11月28日，中天城投發(fā)布公告稱(chēng)，中天城投董事會(huì)同意全資子公司貴陽(yáng)金融控股有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“貴陽(yáng)金控”)收購(gòu)聯(lián)合銅箔100%股權(quán)資產(chǎn)，貴陽(yáng)金控?cái)M通過(guò)收購(gòu)聯(lián)合銅箔股權(quán)間接收購(gòu)中融人壽20%的股權(quán)。

　　今年以來(lái)中融人壽股權(quán)頻繁轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑢?shí)際控制人不斷生變。隨著中天城投子公司收購(gòu)聯(lián)合銅箔交易完成后，中融人壽實(shí)際控制人料將再次生變。

　　伴隨著股權(quán)變動(dòng)，中融人壽的資本驅(qū)動(dòng)模式已漸開(kāi)啟。根據(jù)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，今年前三季度，中融人壽原保險(xiǎn)保費(fèi)同比負(fù)增長(zhǎng)20%，但萬(wàn)能險(xiǎn)大賣(mài)，規(guī)模已超百億元，同比增速超200%。在資本驅(qū)動(dòng)模式下，中融人壽意圖做大規(guī)模，但該模式是否可長(zhǎng)期持續(xù)仍有待考驗(yàn)。

　　實(shí)際控制人生變

　　11月28日，中天城投發(fā)布公告稱(chēng)，同意全資子公司貴陽(yáng)金控在中介機(jī)構(gòu)預(yù)評(píng)估的基礎(chǔ)上，以自有資金200000萬(wàn)元收購(gòu)聯(lián)合銅箔經(jīng)剝離除中融人壽 20%股權(quán)外其他資產(chǎn)和負(fù)債后的100%股權(quán)資產(chǎn)。聯(lián)合銅箔持有中融人壽10000萬(wàn)股股份，占總股本的20%，為中融人壽并列第一大股東。貴陽(yáng)金控?cái)M通過(guò)收購(gòu)聯(lián)合銅箔股權(quán)間接收購(gòu)中融人壽20%的股權(quán)。

　　“我們要以保險(xiǎn)公司為核心搭建大金融、大健康的布局，從而豐富產(chǎn)業(yè)布局?！敝刑斐峭断嚓P(guān)人士對(duì)記者表示，這其中最重要的一步就是將中融人壽做大。

　　“未來(lái)，公司希望與中融人壽各個(gè)股東伙伴一起，根據(jù)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和企業(yè)實(shí)際情況，不遺余力地支持中融人壽通過(guò)各種科學(xué)途徑實(shí)現(xiàn)更大發(fā)展。”中天城投書(shū)面回復(fù)本報(bào)記者稱(chēng)。

　　近年來(lái)，中天城投頻繁追逐市場(chǎng)熱點(diǎn)，其所實(shí)施大金融戰(zhàn)略引起市場(chǎng)關(guān)注，保險(xiǎn)業(yè)即是其大金融戰(zhàn)略中的重要一步，進(jìn)軍保險(xiǎn)領(lǐng)域的動(dòng)作頻頻。

　　此前11月17日，中天城投發(fā)布公告稱(chēng)，其全資子公司貴陽(yáng)金控?cái)M與其他5家公司共同作為發(fā)起人，投資設(shè)立百安互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)(貴安新區(qū))股份有限公司。而在之前不久，中天城投表示貴陽(yáng)金控?cái)M以自有資金3億元作為共同發(fā)起人，設(shè)立華宇再保險(xiǎn)股份有限公司。

　　今年以來(lái)，中融人壽控制權(quán)不斷發(fā)生變化。保監(jiān)會(huì)8月份相關(guān)批復(fù)材料顯示，清華控股有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“清華控股”)受讓啟迪控股股份有限公司所持中融人壽4400萬(wàn)股股份后，與聯(lián)合銅箔并列為第一大股東。

　　而6月原杉杉控股董事局主席鄭永剛清倉(cāng)其持有的中科英華(即聯(lián)合銅箔的控股股東)全部股份，深圳市邦民創(chuàng)業(yè)投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“深圳邦民”)及一致行動(dòng)人成為中科英華的控股股東。而中科英華是聯(lián)合銅箔的控股股東，因此深圳邦民的實(shí)際控制人陳立志及清華控股成為中融人壽的實(shí)際控制人。

　　隨著中天城投子公司收購(gòu)中科英華子公司聯(lián)合銅箔，中融人壽實(shí)際控制人再次生變。不僅中天城投看重包括保險(xiǎn)在內(nèi)的大金融布局，清華控股所代表的清華系亦加強(qiáng)其金融布局。

　　清華控股董事長(zhǎng)徐井宏近期對(duì)媒體表示，今天的大型集團(tuán)最核心的是打造起一個(gè)自繁衍、自成長(zhǎng)、自連接、自循環(huán)這樣一個(gè)不斷進(jìn)化的生態(tài)系統(tǒng)?，F(xiàn)在企業(yè)如果完全傳統(tǒng)運(yùn)轉(zhuǎn)已經(jīng)不可能了，一定是和金融、資本的完美結(jié)合。

　　資本驅(qū)動(dòng)模式下后續(xù)增資現(xiàn)隱憂

　　今年以來(lái)已有上百家公司通過(guò)設(shè)立或收購(gòu)的方式進(jìn)入保險(xiǎn)領(lǐng)域。有行業(yè)分析人士表示，雖然宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，但保險(xiǎn)公司收入依然保持高增長(zhǎng)，而且能獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金流。因此，隨著金融資產(chǎn)估值變化趨向，保險(xiǎn)在最近幾年仍將成為產(chǎn)業(yè)資本的搶食對(duì)象。

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，今年前三季度，中融人壽原保險(xiǎn)保費(fèi)同比負(fù)增長(zhǎng)20%，但萬(wàn)能險(xiǎn)大賣(mài)，規(guī)模已超百億元，同比增速超200%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，險(xiǎn)企近年大力發(fā)展的短期險(xiǎn)和高收益的萬(wàn)能險(xiǎn)等理財(cái)型保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，將保險(xiǎn)資金成本推高到遠(yuǎn)超出投資能力和市場(chǎng)支撐的地步，這類(lèi)產(chǎn)品為追求高收益率，大多配向收益高、流動(dòng)性低的另類(lèi)資產(chǎn)，形成了“短錢(qián)長(zhǎng)配”的新情況，存在較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　值得注意的是，今明兩年還將是壽險(xiǎn)滿期給付的高峰年，退保和滿期給付因素疊加，對(duì)投資資產(chǎn)的流動(dòng)性要求較高，這都將給投資驅(qū)動(dòng)型險(xiǎn)企帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)。

　　中天城投表示，公司目前并未參與中融人壽經(jīng)營(yíng)思路調(diào)整的相關(guān)決策。但公司積極支持中融人壽與時(shí)俱進(jìn)地在合法合規(guī)的前提下采取更加有利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的經(jīng)營(yíng)思路和策略。

　　據(jù)中融人壽年報(bào)顯示，2013年起中融人壽業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)迅速，對(duì)償付能力的要求大幅提高。為了確保償付能力充足率，公司采取了一系列的有效措施。當(dāng)年初，公司完成了新一輪的增資擴(kuò)股，以應(yīng)對(duì)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)帶來(lái)的償付能力不斷降低的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，公司積極開(kāi)展再保分出業(yè)務(wù)，在一定程度上降低了最低資本的要求。

　　雖然進(jìn)行了大量的分保，中融人壽在2013年末的償付能力充足率仍然只有152.36%。而在2012年年底，公司的償付能力充足率也只有155.35%。雖然已增資了一億元，但中融人壽依然面臨著資本金的壓力，新的增資計(jì)劃正在醞釀中。中融人壽內(nèi)部人士表示，公司本身的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)對(duì)資本金消耗也較大。

　　今年以來(lái)，多家險(xiǎn)企靠承諾高收益的萬(wàn)能險(xiǎn)沖規(guī)模，這給險(xiǎn)企投資端帶來(lái)很大壓力，同樣償付能力的高消耗對(duì)股東的增資能力也是嚴(yán)峻考驗(yàn)。

　　至于新近股東是否有實(shí)力長(zhǎng)期增資中融人壽，中天城投表示，中天城投置身于區(qū)域經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展大好形勢(shì)，在自身發(fā)展處于穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、持續(xù)成長(zhǎng)的上升發(fā)展通道中實(shí)施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，將使中天城投成為推動(dòng)貴州省“大數(shù)據(jù)、大扶貧”戰(zhàn)略以及金融扶貧、精準(zhǔn)扶貧的重要參與力量，持續(xù)得益于中央加快貴州發(fā)展的政策紅利，貴州加快自身發(fā)展的發(fā)展紅利，同時(shí)，這也將成為中天城投戰(zhàn)略發(fā)展的源頭活水，引導(dǎo)和支持公司持續(xù)健康成長(zhǎng)。

　　不過(guò)，值得注意的是，在中天城投對(duì)主營(yíng)之外的行業(yè)進(jìn)行各種投資之時(shí)，今年7月被媒體質(zhì)疑資金緊張，而在相關(guān)公告中，公司亦坦言正在積極與各大銀行、信托、其他金融機(jī)構(gòu)等合作伙伴探討資金投放的有效路徑和措施，并與中介服務(wù)機(jī)構(gòu)等研究直接融資的具體方式。根據(jù)公司最新披露的三季報(bào)顯示，今年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.25億元、同比增40%，但期間經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額為-20.33億元，期末貨幣資金也僅9.2億元、較期初減55%。