一場資產(chǎn)負(fù)債錯配的游戲，令一批批保險業(yè)“黑馬”實現(xiàn)彎道超車，僅兩三年光景，保險業(yè)務(wù)收入跳躍式翻番。然而，這又是一場危險的游戲，保險公司的業(yè)務(wù)發(fā)展和現(xiàn)金流高度依賴新業(yè)務(wù)，盈利和償付能力高度依賴投資收益，企業(yè)發(fā)展的不穩(wěn)定性問題值得深思。

　　保險市場的這一現(xiàn)象，已引起監(jiān)管機構(gòu)的高度關(guān)注與警覺，并開始拉響預(yù)警信號。上海證券報昨日從相關(guān)渠道獲悉，保監(jiān)會正在通過產(chǎn)品負(fù)債端調(diào)研摸底、資產(chǎn)配置端加強審慎性監(jiān)管的方式，雙管齊下防范這一新形勢下的潛在風(fēng)險，使資產(chǎn)負(fù)債管理由“軟”約束向“硬”約束轉(zhuǎn)變。

　　產(chǎn)品端：摸底業(yè)務(wù)規(guī)模及資本占用

　　時下競爭激烈的壽險業(yè)，保險公司之間不拼保障，拼的是誰家的產(chǎn)品賣得短、賣得快、賣得多。這類“高現(xiàn)金價值”保險存在一定共性：預(yù)期收益高、產(chǎn)品期限短、保障功能弱，標(biāo)榜的預(yù)期年化收益率區(qū)間在4%至7%之間不等。

　　正是這些產(chǎn)品特性，吸引紛至沓來的個人投資者。依賴于這類披著保險外衣的理財型產(chǎn)品，一批以中小規(guī)模為主的壽險公司迅速“上位”，吸金速度著實驚人。不過，正是這類火爆的高現(xiàn)價保險業(yè)務(wù)，其發(fā)展態(tài)勢卻一直被監(jiān)管部門緊盯。

　　這主要是因為，這類產(chǎn)品所呈現(xiàn)出的“三高”風(fēng)險——高退保率、高準(zhǔn)備金、高資本占用。這類產(chǎn)品不僅可能使保險公司退保長期處于高位運行，對于公司的資本消耗亦相對較快，產(chǎn)品利潤率也遠(yuǎn)不及傳統(tǒng)保障型險種。

　　預(yù)警信號時刻準(zhǔn)備拉響。記者從多家保險公司獲悉，為全面掌握高現(xiàn)價保險業(yè)務(wù)經(jīng)營現(xiàn)狀，保監(jiān)會將展開一場全行業(yè)的調(diào)研，并根據(jù)摸底情況，考慮研究修訂《關(guān)于規(guī)范高現(xiàn)金價值產(chǎn)品有關(guān)事項的通知》。

　　據(jù)收到調(diào)研通知的壽險公司透露，此番調(diào)研主要是要求各公司上報相關(guān)高現(xiàn)價業(yè)務(wù)的保費規(guī)模及資本占用等數(shù)據(jù)，時間段分別是2014年全年、2015年1至9月。同時在此次調(diào)研中，保險公司需分別測算在償一代和償二代下，償付能力充足率不低于100%和150%的前提下，公司可以銷售的高現(xiàn)價產(chǎn)品的最大規(guī)模；高現(xiàn)價產(chǎn)品所配置的各類資產(chǎn)的比例如何，資產(chǎn)、負(fù)債久期分別為多少，缺口有多大，未來是否會產(chǎn)生現(xiàn)金流風(fēng)險等。

　　資產(chǎn)端：開展壓力測試嚴(yán)防風(fēng)險

　　從某種程度上來說，這類高現(xiàn)價保險更像是資金池。借助銀行、網(wǎng)絡(luò)渠道，迅速實現(xiàn)吸金目的，然后將這些資金迅速投入投資市場，通過資產(chǎn)負(fù)債錯配來賺取利差收益，以期覆蓋日后的給付與賠付。然而，這類錯配多為“短錢長投”，即負(fù)債端較短，資產(chǎn)端較長，短期來看這種錯配更存在流動性風(fēng)險。

　　基于對這類潛在風(fēng)險的防范，在產(chǎn)品端摸底調(diào)研的同時，保監(jiān)會也同時開始加強資產(chǎn)配置的監(jiān)管。知情人士透露稱，為防范新形勢下保險公司資產(chǎn)負(fù)債錯配風(fēng)險和流動性風(fēng)險，加強保險公司資產(chǎn)配置行為的監(jiān)管，保監(jiān)會剛剛起草了《關(guān)于加強保險公司資產(chǎn)配置審慎性監(jiān)管有關(guān)事項的通知》，并于近期在行業(yè)內(nèi)部開征意見。

　　根據(jù)征求意見稿，符合以下情形的保險公司，應(yīng)進行資產(chǎn)配置壓力測試，并提交壓力測試報告：財險公司的預(yù)定收益型投資保險產(chǎn)品賬戶，投資金余額占上季度末總資產(chǎn)比例超過30%，且公司資產(chǎn)配置中股權(quán)、不動產(chǎn)類資產(chǎn)和其他金融資產(chǎn)合計占上季度末總資產(chǎn)比例超過20%的；人身險公司負(fù)債平均持有期少于5年，且公司資產(chǎn)配置中股權(quán)、不動產(chǎn)類資產(chǎn)和其他金融資產(chǎn)合計占上季度末總資產(chǎn)比例超過20%的；人身險公司的普通型、分紅型、萬能型保險產(chǎn)品賬戶，賬戶資產(chǎn)收益率小于保險產(chǎn)品資金成本的。

　　如果壓力測試后評估認(rèn)為，公司資產(chǎn)負(fù)債管理存在重大缺陷或出現(xiàn)重大資產(chǎn)錯配風(fēng)險及流動性風(fēng)險的，經(jīng)提交保監(jiān)會資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管委員會或償付能力監(jiān)管委員會審議，保險公司或?qū)⒈徊扇∠鄳?yīng)的監(jiān)管措施，包括提高流動性資產(chǎn)比例、限制資金運用渠道或比例、限制相關(guān)保險產(chǎn)品業(yè)務(wù)銷售、責(zé)令股東提供資金支持等。

　　對于保監(jiān)會的雙管齊下防微杜漸，業(yè)內(nèi)專家給予高度肯定?！凹哟筚Y產(chǎn)負(fù)債匹配監(jiān)管，從制度層面推動保險機構(gòu)加強內(nèi)部資產(chǎn)負(fù)債管理建設(shè)，有望實現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債管理由軟約束向硬約束轉(zhuǎn)變。”