhì)押市值中，高位質(zhì)押+股價(jià)腰斬+無(wú)票補(bǔ)倉(cāng)+資金困難多種難處疊加的極端情況占比還是較小。

　　中金公司近日發(fā)布?jí)毫y(cè)試報(bào)告認(rèn)為，即使上證指數(shù)跌破2000點(diǎn)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌破1200點(diǎn)，股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)也難對(duì)金融體系造成沖擊。

　　據(jù)全景網(wǎng)