2月份銀保保費收入急剎車：

　　超23家壽險公司銀保環(huán)比下滑

　　互聯(lián)網(wǎng)渠道是中小保險公司不得已的選擇，但互聯(lián)網(wǎng)成本其實并不低，流量成本可能比傳統(tǒng)渠道還高

　　經(jīng)歷了1月份的銀保飆升之后，2月份各壽險公司銀保開始放慢節(jié)奏。同業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2月壽險行業(yè)銀保保費環(huán)比下降34.2%，超過23家壽險公司銀保保費出現(xiàn)環(huán)比下滑，其中有11家壽險公司銀保環(huán)比下滑幅度超過70%。

　　在這些出現(xiàn)下滑的壽險公司中，既有中國人壽、新華保險、太保壽險、人保壽險、太平人壽等大型壽險公司，也有富德生命人壽、中郵人壽等一批中小保險公司。

　　某險企銀保人士對《證券日報》表示，2月份銀保的下滑，一方面與1月份的銀保保費基數(shù)太高有關(guān)，另一方面與監(jiān)管政策導向有關(guān)。從理財角度看，理財產(chǎn)品的期限越短、收益越高，越能吸引客戶，隨著監(jiān)管層對中短存續(xù)期保險的收緊，銀保產(chǎn)品的競爭力會出現(xiàn)一定的下降。

　　券商研究員則認為，銀保渠道保費收縮后，中小險企短期內(nèi)在個險渠道優(yōu)勢不明顯，互聯(lián)網(wǎng)渠道成為中小保險公司不得已的選擇，但互聯(lián)網(wǎng)成本其實并不低，流量的成本可能比傳統(tǒng)渠道成本還高。

　　值得一提的是，近期保監(jiān)會下發(fā)中短存續(xù)期保險新規(guī)后，《證券日報》走訪北京5家銀行網(wǎng)點發(fā)現(xiàn)，此前擺放在某城商行網(wǎng)點門前的1年期高收益保險產(chǎn)品推銷牌悄然消失，取而代之的是2年期保險產(chǎn)品的推銷牌。

　　1月份基數(shù)高+監(jiān)管效應

　　每年一季度，都是保險公司投入最多的人力、財力、物力，去搶客戶、搶保費的時期，其中的1月份更為關(guān)鍵，被認為將奠定保險公司全年保費基礎(chǔ)。

　　同業(yè)數(shù)據(jù)顯示，1月份銀保渠道實現(xiàn)新單規(guī)模保費收入3519億元，與去年同期的2658億元相比增長32.4%；與去年12月份的670億元相比，增長更是超過4倍，達到了425%。其中有38家壽險公司銀保新單規(guī)模保費較去年12月份增長超一倍，其中，國壽、平安、新華、人保、陽光、民生等在內(nèi)的15家險企環(huán)比增長更是達到10倍有余。

　　根據(jù)歷年保費增長節(jié)奏，壽險公司1月份沖高保費后，2月份、3月份將根據(jù)保費收入情況調(diào)整保費結(jié)構(gòu)，因此保費會出現(xiàn)一定回落。今年2月份銀保保費增長也呈現(xiàn)出同樣的趨勢。同業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2月份壽險行業(yè)銀保保費環(huán)比下降34.2%，超過23家壽險公司銀保保費環(huán)比下滑。

　　不過，盡管行業(yè)整體出現(xiàn)下滑，但個別公司的銀保依然保持飆升態(tài)勢?！蹲C券日報》記者從某小型壽險公司獲悉，截至今年2月23日，該公司銀保保費100萬元（含）以上大單平均日進10單以上，目前累計已經(jīng)超過500單，并且頻頻出現(xiàn)1000萬元以上的大單。

　　銀?；芈涞牧硪淮笠蛩厥潜O(jiān)管導向。消息顯示，保監(jiān)會曾在去年11月份調(diào)研了保險公司的高現(xiàn)金價值業(yè)務，同時擬開展資產(chǎn)配置壓力測試，防范險企資產(chǎn)負債錯配和流動性風險。隨后的2月份，保監(jiān)會向各家保險公司下發(fā)了《關(guān)于進一步規(guī)范高現(xiàn)金價值產(chǎn)品有關(guān)事項的通知（征求意見稿）》，保監(jiān)會的多項監(jiān)管政策都指向了中短存續(xù)期保險產(chǎn)品。

　　上述險企人士認為，在中短存續(xù)期產(chǎn)品新規(guī)漸行漸進的過程中，壽險公司都意識到了未來通過短期限、高收益產(chǎn)品擴大規(guī)模，實現(xiàn)彎道超越的機會將越來越少，因此都在新規(guī)沒有實施之前，試圖最后一搏，2月份的銀保保費數(shù)據(jù)回落說明了這一點。

　　中小險企面臨渠道難題

　　隨著銀保渠道保費的下滑，“資產(chǎn)驅(qū)動負債”模式的中小壽險公司通過銀保獲取大量保費的方式或?qū)㈦y以為繼，而“互聯(lián)網(wǎng)渠道成本其實并不低”，中小險企面臨渠道選擇難題。

　　與銀保渠道相比，個險渠道對保險公司的利潤率貢獻更大。長江證券發(fā)布的研報認為，保險公司的特殊性在于產(chǎn)品時間比較長，是否賺錢難以衡量，所以需要把每年的利潤折現(xiàn)，跟保費的折現(xiàn)做一個比例，得到利潤率。渠道對于利潤率影響比較大，通過營銷員賣的產(chǎn)品比較貴，利潤率較高；通過銀行賣的產(chǎn)品，跟儲蓄理財有競爭，價格不能太高，不過手續(xù)費也會低一些，一些激進壽險公司賣的6%-7%純理財產(chǎn)品，風險也比較高，利潤很難太高。

　　同時，在低利率環(huán)境下，中小險企此前通過銀保銷售的高現(xiàn)價產(chǎn)品面臨利差損風險和現(xiàn)金流風險加大，在央行多次降息的背景下，此類產(chǎn)品承諾收益普遍在3.5%以上，部分萬能險預期結(jié)算利率甚至超過7%，投資收益難覆蓋成本；期限錯配方面（現(xiàn)金流風險），此類產(chǎn)品存續(xù)期一般在1-2年，而資金投向多為債權(quán)計劃、權(quán)益等久期較長的資產(chǎn)，一旦集中退保遭遇新增保費下滑，保險公司將面臨巨大的現(xiàn)金流壓力。

　　長江證券研報認為，從保險公司的渠道優(yōu)勢來看，四大上市險企有營銷員優(yōu)勢，而該渠道是消費者最容易獲取保險咨詢的渠道，因此這些公司銷售情況較好。而建信人壽、工銀安盛人壽、農(nóng)銀人壽等銀行系公司，可以依托銀行銷售。因此，互聯(lián)網(wǎng)渠道，是一些中小保險公司不得已的選擇，但互聯(lián)網(wǎng)成本其實并不低，流量的成本可能比傳統(tǒng)渠道成本還高，這是擺在中小險企面前的一大難題。