隨著重大工程項(xiàng)目投入的資金增長(zhǎng)預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)，公私合作模式（PPP）正成為資本市場(chǎng)上備受關(guān)注的投資方式。記者近日了解到，全國(guó)社?；鸷捅ｋU(xiǎn)資金都在關(guān)注PPP相關(guān)項(xiàng)目的對(duì)接工作，考慮擇機(jī)介入投資，部分機(jī)構(gòu)和地區(qū)已經(jīng)有所嘗試。業(yè)內(nèi)人士表示，PPP項(xiàng)目與長(zhǎng)線資金契合度高，在尋找優(yōu)質(zhì)資金對(duì)接的過(guò)程中，保險(xiǎn)資金介入潛力和空間都較可觀，未來(lái)的投資增量值得期待。不過(guò)，保險(xiǎn)資金仍需注意分散投資風(fēng)險(xiǎn)，審慎分析研判各項(xiàng)投資指標(biāo)，規(guī)避高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目。

　　PPP投資機(jī)遇受關(guān)注

　　全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)理事長(zhǎng)謝旭人曾表示，今年要進(jìn)一步加強(qiáng)基金投資科學(xué)精細(xì)管理，扎實(shí)做好各大類資產(chǎn)的投資運(yùn)營(yíng)工作，內(nèi)容之一即抓住國(guó)家推廣運(yùn)用PPP模式機(jī)遇，探索投資創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)基金，投資城市基礎(chǔ)設(shè)施和民生工程項(xiàng)目。

　　保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)也在摩拳擦掌。保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士表示，部分保險(xiǎn)資金的投資事實(shí)上已經(jīng)部分驗(yàn)證了PPP模式的可行性。一方面，PPP項(xiàng)目引入長(zhǎng)線資金后，可以更充分地依據(jù)投資風(fēng)險(xiǎn)偏好配置資源；另一方面，PPP項(xiàng)目對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債工作也有所幫助。

　　中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家許維鴻認(rèn)為，未來(lái)應(yīng)建立全國(guó)性、混合所有制股東結(jié)構(gòu)的PPP項(xiàng)目融資非標(biāo)交易平臺(tái)，以解決地方政府日益多樣化的PPP項(xiàng)目投融資和二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性問(wèn)題。立足平臺(tái)潛在PPP項(xiàng)目增量，保險(xiǎn)類資金的非標(biāo)產(chǎn)品投資需求值得期待?！氨ｋU(xiǎn)資金投資周期較長(zhǎng)，往往可以穿越經(jīng)濟(jì)周期，適合對(duì)接PPP這類資產(chǎn)回報(bào)周期較長(zhǎng)、資金體量較大的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目；此外，保險(xiǎn)資金的穩(wěn)定性特征決定了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)穩(wěn)定，更偏好投資收益率適中、流動(dòng)性和安全性較好的資產(chǎn)。長(zhǎng)期利率下行趨勢(shì)下，傳統(tǒng)上基于房地產(chǎn)資產(chǎn)溢價(jià)和地方政府融資平臺(tái)的非標(biāo)產(chǎn)品供給出現(xiàn)‘?dāng)嘌隆?，PPP資產(chǎn)證券化作為一種長(zhǎng)期的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)完全可以及時(shí)跟進(jìn)。”

　　許維鴻表示，隨著人民幣國(guó)際化不斷推進(jìn)，亞投行和絲路基金的組建，“一帶一路”戰(zhàn)略加速實(shí)施，沿線國(guó)家和中國(guó)相關(guān)省份的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資需求巨大，應(yīng)考慮建設(shè)面向全國(guó)、以省市縣PPP項(xiàng)目資產(chǎn)為基礎(chǔ)、以互聯(lián)網(wǎng)思維為導(dǎo)向的電子化交易平臺(tái)，無(wú)論是投資者來(lái)源、交易幣種還是項(xiàng)目地域邊界，都具有廣闊的可持續(xù)發(fā)展?jié)摿Α?/p>

　　事實(shí)上，部分地區(qū)已經(jīng)嘗試開(kāi)展項(xiàng)目對(duì)接工作。如廣東保監(jiān)局近期組織人保資產(chǎn)、平安資產(chǎn)、陽(yáng)光資產(chǎn)等11家公司參加相關(guān)推介會(huì)；廣東保監(jiān)局正積極支持保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在依法合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下參與PPP項(xiàng)目。

　　政策“紅包”惠及多領(lǐng)域

　　9月30日，財(cái)政部聯(lián)合國(guó)內(nèi)十大金融機(jī)構(gòu)共同發(fā)起設(shè)立中國(guó)政府和社會(huì)資本合作（PPP）融資支持基金，總規(guī)模1800億元。該基金將作為社會(huì)資本方重點(diǎn)支持公共服務(wù)領(lǐng)域PPP項(xiàng)目發(fā)展，提高項(xiàng)目融資的可獲得性。

　　東興證券分析師譚凇認(rèn)為，基金的成立是財(cái)政金融深化合作、共同支持PPP項(xiàng)目發(fā)展的重要探索，對(duì)創(chuàng)新財(cái)政金融支持方式、優(yōu)化PPP項(xiàng)目融資環(huán)境、促進(jìn)PPP模式發(fā)展具有積極意義，包括城市基礎(chǔ)設(shè)施、農(nóng)村建設(shè)、公共文化傳媒、節(jié)能環(huán)保等在內(nèi)的多個(gè)領(lǐng)域?qū)⒁虼耸芤妗?/p>

　　廣發(fā)證券分析師認(rèn)為，環(huán)保類項(xiàng)目在已推出的PPP項(xiàng)目中占有一定比例，預(yù)期伴隨融資條件的改善、長(zhǎng)期資金的進(jìn)入和項(xiàng)目設(shè)計(jì)的優(yōu)化，以及政策催化和訂單快速釋放，環(huán)保行業(yè)有望迎來(lái)項(xiàng)目釋放期，環(huán)保板塊的投資機(jī)會(huì)值得看好。不過(guò)，再融資的進(jìn)度對(duì)PPP主題投資影響較大，投資者應(yīng)關(guān)注各上市公司再融資的推進(jìn)速度。

　　“行業(yè)龍頭+小市值彈性+地方國(guó)企”這一PPP投資主線也開(kāi)始受到重視。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，行業(yè)龍頭公司占據(jù)融資能力、人脈資源、項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)等優(yōu)勢(shì)；小市值公司通過(guò)承接大型PPP項(xiàng)目，具備跨越式成長(zhǎng)的最佳機(jī)會(huì)，若再融資通道暢通，則其市值彈性較大；地方國(guó)企或?qū)⒈煌渡錇樵胤饺谫Y平臺(tái)的公用事業(yè)融資功能，在國(guó)企改革背景下，通過(guò)資產(chǎn)整合注入、管理層激勵(lì)、PPP項(xiàng)目承接等帶來(lái)新的成長(zhǎng)性。

　　PPP類項(xiàng)目大量推出，以工程建設(shè)類項(xiàng)目為主，資金需求龐大，“融資難”成為項(xiàng)目落地的最大制約因素。邵帥表示，全國(guó)范圍看，目前各地已推出的PPP項(xiàng)目多達(dá)1800個(gè)，總投資高達(dá)3.4萬(wàn)億元，PPP項(xiàng)目建設(shè)需求旺盛。然而，與項(xiàng)目旺盛推出形成鮮明對(duì)比的是，由于PPP類項(xiàng)目普遍存在收益率低、投資回收期長(zhǎng)以及政府支付信用等因素，社會(huì)資本積極性不高，導(dǎo)致實(shí)際落地項(xiàng)目較少。

　　民生證券分析師認(rèn)為，今年以來(lái)，有關(guān)部門陸續(xù)出臺(tái)了一系列支持PPP發(fā)展的措施，社會(huì)各界對(duì)PPP寄予厚望，但實(shí)際上，目前中國(guó)PPP發(fā)展尚處于初級(jí)階段，如果操之過(guò)急，很容易曲解PPP的本義。PPP帶來(lái)的不只是社會(huì)資本，還包括出資方的知識(shí)技能、管理經(jīng)驗(yàn)、創(chuàng)新能力、市場(chǎng)約束等“附加值”。