人身險市場格局生變？

　　3月18日，保監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范中短存續(xù)期人身保險產(chǎn)品的有關(guān)通知》(下稱《通知》)?！锻ㄖ芬?，中短存續(xù)期產(chǎn)品的實際存續(xù)期間由不滿3年擴(kuò)大至不滿5年；保險公司中短存續(xù)期產(chǎn)品年度保費(fèi)收入控制在投入資本和凈資產(chǎn)較大者的2倍以內(nèi)；存續(xù)期限不滿1年的中短存續(xù)期產(chǎn)品立即停售，存續(xù)期限在1年以上(含1年)且不滿3年(不含3年)的中短存續(xù)期產(chǎn)品3年后的銷售額度不高于總體限額的50%等。

　　這意味著保監(jiān)會在一定程度上叫停了此前高歌猛進(jìn)的高現(xiàn)價產(chǎn)品，對人身險業(yè)難免會產(chǎn)生一定影響。不過，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道最保險記者獲悉的同業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2015年人身險新業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，中短存續(xù)期產(chǎn)品并非一支獨(dú)大。具體而言，人身險新單期繳保費(fèi)3009億元，同比增長59.7%，較總保費(fèi)增速高16.6個百分點(diǎn)；全年長期期繳業(yè)務(wù)(10年期及以上新單期繳保費(fèi))規(guī)模累計1802億元，同比增長53.9%，增速較上年大幅提升26.2 個百分點(diǎn)。

　　與此同時，受訪者多對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道最保險記者表示，“人身險公司基本分為價值和規(guī)模型、投資驅(qū)動型、價值型和股東型四種類型，《通知》的發(fā)布主要影響的是投資驅(qū)動型，對其他類型影響各異。”

　　在上述背景下，2016年人身險市場將何去何從？受訪者普遍認(rèn)為，“預(yù)計2016 年人身險業(yè)務(wù)繼續(xù)保持高速增長，增幅在15%-20%，但也將面臨著滿期給付和退保風(fēng)險、資金運(yùn)用風(fēng)險和新利差損等風(fēng)險。”

　　四種業(yè)務(wù)模式影響各異

　　根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者對人身險公司的梳理及對20余位資深人士的采訪后發(fā)現(xiàn)，人身險公司基本分為四種類型，分別是價值和規(guī)模型、投資驅(qū)動型、價值型和股東型。

　　第一種模式是以國壽股份、人保壽險、太保壽險、平安人壽、太平人壽、新華人壽、泰康人壽等“老七家”為主，規(guī)模與價值并重。這一模式呈現(xiàn)出適度規(guī)模、重視價值，新業(yè)務(wù)以個險長期期繳為主的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，盈利模式一方面是代理人銷售長期期繳業(yè)務(wù)獲取持續(xù)、穩(wěn)定的現(xiàn)金流，另一方面是依靠資金綜合投資運(yùn)用能力盈利。

　　而所謂投資驅(qū)動型，是以富德生命人壽、華夏人壽、前海人壽等中小人身險公司為主。這些中小人身險公司的業(yè)務(wù)特點(diǎn)突出“快”字，即快速聚集資金，依靠投資盈利，絕大部分保費(fèi)收入來自中短存續(xù)期產(chǎn)品，經(jīng)營盈利模式是通過高成本短期融資積聚規(guī)模，依靠權(quán)益類投資等獲得超額利潤。

　　第三種模式則偏向于價值型，以友邦保險、華泰人壽等人身險公司較為典型。價值型的保險公司以價值和利潤為發(fā)展導(dǎo)向，主要經(jīng)營高價值率業(yè)務(wù)，在經(jīng)營盈利模式上追求業(yè)務(wù)和公司盈利性，對規(guī)模發(fā)展程度要求較低，依靠產(chǎn)品和服務(wù)的高利潤率實現(xiàn)盈利。

　　最后一種是包括建信人壽、工銀人壽等的股東型人身險公司。這一模式的業(yè)務(wù)特點(diǎn)為保費(fèi)絕大部分來自銀保業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)追隨市場，通過股東資源獲取保費(fèi)，依靠分享股東資金運(yùn)用優(yōu)勢分享收益。

　　需要說明的是，上述四種類型并無絕對的優(yōu)劣之分，四種類型也存在相互交叉和滲透。

　　一位人身險公司精算師對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道最保險記者表示，“中短存續(xù)期人身險產(chǎn)品受限，對所有人身險公司都會產(chǎn)生一定影響，但影響分為輕重緩急。近年來，一些以中短存續(xù)期產(chǎn)品為主打方向的中小人身險公司，此次勢必深受影響，甚至可能會出現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)大幅萎縮的情況，但2016年銀保渠道相關(guān)任務(wù)已經(jīng)基本完成，這種明顯的變化可能會在2017年具體顯現(xiàn)；股東型人身險公司對銀保躉交渠道也相對依賴，影響次之；價值型人身險公司影響最小，政策調(diào)整對堅持價值和利潤為發(fā)展導(dǎo)向的公司最為有利。2016年，四種類型的人身險公司將處于十字路口，一些可能會被淘汰，一些可能會轉(zhuǎn)型，還有一些可能會抓住健康險、養(yǎng)老險等改革紅利期迎頭趕上?！?/p>

　　人身險業(yè)務(wù)發(fā)展承壓

　　保監(jiān)會官網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)顯示，2016年1月，人身險公司原保險保費(fèi)收入5397.19億元，同比增長73.35%；人身險公司未計入保險合同核算的保戶投資款和獨(dú)立賬戶本年新增交費(fèi)2157.96億元，同比增長181.17%。其中，“老七家”個險業(yè)務(wù)平均增速超過100%，銀保業(yè)務(wù)進(jìn)度接近全年，部分中小公司發(fā)展勢頭更為迅猛。業(yè)內(nèi)認(rèn)為：“如果以個險、銀保渠道業(yè)務(wù)完成進(jìn)度推測，預(yù)計2016年人身險業(yè)務(wù)增速將繼續(xù)保持增長，增幅可能在15%-20%”。

　　值得一提的是，在15%-20%的增速背后，將是人身險業(yè)務(wù)質(zhì)量的調(diào)整與提升。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道最保險記者在采訪中獲悉， 2016年“老七家”均主動控制躉繳和短期期繳業(yè)務(wù)發(fā)展，著力發(fā)展個人代理渠道和長期期繳業(yè)務(wù)；部分中小人身險公司，如陽光人壽、合眾人壽、國華人壽等在2016 年經(jīng)營計劃中收縮了規(guī)模保費(fèi)指標(biāo)，著手調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)；建信人壽、工銀人壽、信誠人壽等銀保系公司則嘗試深挖股東優(yōu)勢，逐步擺脫對原有銀保躉交業(yè)務(wù)的依賴。

　　不過，即使如此，2016年人身險業(yè)務(wù)仍將面臨著一定壓力。一位中小人身險公司負(fù)責(zé)人對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道最保險記者表示，一方面是滿期給付和退保風(fēng)險。“受存量5年期人身險業(yè)務(wù)到期，及近兩年中短存續(xù)期業(yè)務(wù)高速增長的影響，2016年人身險滿期給付和退保壓力預(yù)計加劇。”

　　另一方面是資金運(yùn)用風(fēng)險?！爱?dāng)前，一年期存款基準(zhǔn)利率1.5%，7天回購利率在2.2%左右的水平，10年期國債利率也只有2.8%，股市預(yù)期也并不明朗，預(yù)計人身險公司利潤會大幅下降，加之隨著剛性兌付逐漸被打破，信用債等前期收益較高的投資品種風(fēng)險暴露，使得保險資金資產(chǎn)負(fù)債匹配壓力加大，其他行業(yè)暴露的風(fēng)險可能會波及保險資產(chǎn)的安全?！?/p>

　　基于此，多位人身險公司人士表示，應(yīng)該注意防范新的利差損風(fēng)險。具體而言，“資產(chǎn)端，受固定收益類資產(chǎn)回報率下行，股市深度震蕩的共同影響，保險資金運(yùn)用前景嚴(yán)峻；負(fù)債端，人身險費(fèi)率市場化后，人身險公司預(yù)定利率水平普遍提升，意味著負(fù)債成本增加，加劇負(fù)債端競爭。負(fù)債成本和資產(chǎn)收益存在缺口，考驗人身險公司盈利能力?！?/p>